{"id":21477,"date":"2024-05-07T08:54:44","date_gmt":"2024-05-07T11:54:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=21477"},"modified":"2024-05-07T08:54:49","modified_gmt":"2024-05-07T11:54:49","slug":"bajan-tasa-sube-la-bolsa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/bajan-tasa-sube-la-bolsa\/","title":{"rendered":"Bajan tasa, sube la bolsa"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La tasa de plazo fijo al 40% anual invita a que los inversores busquen nuevas inversiones. Bonos y acciones en la mira. Alerta econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n

Los bancos est\u00e1n dinamizando el mercado, no solo muestran una exuberante suba en la bolsa, la mejora en los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares nos muestra que hay m\u00e1s confianza en la econom\u00eda, y los bancos se animan a prestar dichos d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares totales al 7 de diciembre del a\u00f1o 2023 se ubicaban en U$S 16.479 millones, de los cuales U$S 14.126 millones son dep\u00f3sitos del sector privado. El \u00faltimo dato disponible lo tenemos al 26 de abril y suman dep\u00f3sitos totales por U$S 19.200 millones, de los cuales U$S 17.209 millones son dep\u00f3sitos del sector privado. Bajo el gobierno de Javier Milei los dep\u00f3sitos privados crecen en U$S 3.083 millones, que refleja un aumento del 21,8%.<\/p>\n\n\n\n

Los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares al sector privado sumaban al 7 de diciembre del a\u00f1o 2023 U$S 3.616 millones, al 26 de abril suman U$S 5.748 millones, lo que refleja un incremento del 59,0%.<\/p>\n\n\n\n

Estas cifras no hacen m\u00e1s que evidenciar un cambio de clima en los mercados, hay m\u00e1s dep\u00f3sitos y pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, lo que habla de un sistema financiero m\u00e1s relajado, y menos pendiente de alguna noticia macroecon\u00f3mica que complique el escenario econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno ha fijado una pol\u00edtica cambiaria y monetaria en donde el tipo de cambio no mostrara modificaciones, seguir\u00e1 su actualizaci\u00f3n del 2,2% mensual, y si bien para junio el d\u00f3lar exportador (80% d\u00f3lar mayorista y 20% d\u00f3lar CCL) podr\u00eda dejar de estar vigente, se estar\u00eda trabajando con el FMI para pedir una pr\u00f3rroga del mismo.<\/p>\n\n\n\n

En la actualidad, el campo no est\u00e1 liquidando la cosecha como el mercado esperaba. Del total de soja que se espera cosechar, solo ha vendido con precio el 8,0%, mientras que el 92% restante no tiene precio. En ma\u00edz, solo se ha vendido con precio el 20% de la cosecha, y el 80% no tiene precio. En trigo, se ha vendido con precio el 50% de lo cosechado. Evidentemente a estos precios, con estas retenciones, y sin rentabilidad a la vista, el campo se juega por esperar antes de liquidar, con tasas bajas muchos se juegan a financiarse en el mercado y retener inventario (parece que el gobierno no lo tuvo en cuenta).<\/p>\n\n\n\n

Las reservas la 28 de mayo se ubican en U$S 28.374 millones, no sabemos si el Banco Central va a renovar el pr\u00e9stamo que China le realizo al pa\u00eds el a\u00f1o anterior, el acuerdo con el FMI est\u00e1 lejos, y los U$S 15.000 millones de financiamiento que se esperaban a\u00fan no han llegado, \u00bfllegaran?<\/p>\n\n\n\n

El gobierno ha llevado adelante una pol\u00edtica de alto impacto en materia econ\u00f3mica, tanto macro como micro. El super\u00e1vit fiscal y la restricci\u00f3n de pesos hizo que la econom\u00eda ingresara en una dura recesi\u00f3n econ\u00f3mica. El gobierno lleva adelante un pol\u00edtico cambiario de ajuste del tipo de cambio de un 2,2% mensual, esto es un ancla que no hace competitiva a la producci\u00f3n argentina respecto al mundo. Esto demora la llegada de la inversi\u00f3n, sin inversi\u00f3n no hay reactivaci\u00f3n, y si no tenemos una mejora de actividad no veremos en lo inmediato reducci\u00f3n de impuestos o salida del cepo cambiario.<\/p>\n\n\n\n

Como ven el escenario los mercados<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas ruedas el mercado comenz\u00f3 a descontar que el gobierno va tener \u00e9xito en su pol\u00edtica antiinflacionaria, declaraciones de miembros del equipo econ\u00f3mico auguran una inflaci\u00f3n del 8,0% para abril, y del 5,5% para mayo, sin embargo, esto se lograr\u00eda porque se postergaran las subas de tarifas para el mes de julio. Dar\u00eda la impresi\u00f3n que el equipo econ\u00f3mico quiere llegar a un acuerdo con el FMI en el mes de junio con n\u00fameros m\u00e1s prolijos. Pasado el acuerdo, podr\u00eda haber retoques.  <\/p>\n\n\n\n

La actividad econ\u00f3mica viene cayendo, pero autoridades nacionales esperan una salida en V de la crisis, cuando la mayor\u00eda del mercado no ve motores de crecimiento para una salida de este tipo, todo har\u00eda indicar que la baja actividad llego para quedarse, al menos durante el a\u00f1o 2024.<\/p>\n\n\n\n

El mercado de capitales sigue descontando un \u00e9xito rotundo del plan econ\u00f3mico, los bonos soberanos como AL30 cotizan en U$S 58,50 y tienen una tasa de retorno del 21% anual, para que bajemos el riesgo pa\u00eds de los 1.000 puntos estos t\u00edtulos deber\u00edan ubicarse en torno de los U$S 70 y su tasa de retorno se ubicar\u00eda en el 13,5% anual. Animo, todav\u00eda podemos lograrlo.  <\/p>\n\n\n\n

Los bancos han comenzado a mostrar subas excepcionales, Grupo Financiero Galicia val\u00eda U$S 1,70 el 7 de diciembre del a\u00f1o 2023 y en la actualidad vale U$S 3,43. El Banco Macro val\u00eda U$S 2,58 el 7 de diciembre del a\u00f1o 2023 y en la actualidad vale U$S 6,0. Estos son dos ejemplos de la gran expectativa que el mercado tiene sobre una salida r\u00e1pida del cepo, una menor inflaci\u00f3n y m\u00e1s financiamiento al mercado. Por ahora, nadie habla de posibles moras en el sistema, a pesar de un escenario de recesi\u00f3n econ\u00f3mica. Todos ven el vaso medio lleno.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos ajustados por CER han modificado su curva, la tasa de inter\u00e9s de plazo fijo bajo al 40% mensual, y la expectativa de que la inflaci\u00f3n a 12 meses podr\u00eda ubicarse en torno del 59,0% anual dejar\u00eda a la tasa de plazo fijo con una tasa negativa del 7,0%. Los bonos CER han reacomodado su rendimiento y en muchos casos han comenzado a mostrar tasas positivas, lo que los hacen competitivos versus los plazos fijos UVA, con la diferencia que estos son de corto plazo, y los bonos est\u00e1n a plazos m\u00e1s elevados.<\/p>\n\n\n\n

Dar\u00eda la impresi\u00f3n que el mercado tiene por delante un rally adicional de precios, ya sea en los bonos soberanos en d\u00f3lares, como tambi\u00e9n los bonos en pesos ajustados por CER. La tasa de plazo fijo dejo de ser atractiva, sin embargo, no se observa por ahora una migraci\u00f3n masiva de dinero de los bancos hacia otros instrumentos de renta fija o variable. Las acciones deber\u00edan verse muy beneficiadas, ya que el mayor enemigo de la renta variable es la tasa de inter\u00e9s, y el gobierno adrede la llevo a niveles extremadamente bajos, tan bajos, que muchas empresas se financian en el mercado para no vender a precios bajos sus stocks.<\/p>\n\n\n\n

La partida es muy larga, y solo el paso del tiempo nos dir\u00e1 c\u00f3mo evoluciona la econom\u00eda. Como dato mata relato, la recaudaci\u00f3n tributaria de abril fue 13% m\u00e1s baja que la inflaci\u00f3n en t\u00e9rminos reales. <\/p>\n\n\n\n

Esta nota fue publicada en I Profesional<\/p>\n\n\n\n

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