{"id":21782,"date":"2024-05-31T11:54:33","date_gmt":"2024-05-31T14:54:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=21782"},"modified":"2024-05-31T11:54:34","modified_gmt":"2024-05-31T14:54:34","slug":"que-es-el-saneamiento-al-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/que-es-el-saneamiento-al-banco-central\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 es el \u201csaneamiento\u00bb al Banco Central?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Alejandro Pagliero, Asesor Financiero de Nasini<\/p>\n\n\n\n

\u00daltimamente estamos viendo que se emiten letras, que el grado de deuda del Banco Central est\u00e1 bajando y que el d\u00f3lar va y viene, pero \u00bfQu\u00e9 significa todo esto?

Para empezar vayamos con el organigrama: <\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda, precedido por Luis Caputo, tiene como dependencia a una instituci\u00f3n llamada Tesorer\u00eda General de la Naci\u00f3n<\/strong>, esta instituci\u00f3n es la encargada de administrar los Fondos P\u00fablicos. Maneja y supervisa los ingresos y egresos del Estado, asegurando que los recursos se utilicen de manera eficiente y efectiva.<\/p>\n\n\n\n

Como por mucho tiempo el tesoro se encontr\u00f3 con d\u00e9ficit en sus cuentas, necesitaba pedir prestado pesos para cumplir con sus obligaciones y\u2026 <\/p>\n\n\n\n

\u00bfDe d\u00f3nde iba a sacarlos?<\/strong>

De dos lugares: emitiendo t\u00edtulos para que los inversores decidan prestar y, cuando esto no es suficiente o resulta muy costoso, puede optar por un pr\u00e9stamo directo del Banco Central. Estos pr\u00e9stamos se conocen como letras intransferibles<\/em> o adelantos transitorios<\/em>.<\/p>\n\n\n\n


Con el paso de los a\u00f1os, no solo era necesario emitir dinero para cubrir los gastos sociales o los salarios, sino tambi\u00e9n para pagar los intereses de la deuda en pesos (emisi\u00f3n end\u00f3gena), que llegaron a tasas efectivas del 250% anual.<\/p>\n\n\n\n

Para evitar el default, el Banco Central deb\u00eda proveer constantemente de pesos al Tesoro y, para atraer el inter\u00e9s de los inversores, aumentaba la tasa de inter\u00e9s de sus letras, conocidas en ese momento como Leliqs <\/strong>(letras de liquidez).<\/p>\n\n\n\n


<\/strong>\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando hoy?<\/strong>

Al tener un super\u00e1vit financiero, las cuentas del Tesoro Nacional alcanzaron un equilibrio, lo que elimin\u00f3 la necesidad de solicitar constantemente pesos al Banco Central. Seg\u00fan la ley de oferta y demanda, una ca\u00edda en la demanda reduce los precios, en este caso, la tasa de inter\u00e9s. La demanda de pesos para el gasto fiscal era tan alta que, al desaparecer, la tasa pudo bajar del 133% al 40% anual, con la expectativa de seguir disminuyendo.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En este nuevo esquema, \u00bfc\u00f3mo calcular un tipo de cambio?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una cuenta cl\u00e1sica es tomar la Base Monetaria total<\/strong> (Billetes circulando + dinero remunerado en el sistema financiero) dividido entre las reservas brutas.

Entonces si hoy hay billetes por: $14.565.000 millones
Pases (pases a 1 d\u00eda, entre otros): $24.100.000 millones

Reservas Brutas: 29.113 millones de USD

El precio de equilibrio del d\u00f3lar ser\u00eda: $1.328*<\/strong><\/p>\n\n\n\n

*El tipo de cambio se puede mover por arriba o debajo de este precio seg\u00fan la oferta y demanda generada por muchas variables, pero esta cuenta sirve como referencia.
<\/p>\n\n\n\n

\u00bfD\u00f3nde est\u00e1 el truco?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cuantos m\u00e1s d\u00f3lares ingresen en las reservas (debido a inversiones y dep\u00f3sitos que actualmente est\u00e1n \u201cbajo el colch\u00f3n\u201d) y el Tesoro ofrezca mejores tasas de inter\u00e9s que el Banco Central, los pases continuar\u00e1n disminuyendo, resultando en un tipo de cambio de equilibrio cada vez m\u00e1s bajo.<\/p>\n\n\n\n


Por ejemplo, al 15 de abril del 2024 el TC de equilibrio nos daba $1.574.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo sigue el plan?<\/strong>
<\/strong>
<\/strong>El plan delineado apunta a un Banco Central sin deuda, que funcione \u00fanicamente como respaldo del valor de la moneda. A medida que la tasa de inter\u00e9s disminuya, la econom\u00eda se recupere y los ingresos fiscales aumenten, el Tesoro Nacional continuar\u00eda pagando toda la deuda en pesos con los super\u00e1vits y refinanciaciones, sin necesidad de emitir m\u00e1s pesos para cubrir d\u00e9ficits o intereses de deuda.\u00a0
Si la mayor\u00eda de los pesos que actualmente generan intereses diarios se canalizan hacia t\u00edtulos con vencimientos a 30, 60, 120 d\u00edas o m\u00e1s, la posibilidad de una corrida cambiaria disminuye. Prueba de esto fue c\u00f3mo el problema con la Ley de Bases<\/strong> llev\u00f3 al d\u00f3lar a $1.300 en lugar de $1.500, que habr\u00eda sido el equilibrio en el mes de abril.<\/p>\n\n\n\n

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