{"id":20872,"date":"2024-02-20T11:45:56","date_gmt":"2024-02-20T14:45:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20872"},"modified":"2024-02-20T11:45:57","modified_gmt":"2024-02-20T14:45:57","slug":"el-dolar-los-pesos-y-la-falta-de-liquidez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-los-pesos-y-la-falta-de-liquidez\/","title":{"rendered":"El D\u00f3lar, los pesos y la falta de liquidez"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Emerge una nueva forma de hacer negocios, el d\u00f3lar dejo de ser objeto de deseo, hay nuevas alternativas de inversi\u00f3n, lo que viene para el mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central Rep\u00fablica Argentina sigue sumando reservas y deuda, las reservas ya suman U$S 26.640 millones, y la emisi\u00f3n de deuda en Bopreal sumar\u00eda U$S 6.640 millones, lo cual deja un neto de reservas bastante ajustado respecto a los U$S que recibi\u00f3 U$S 21.209 millones.<\/p>\n\n\n\n

La circulaci\u00f3n monetaria al momento de asumir Javier Milei ascend\u00eda $ 6,6 billones, y al d\u00eda 8 de febrero sumaba $ 7,7 billones, hay que tener presente que se emiti\u00f3 para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Los pasivos monetarios remunerados al 10 de diciembre de 2023 suman $ 22,9 billones, mientras que al 8 de febrero suman $ 33,6 billones, y aqu\u00ed est\u00e1 el problema a resolver, ya que est\u00e1n aumentando a alta velocidad.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar de equilibrio al momento de asumir el 10 de diciembre de 2023 era de $ 1.558, mientras que en la actualidad el d\u00f3lar de equilibrio se ubica en $ 1.667.<\/p>\n\n\n\n

Todos estos n\u00fameros hay que dejarlos de mirar, porque la realidad es que el gobierno ya no tiene d\u00e9ficit fiscal, no tiene necesidad de emitir, el aumento de las tarifas les quita rentabilidad a las empresas, los aumentos de precios generan una alta recesi\u00f3n, y no hay pesos en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

El precio del d\u00f3lar se ahoga ante la falta de pesos, no hay billetes para salir a capturar el precio del d\u00f3lar blue, y se recurre a la venta del d\u00f3lar MEP o CCL para salir a buscar liquidez y cubrir el rojo de las empresas.<\/p>\n\n\n\n

Las ventas en los comercios se est\u00e1n realizando a trav\u00e9s de medios de pagos electr\u00f3nicos o tarjetas, producto de la falta de billetes y los elevados precios, esto hace que el mix de venta formal se incremente y cambia las ecuaciones de venta, lo que determina menos rentabilidades, y m\u00e1s ajuste de precios en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, tenemos d\u00f3lares ofertados y alta liquidez de pesos en el sistema, pero no billetes en la calle. En este contexto el mix de inversiones cambia, y vamos a una transformaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de inter\u00e9s de plazo fijo en el 110% anual no es cautivante, muchos se vuelcan al plazo fijo en pesos ajustado por inflaci\u00f3n, que esta con un tope de $ 5 millones, y que muchos bancos lo tratan de eludir porque no saben que hacer con dinero indexado por inflaci\u00f3n. Por ello, notamos que hay una gran demanda de bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, siendo el m\u00e1s econ\u00f3mico el TX26, que es un bono cuyo valor t\u00e9cnico es de $ 1.000, mientras que su cotizaci\u00f3n en plaza es un 20% m\u00e1s alta, siendo el precio que tiene que pagar el inversor para acceder a un flujo de fondos indexado por inflaci\u00f3n y que paga una tasa del 2,0% anual. Este bono paga amortizaci\u00f3n en 5 cuotas mensuales y consecutivas del 20%.<\/p>\n\n\n\n

El bono TX28 tiene un valor t\u00e9cnico de $ 1.000, pero su valor en bolsa es un 35% m\u00e1s alto que el valor t\u00e9cnico, esto no responde a su fecha de vencimiento que es m\u00e1s larga que el TX26, se debe a que la amortizaci\u00f3n del t\u00edtulo opera a partir del mes de mayo en 10 cuotas semestrales y consecutivas.<\/p>\n\n\n\n

El DICP es un bono que paga amortizaci\u00f3n y renta del 5,83% anual a partir de junio del a\u00f1o 2024 en 20 cuotas semestrales y consecutivas del 5,0% del capital, y es otra alternativa positiva para el inversor, aunque de m\u00e1s largo aliento.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

.-El d\u00f3lar est\u00e1 dejando de ser objeto de deseo, la plaza est\u00e1 muy ofertada y dif\u00edcilmente pueda subir en la medida que no retorne la liquidez al mercado. Para expresarlo mejor, puede subir, pero dif\u00edcilmente lo haga a igual ritmo que la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

.-La inflaci\u00f3n dif\u00edcilmente ceda en forma repentina, creemos que vamos a tener inflaci\u00f3n de dos d\u00edgitos hasta abril o mayo, luego ser\u00e1 de un digito, pero alta, queda mucho espacio para recomponer tarifas, y la recesi\u00f3n como m\u00ednimo durar\u00eda 6 meses.<\/p>\n\n\n\n

.-Para el segundo semestre del a\u00f1o 2024 Argentina deber\u00eda lograr un nuevo acuerdo con el FMI, por eso para esa fecha se espera una re-adecuaci\u00f3n de muchos precios en la econom\u00eda, y especialmente en materia financiera.<\/p>\n\n\n\n

.-La baja del d\u00f3lar futuro nos muestra que no est\u00e1 en el horizonte inmediato una devaluaci\u00f3n del peso, el d\u00f3lar mayorista seguir\u00e1 un sendero de micro devaluaciones hasta el segundo semestre del a\u00f1o 2024.<\/p>\n\n\n\n

.-La compra de bonos en pesos parece el mejor camino, y las acciones el sendero de la esperanza de un gran negocio a futuro, que pronto desarrollaremos.<\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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