{"id":20957,"date":"2024-03-06T09:10:47","date_gmt":"2024-03-06T12:10:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20957"},"modified":"2024-03-06T14:12:20","modified_gmt":"2024-03-06T17:12:20","slug":"doble-golpe-a-los-granos-y-administracion-de-riesgo-precio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/doble-golpe-a-los-granos-y-administracion-de-riesgo-precio\/","title":{"rendered":"Doble golpe a los granos y administraci\u00f3n de riesgo precio"},"content":{"rendered":"
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Por Marianela De Emilio<\/em> | Ing. Agr. Msc. Agronegocios<\/em> \u2013 INTA Las Rosas<\/em> – Docente de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La evoluci\u00f3n de precios de los granos y del tipo de cambio siguen a la baja, lo que resulta en p\u00e9rdida del poder adquisitivo de los cereales en D\u00f3lares y en su equivalente en PESOS, es un doble golpe a las cotizaciones, que afectan directamente el resultado de las agro empresas. La administraci\u00f3n de decisiones comerciales semanas previas al inicio de cosecha puede aportar a la rentabilidad 23\/24, seg\u00fan evolucione el mercado y el tipo de cambio hacia la cosecha y post cosecha.<\/p>\n\n\n\n

A medida que la cosecha sudamericana se consolid\u00f3 desde fines de 2023 hasta ahora, pasando de clima hostil a lluvias oportunas, los precios futuros de la nueva cosecha 23\/24 fueron cediendo, con p\u00e9rdidas de valor que acumularon U$S -73\/TN<\/em><\/strong> en soja mayo, casi U$S -30\/TN<\/em><\/strong> en ma\u00edz julio y m\u00e1s de U$S -50\/TN<\/em><\/strong> en trigo marzo. Este viernes se publicar\u00e1 un nuevo informe de oferta y demanda mundial de granos del USDA (Departamento de Agricultura de Estados Unidos), en el que podr\u00e1n verse ajustes de proyecciones de cosecha para los principales productores y exportadores de granos del mundo, as\u00ed como ajustes en los vol\u00famenes a consumir de parte de los principales consumidores mundiales de granos. Los pr\u00f3ximos dos meses las miradas seguir\u00e1n puestas en la cosecha sudamericana, principalmente Brasil y Argentina, que, de proyectarse en vol\u00famenes similares a los publicados el mes pasado, podr\u00edan ratificar que la presente campa\u00f1a no mostrar\u00e1 problemas de abastecimiento, dando a la demanda motivos para no empujar los precios al alza, y posiblemente relajar las ofertas presionando a m\u00e1s bajas.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, a nivel local siguen los fuertes cambios en materia macroecon\u00f3mica, lo que afecta al tipo de cambio. Desde fines de febrero se publica en el MATBA-ROFEX el \u00edndice D\u00f3lar exportador, formado por los tipos de cambio oficial (80%) y Contado con liquidaci\u00f3n-CCL (20%), para dar transparencia a operaciones futuras con entrega f\u00edsica de la mercader\u00eda, a liquidar en el futuro a este tipo de cambio diferencial. En el gr\u00e1fico puede verse la evoluci\u00f3n del tipo de cambio oficial, MEP y exportador, desde fines de octubre 23 hasta ahora. Se observa que el tipo de cambio exportador, dadas las bajas del D\u00f3lar CCL, se acerca cada vez m\u00e1s al tipo de cambio oficial, mientras, las bajas en el tipo de cambio MEP, achican la brecha entre D\u00f3lar exportador y MEP, llev\u00e1ndola desde m\u00e1s del 70% el a\u00f1o pasado, previo a la devaluaci\u00f3n de diciembre 23, a menos de 15% despu\u00e9s de la fuerte ca\u00edda de los tipos de cambio las \u00faltimas semanas de febrero 24.<\/p>\n\n\n\n

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Si el tipo de cambio tiende a estancarse durante los meses de cosecha, en los que se liquidar\u00e1 un importante volumen de granos, contrario a los saltos devaluatorios esperados, no habr\u00e1 licuaci\u00f3n de deuda en la proporci\u00f3n esperada. Por tanto, postergar decisiones de cobertura de precios y\/o ventas a la espera de una devaluaci\u00f3n, pone en riesgo de bajas el precio de liquidaci\u00f3n en D\u00f3lares, sin premio que lo justifique en el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Si el posicionamiento de no cobertura y\/o venta, parte de m\u00e1rgenes deteriorados por los bajos precios actuales a cosecha, que resultan en rentabilidad cero o negativa, es importante plantearse la proporci\u00f3n de granos que necesita ser liquidada cosecha, para cumplir obligaciones que no pueden ser postergadas o refinanciadas en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Si los precios actuales no ofrecen los resultados deseados, repasar potenciales ca\u00eddas en el corto plazo puede poner en perspectiva la proporci\u00f3n a liquidar a cosecha, para evitar mayores p\u00e9rdidas. As\u00ed, ver que mientras la soja disponible cotiza a U$S 295\/TN<\/em><\/strong>, el futuro mayo 24 cierra a U$S 280\/TN<\/em><\/strong>, el ma\u00edz disponible cotiza a U$S 171\/TN<\/em><\/strong>, y los futuros abril y julio 24 cerraron a U$S 166,6<\/em><\/strong> y 157,3\/TN<\/em><\/strong>. Los inversos a cosecha son de U$S -15\/TN<\/em><\/strong> para soja y U$S -4,4<\/em><\/strong> y -13,7\/TN<\/em><\/strong> para ma\u00edz temprano y tard\u00edo respectivamente. Por \u00faltimo, pisos de precio a cosecha de soja a U$S 270\/TN<\/em><\/strong>, ma\u00edz temprano U$S 260<\/em><\/strong> y tard\u00edo 250\/TN<\/em><\/strong>, son factibles de ser perforados, con lo que los resultados seguir\u00edan deterior\u00e1ndose.<\/p>\n\n\n\n

Administrar el riesgo precio no significa tomar los mayores precios del mercado, sino presupuestar las necesidades de venta, y cubrir o fijar precios dentro de un rango de valores que resultan en rentabilidad. Dado el avanzado estado de los cultivos, son m\u00e1s certeras las estimaciones de rendimiento tranquera adentro, y permite considerar costos de cosecha y comercializaci\u00f3n. Con los actuales precios futuros y la cosecha a la vista, recalcular vol\u00famenes a liquidar tanto de soja como de ma\u00edz, para saldar costos y\/o cumplir con obligaciones, y tomar precios a trav\u00e9s de ventas futuras con precio o coberturas con futuros sin entrega, en las proporciones necesarias, poniendo un l\u00edmite a la p\u00e9rdida de valor, un t\u00e9rmino que en administraci\u00f3n de riesgo se llama \u201cdejar de perder\u201d. Recordar que hay opciones de futuro que permiten dar flexibilidad a la suba a ventas futuras con precio.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong>\u00a0Llegar a cosecha con obligaci\u00f3n de vender granos y sin precio sobre el volumen a liquidar, es quedar expuesto a riesgo de bajas tanto en el precio de los granos en D\u00f3lares, como en el tipo de cambio de las liquidaciones. Enfocar la mirada en los precios futuros, en funci\u00f3n de los costos de producci\u00f3n, y presupuestar proporci\u00f3n a liquidar a cosecha, con los precios futuros actuales, a fin de avanzar en la toma de decisiones comerciales, siempre que los precios permitan rentabilidad positiva, as\u00ed esta sea m\u00ednima. Los meses posteriores a cosecha podr\u00edan traer nuevas oportunidades para negociar el resto del volumen, pero es importante \u201cdejar de perder\u201d valor a cosecha.<\/p>\n\n\n\n

Por Marianela De Emilio<\/em> | Ing. Agr. Msc. Agronegocios<\/em> \u2013 INTA Las Rosas<\/em><\/strong><\/strong> – Docente de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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\u2193\u2193 CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS \u2193\u2193<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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