{"id":21021,"date":"2024-03-15T08:51:39","date_gmt":"2024-03-15T11:51:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=21021"},"modified":"2024-03-15T08:51:40","modified_gmt":"2024-03-15T11:51:40","slug":"las-estrellas-del-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/las-estrellas-del-mercado\/","title":{"rendered":"Las estrellas del mercado"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Parecer\u00eda que el d\u00f3lar dej\u00f3 de ser objeto de deseo, el Banco Central baja las tasas y esto favorece a un instrumento financiero que mucha gente desconoce.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central baj\u00f3 la tasa de pol\u00edtica monetaria al 80% anual, esto implica una tasa efectiva del 116,9% anual, frente a una tasa de inflaci\u00f3n que nuestra consultora proyecta a marzo del a\u00f1o 2025 en el 133,1% anual. Esto implica que, el pasivo remunerado del Banco Central, crecer\u00e1 por debajo de la inflaci\u00f3n esperada. La tasa de devaluaci\u00f3n la proyectamos en el 108,9% anual, lo que implica que la tasa que paga el Banco Central ser\u00eda positiva contra la moneda americana en un 3,8% anual.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a los plazos fijos, se liber\u00f3 la tasa que pagaran las entidades, por lo tanto, la oferta y demanda definir\u00e1 el mercado. Como los bancos no necesitan dep\u00f3sitos el mercado se arm\u00f3 en torno a una tasa nominal del 75% anual, que implica una tasa efectiva del 107,0% anual, esta tasa es menor a la inflaci\u00f3n proyectada, lo que implica una tasa negativa del 11,2% anual.  <\/p>\n\n\n\n

Los plazos fijos tienen una tasa negativa de dos d\u00edgitos, y los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n tienen tasas negativas de un digito, como es el caso del TX26 que rinde – 7,6% anual y el TX28 que rinde el -5,0% anual. Esto implica que en lugar de hacer un plazo fijo es mejor invertir en este tipo de instrumentos financieros, que tienen una tasa negativa inferior frente a la inflaci\u00f3n. Para comprar un bono ajustado por inflaci\u00f3n y que tenga tasa positiva tenemos que comprar el DICP que vence en el a\u00f1o 2033 y tiene una tasa positiva del 2,2% anual frente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n han mostrado un comportamiento positivo en pesos y en d\u00f3lares, dado que el d\u00f3lar hoy cotiza en similares valores a los que ten\u00eda a principio de a\u00f1o. Por ejemplo, el d\u00f3lar MEP val\u00eda el 30 de diciembre $ 995, y en el d\u00eda de ayer cerr\u00f3 en $ 1.012.<\/p>\n\n\n\n

La din\u00e1mica del mercado de capitales nos ha dejado como resultado grandes utilidades en lo que va del a\u00f1o 2023, por ejemplo, el AL30 val\u00eda al 30 de diciembre U$S 37,85 y en el d\u00eda de ayer cerr\u00f3 en U$S 47,78, lo que representa una ganancia en d\u00f3lares del 28,9%. El bono AE38 al 30 de diciembre val\u00eda U$S 39,92, mientras que en el d\u00eda de ayer cerr\u00f3 en U$S 42,52 lo que implica una ganancia del 2,5% anual. Esto implica que los bonos cortos superaron holgadamente en ganancias a los bonos largos que tienen mayor pago de rentas.<\/p>\n\n\n\n

El \u00edndice merval en d\u00f3lares cotizaba a fin de a\u00f1o en U$S 940,4 y en el d\u00eda de ayer en U$S 997,4 lo que implica una ganancia del 6,1%.<\/p>\n\n\n\n

En lo que va del a\u00f1o, las grandes utilidades se obtuvieron en los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, y en los bonos soberanos en d\u00f3lares de corto plazo, mientras que los bonos largos y el \u00edndice merval tuvieron rendimientos favorables, pero no con grandes diferencias.<\/p>\n\n\n\n

Lo que viene, lo que viene<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si el gobierno nacional desea conseguir financiamiento externo deber\u00e1 trabajar para bajar el riesgo pa\u00eds, los bonos en d\u00f3lares deber\u00edan mostrar una tasa interna de retorno que se ubique entre el 15% y 18% anual, lo que dejar\u00eda a los bonos como el AL30 y AE38 con ganancias superiores al 30% anual.<\/p>\n\n\n\n

Las acciones deber\u00edan despegar a la suba, sin embargo, la amenaza de una correcci\u00f3n a la baja en la econom\u00eda americana hace que el mercado siga en recorrido lateral en un rango entre los U$S 1.000 de techo y U$S 900 de piso con amplias posibilidades de correcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n siguen siendo una excelente inversi\u00f3n, su valor t\u00e9cnico corre al ritmo de la inflaci\u00f3n, y sus paridades acompa\u00f1an la suba, no deber\u00edamos descartar que todo desvi\u00f3 en los precios les dar\u00e1 a estos t\u00edtulos la oportunidad de potenciar crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, parecer\u00eda que el mercado est\u00e1 del lado de los pesos ajustados por inflaci\u00f3n y los bonos soberanos en d\u00f3lares de corto plazo, el resto pasa desapercibido dentro de una tendencia general de negocios atractiva, pero un tanto amarretas en materia de utilidades. El d\u00f3lar ya no es deseado como en el pasado, la oferta en el mercado es muy alta, producto de la recesi\u00f3n, las exportaciones y el Bopreal.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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