{"id":22553,"date":"2024-09-03T08:00:00","date_gmt":"2024-09-03T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=22553"},"modified":"2024-09-02T14:44:11","modified_gmt":"2024-09-02T17:44:11","slug":"septiembre-es-un-mes-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/septiembre-es-un-mes-clave\/","title":{"rendered":"Septiembre es un Mes Clave"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Agosto muestra una fuerte recuperaci\u00f3n en activos financieros. Se aleja toda posibilidad de salida del cepo, baja el d\u00f3lar y suben bonos, adem\u00e1s de las acciones.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos d\u00edas de agosto, vemos c\u00f3mo los rendimientos de los activos en pesos caen notablemente. Una lecap a marzo del a\u00f1o 2025, que a fin de julio rend\u00eda el 55,1% anual, hoy rinde el 47,2% anual. Parece una diferencia m\u00ednima, pero es suficiente para demostrar que la confianza est\u00e1 retornando al mercado. A esto tenemos que sumarle que la Tesorer\u00eda, en la \u00faltima licitaci\u00f3n, coloc\u00f3 una lecap en pesos a un a\u00f1o a una tasa del 58% anual, todo un logro para el gobierno, que est\u00e1 mostrando una curva de tasas en pesos que hace un a\u00f1o atr\u00e1s no exist\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n tambi\u00e9n tuvieron una mejora sustancial. A fines de julio, la tasa de retorno del bono TX26, que es en pesos, ajusta por inflaci\u00f3n, paga una tasa del 2,0% anual, amortiza en 5 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre del a\u00f1o 2024, rend\u00eda inflaci\u00f3n m\u00e1s 12,5% anual, en la actualidad rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 6,9% anual.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos ajustados por d\u00f3lar linked, como el TV25, que vence en marzo del a\u00f1o 2025, ajusta por d\u00f3lar mayorista y paga una tasa del 0,5% anual, ten\u00eda a fin de julio un rendimiento negativo del 11,5% anual, en la actualidad rinde menos 8,7% anual.<\/p>\n\n\n\n

El bono soberano tambi\u00e9n muestra una mejora sustancial. El emblem\u00e1tico bono AL30, que es el de mayor volumen en el mercado y que vence el 9 de julio del a\u00f1o 2030, paga una renta del 0,75% anual. A fin de julio val\u00eda U$S 50,0 y su tasa de retorno era del 27,2% anual, en la actualidad vale U$S 53,8 y rinde el 24,6% anual. El riesgo pa\u00eds a fin de julio era de 1.560 puntos, en la actualidad est\u00e1 en 1.440 puntos.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar MEP a fin de julio se ubicaba en $ 1.293 y hoy cotiza a $ 1.271,3. Mientras que el d\u00f3lar blue, que llego a cotizar $ 1.500, ya cotiza en $ 1.315 y se aproxima en su cotizaci\u00f3n al d\u00f3lar MEP. Las acciones, a trav\u00e9s de su indicador, el \u00edndice Merval en d\u00f3lares, pasaron de cotizar en U$S 1.154 a fines de julio a los U$S 1.288 actuales.<\/p>\n\n\n\n

La obligaci\u00f3n de YPF con vencimiento en el a\u00f1o 2033 rend\u00eda el 8,2% anual a fines de julio y hoy rinde el 8,6% anual. Una obligaci\u00f3n negociable m\u00e1s corta, como Pampa, que vence en diciembre del a\u00f1o 2026, rend\u00eda a fines de julio el 7,3% anual y hoy rinde el 6,7% anual. Recordemos que las obligaciones negociables est\u00e1n alcanzadas por el pago de bienes personales.<\/p>\n\n\n\n

Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares totales al 31 de julio se ubicaban en U$S 20.944 millones y, en la actualidad, suman U$S 21.398 millones. De este total, la mayor diferencia se observa en los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares privados, que para iguales fechas pasaron de U$S 18.587 a U$S 19.071 millones.<\/p>\n\n\n\n

Todos estos datos revelan que estamos ante una mejora sustancial en los mercados, que no son la panacea, pero que ayudan a sobrellevar el actual escenario econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

Lo que viene para septiembre<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La Reserva Federal de Estados Unidos podr\u00eda bajar la tasa de corto plazo cuando se re\u00fana el pr\u00f3ximo 18 de septiembre. Esto puede alentar una subida de los mercados emergentes que ayude a una recuperaci\u00f3n m\u00e1s importante de los activos financieros argentinos.<\/p>\n\n\n\n

La revaluaci\u00f3n de la moneda china, el yuan, posibilita una recuperaci\u00f3n de las materias primas agropecuarias. Si bien la cosecha americana fue un \u00e9xito, estamos observando una recuperaci\u00f3n del precio de la soja, que nos ilusiona a pensar que estar\u00edamos en un precio piso y que no habr\u00eda que esperar mayores derrumbes a futuro. Lo mismo suceder\u00eda para el caso del ma\u00edz y el trigo.<\/p>\n\n\n\n

En el mes de septiembre culmina la moratoria, el blanqueo y el pago del adelanto de bienes personales. No descartemos que haya pr\u00f3rrogas, de hecho, los consejos profesionales ya las est\u00e1n solicitando. Sin embargo, se comienza a notar una suba de la recaudaci\u00f3n, dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y baja del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

En septiembre conoceremos el balance de la Tesorer\u00eda del mes de agosto. El gobierno volver\u00e1 a mostrar super\u00e1vit primario y financiero, acumulando 8 meses de resultados positivos para las cuentas p\u00fablicas, dato no menor para la econom\u00eda argentina.<\/p>\n\n\n\n

A partir del d\u00eda lunes, baja el impuesto Pa\u00eds para bienes y flete del 17,5% al 7,5%. Esto traer\u00e1, en el tiempo, una baja de precios en los bienes importados. A partir del 23 de diciembre del a\u00f1o 2024, este impuesto desaparece completamente, lo que har\u00e1 que baje el d\u00f3lar turista y quede en cero el tributo para todos los bienes y servicios. Si a esto le sumamos las desregulaciones que est\u00e1 llevando adelante el gobierno, con menores aranceles a la importaci\u00f3n, podr\u00edamos pensar en una baja en los niveles de inflaci\u00f3n actuales para el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o, y una proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n menor al 35% anual para el a\u00f1o 2025.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En el mes de septiembre, todos los activos financieros tuvieron una suba importante, excepto las obligaciones negociables, que parecer\u00eda haber alcanzado un piso en sus rendimientos.<\/p>\n\n\n\n

. – Los activos nominados en pesos y pesos ajustados por inflaci\u00f3n mostraron una fuerte baja en sus tasas de retorno, lo que hace atractivo buscar activos con mayor riesgo y potencial de utilidades.<\/p>\n\n\n\n

. – En este contexto, vemos a los bonos soberanos y las acciones con grandes posibilidades de suba durante el mes de septiembre, lo que podr\u00eda ubicar al riesgo pa\u00eds en torno de los 1.200 puntos en un futuro no muy lejano, como ocurri\u00f3 entre finales de abril y primeros dais de mayo. Esto implicar\u00e1 que un bono como el AL 30, que hoy vale U$S 53,8, podr\u00eda valer en torno de los U$S 60. Un bono como el AL35, m\u00e1s largo y con m\u00e1s volatilidad que hoy vale U$S 45,29, podr\u00eda valer en torno de U$S 50 o algo m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

. – Las acciones est\u00e1n muy compradoras en el exterior y aqu\u00ed la posibilidad de mayores utilidades est\u00e1 al alcance de la mano. Acciones bancarias y energ\u00e9ticas podr\u00e1n dejar buenas utilidades.<\/p>\n\n\n\n

. – En resumen, no vemos una devaluaci\u00f3n ni un desenlace negativo con la inflaci\u00f3n. En cambio, vemos que el sistema financiero se fortalece con mayores compras de d\u00f3lares del Banco Central y suba de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares bancarios. Es una se\u00f1al que esperaban desde el exterior y que se hizo sentir en las cotizaciones en el mes de agosto, lo cual podr\u00eda ser el comienzo de un rally alcista en los activos financieros desde ahora hasta fin de a\u00f1o.  <\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n Agosto muestra una fuerte recuperaci\u00f3n en activos financieros. Se aleja toda posibilidad de salida del cepo, baja el d\u00f3lar y suben bonos, adem\u00e1s de las acciones. En los \u00faltimos d\u00edas de agosto, vemos c\u00f3mo los rendimientos de los activos en pesos caen notablemente. Una lecap a marzo …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":22556,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-22553","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22553","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22553"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22553\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22557,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22553\/revisions\/22557"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22556"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22553"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22553"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22553"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}