{"id":22681,"date":"2024-09-13T14:20:56","date_gmt":"2024-09-13T17:20:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=22681"},"modified":"2024-09-16T08:29:28","modified_gmt":"2024-09-16T11:29:28","slug":"el-ajuste-fiscal-es-suficiente-para-mantener-la-economia-en-pie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-ajuste-fiscal-es-suficiente-para-mantener-la-economia-en-pie\/","title":{"rendered":"\u00bfEl ajuste fiscal es suficiente para mantener la econom\u00eda en pie?"},"content":{"rendered":"\n
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 Por Clara Achaval, Analista financiero de Nasini SA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno de Milei se mantiene fuerte en t\u00e9rminos fiscales, desde enero mantenemos un resultado primario positivo que ascendi\u00f3 a 7,8 billones de pesos en lo que va del a\u00f1o. El objetivo del mismo es llegar a un ajuste del 5% del PIB, y por el momento ya lleva 3.4%, en mayor medida gracias al recorte de jubilaciones y pensiones, gastos de capital (mayormente en obra p\u00fablica), sumando la entrada de dinero por el impuesto pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n


Si observamos los ingresos tributarios con respecto al 2023, la entrada de dinero por impuestos internos tuvo una fuerte baja debido a la desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. La mayor recaudaci\u00f3n tributaria estuvo relacionada con el sector exterior, espec\u00edficamente, los derechos de exportaci\u00f3n<\/strong> y el impuesto pa\u00eds<\/strong>. Este mes el \u00faltimo disminuy\u00f3 diez punto y comienzan las preguntas acerca de la capacidad para compensar la disminuci\u00f3n; en este sentido, la ley bases y el paquete fiscal ayudan a la compensaci\u00f3n, pero lo que realmente puede anclar las expectativas sobre la sostenibilidad del gobierno va a ser la capacidad de generar un super\u00e1vit fiscal sostenible que venga de la mano de una recuperaci\u00f3n de la actividad.

Reservas<\/strong>
Desde finales de mayo comenz\u00f3 una ralentizaci\u00f3n en las compras de divisas, que viene de la mano con la suba del riesgo pa\u00eds, siendo que en junio y julio se vendieron 264 millones de d\u00f3lares. A mediados de julio se comenz\u00f3 a intervenir el mercado cambiario, generando p\u00e9rdidas de reservas para poder esterilizar pesos, siendo congruente con el objetivo de mantener la inflaci\u00f3n contenida. La misma desacelera, pero parece tener un piso dif\u00edcil de superar, agosto tuvo una suba del 4.2%  liderada por la escalada de los precios regulados y de las viviendas. La misma va a ser muy dif\u00edcil de superar con un piso a\u00fan m\u00e1s profundo que genera el crawling peg del 2% mensual. <\/p>\n\n\n\n

Actividad econ\u00f3mica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfPuede haber una recuperaci\u00f3n en \u201cV\u201d? <\/p>\n\n\n\n

En base a las variaciones anuales respecto a junio del 2023, los \u00fanicos sectores con un crecimiento positivo fueron los relacionados al sector externo, pero sectores como la construcci\u00f3n <\/strong>y la industria manufacturera<\/strong> sufrieron una fuerte contracci\u00f3n. Estos dos notan una recuperaci\u00f3n respecto a junio del 8% y 6.9%, respectivamente. Otro sector que comienza lentamente a recuperarse es el del cr\u00e9dito al sector privado<\/strong> (principalmente con l\u00edneas de corto plazo), por lo que podemos concluir que se trata de una recuperaci\u00f3n m\u00e1s lenta que no va  a poder despegar en la medida en que el cepo se mantenga en pie.
Los principios de activaci\u00f3n parecen no ser suficientes para dar un impulso sostenido a la econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

En conclusi\u00f3n, la incertidumbre respecto al camino que se va a tomar con el cepo, la rapidez de la recuperaci\u00f3n y la acumulaci\u00f3n de reservas, tienen consecuencias en las expectativas, pero siguiendo el rumbo de la solvencia fiscal, los activos financieros argentinos tienen mucho camino para seguir creciendo. <\/p>\n\n\n\n

 Por Clara Achaval, Analista financiero de Nasini SA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193 CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2024 \u2193<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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