{"id":20770,"date":"2024-01-31T08:46:50","date_gmt":"2024-01-31T11:46:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20770"},"modified":"2024-01-31T08:46:53","modified_gmt":"2024-01-31T11:46:53","slug":"inflacion-en-dolares-y-nuevas-alternativas-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/inflacion-en-dolares-y-nuevas-alternativas-de-inversion\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n en d\u00f3lares y nuevas alternativas de inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Emerge una nueva econom\u00eda, que puede pasar si se consolida el escenario de equilibrio fiscal y capitalizaci\u00f3n del Banco Central. Donde invertir.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno en el a\u00f1o 2023 aumento el tipo de cambio 356,5% y la inflaci\u00f3n el 211,4% anual, para este a\u00f1o ocurrir\u00e1 lo inverso. Para el a\u00f1o 2024 se espera una inflaci\u00f3n del 247,5% anual, mientras que estimamos una tasa de devaluaci\u00f3n del peso del 148,8% anual, lo que ubicar\u00eda al tipo de cambio mayorista en torno de los $ 2.000 para fin de a\u00f1o. Si la brecha se ubicar\u00eda en el 0%, en el a\u00f1o 2024 la estrella del mercado ser\u00edan los instrumentos en pesos que ajustan por inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno nacional est\u00e1 trabajando para reducir el d\u00e9ficit fiscal esto ser\u00e1 una tarea tit\u00e1nica, ya que el d\u00e9ficit suma U$S 14.000 millones. Para lograr revertir este resultado ser\u00e1 necesario eliminar subsidios lo que derivar\u00eda en un aumento de los precios de las tarifas en la econom\u00eda, que tendr\u00edan un efecto multiplicador en los precios.<\/p>\n\n\n\n

Si suben los precios de los productos, y la cantidad de moneda es constante, lo m\u00e1s probable es que tengamos una recesi\u00f3n de caracter\u00edsticas in\u00e9ditas en la econom\u00eda, lo que podr\u00eda generar que los precios se reacomoden a la baja, producto de la falta de liquidez en el mercado. Este proceso podr\u00eda ser muy doloroso.<\/p>\n\n\n\n

Para el primer semestre del a\u00f1o 2024 se espera una inflaci\u00f3n en otro del 124,1%, mientras que para el segundo semestre la inflaci\u00f3n podr\u00eda ser del 55,0%, claramente tendr\u00edamos dos semestres muy diferentes en materia de precios. Habr\u00e1 que trabajar muy duro para que las empresas hagan planificaci\u00f3n fiscal, y no los sorprende un impuesto a las ganancias muy alto por el impacto inflacionario.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno en una primera etapa desear\u00eda alinear todos los precios de las tarifas a valores internacionales, anclar la econom\u00eda local al mundo, que es la inversa de lo que ven\u00eda realizando el Kirchnerismo que desanclo los precios locales de los internacionales. El problema es que los salarios que est\u00e1n desanclados con el mundo, ser\u00e1n muy dif\u00edciles de mejorar en un escenario de alta recesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En materia financiera deberemos aprender a razonar las inversiones desde otro lugar. Si la econom\u00eda tendr\u00e1 por delante un escenario recesivo, sin emisi\u00f3n de pesos, no habr\u00e1 demanda de d\u00f3lares, todo lo contrario, el d\u00f3lar estar\u00e1 ofrecido ya que los agentes econ\u00f3micos querr\u00e1n deshacerse de dicha moneda para poder financiar sus gastos.<\/p>\n\n\n\n

La nueva econom\u00eda que asoma en el horizonte, nos devolver\u00e1 un a\u00f1o en donde los precios subir\u00e1n por el ascensor y el d\u00f3lar por la escalera, esto nos dejar\u00e1 como resultado una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares muy elevada. La inversa ocurr\u00eda con el Kirchnerismo cuando emit\u00eda pesos a destajo, y el d\u00f3lar era el resguardo de valor.<\/p>\n\n\n\n

Las propiedades en d\u00f3lares subir\u00e1n, las acciones tomaran el mismo camino, los bonos soberanos mejoraran su paridad, y los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n mostraran una ganancia en d\u00f3lares muy importante.<\/p>\n\n\n\n

Argentina tiene como objetivo bajar el d\u00e9ficit fiscal, sanear el Banco Central, y al presidente no le tiembla el pulso si vamos a un escenario recesivo. Por m\u00e1s que tenga contratiempo en su camino, de fondo Argentina no volver\u00e1 a tener un d\u00e9ficit fiscal de U$S 14.000 millones, o reservas negativas por debajo de los U$S 10.000 millones. El m\u00ednimo cambio marcar\u00e1 una nueva tendencia.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

.-Los activos argentinos van a subir en d\u00f3lares de cara a los pr\u00f3ximos meses, no vemos al d\u00f3lar como una opci\u00f3n de ahorro, preferimos bonos soberanos, acciones, bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n o inmuebles.<\/p>\n\n\n\n

.-Las bajas de los \u00faltimos d\u00edas de los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n hacen que sean muy atractivos, por ejemplo, bonos como el TX26 y TX28 cotizan a una paridad del 125%, si bien rinden tasas negativas, la inflaci\u00f3n ser\u00e1 mucho m\u00e1s elevada que la tasa de devaluaci\u00f3n del peso.<\/p>\n\n\n\n

.-Los bonos argentinos con un escenario de equilibrio fiscal deber\u00edan rendir mucho menos, por ejemplo, el AL30 vale U$S 40 y tiene una tasa de interna retorno del 36,4% anual, en un escenario de equilibrio fiscal, este bono deber\u00eda valer como m\u00ednimo U$S 60, lo que implicar\u00eda una tasa interna de retorno del 18,0% anual.<\/p>\n\n\n\n

.-El bono AE38 vale U$S 38 y tiene una tasa interna de retorno del 23,2% anual, en un escenario de equilibrio fiscal podr\u00eda valer U$S 65 y su tasa interna de retorno ser\u00eda del 12,1% anual.<\/p>\n\n\n\n

.-En un escenario de equilibrio fiscal, y capitalizaci\u00f3n del Banco Central con ayuda externa, el escenario del bono soberano en d\u00f3lares ser\u00eda muy alcista. No suceder\u00eda lo mismo con las Obligaciones Negociables que en la actualidad en promedio tienen tasas internas de retorno entre el 6,0% y 10% anual.<\/p>\n\n\n\n

.-El Bopreal tomo volumen en el mercado, es un bono que vence en octubre del a\u00f1o 2027, amortiza en dos cuotas en abril y octubre del a\u00f1o 2027, y paga una renta semestral del 5,0% anual. En la actualidad el bono vale U$S 70,50 y rinde el 17,1% anual, es un bono que en 3 a\u00f1os devuelve el 100% del capital, invert\u00eds U$S 70,50 y desde hoy a su vencimiento en octubre de 2017 te llevas U$S 117,90 al bolso. No es una mala elecci\u00f3n. Es m\u00e1s, en la actualidad este bono rinde el doble o el triple que muchas obligaciones negociables, no paga impuesto a las ganancias ni bienes personales, lo que se dice un buen negocio.<\/p>\n\n\n\n

.-Si se confirma el escenario de que vamos a un nuevo escenario econ\u00f3mico, con equilibrio fiscal y un Banco Central con m\u00e1s solidez, cambiar\u00e1 la preferencia de los inversores, que pasaran de acopiar d\u00f3lares, a otros instrumentos financieros que dejen m\u00e1s rentabilidad. Todo este escenario aqu\u00ed descripto podr\u00eda cambiar, si el equilibrio fiscal no se cumple, el Banco Central no se capitaliza, los empresarios no invierten, y el mundo no nos renueva la deuda a vencer. Todo est\u00e1 en nuestras manos, nos debemos anclar nuevamente al mundo, cueste lo que cueste.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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