{"id":20702,"date":"2024-01-24T08:34:46","date_gmt":"2024-01-24T11:34:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20702"},"modified":"2024-01-24T09:18:46","modified_gmt":"2024-01-24T12:18:46","slug":"tasas-desarbitradas-empujan-al-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/tasas-desarbitradas-empujan-al-dolar\/","title":{"rendered":"Tasas desarbitradas empujan al d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La tasa de plazo fijo y la tasa de cauci\u00f3n est\u00e1n por debajo de la tasa de inflaci\u00f3n, en este escenario todos los caminos conducen al d\u00f3lar y plazo fijo UVA.<\/p>\n\n\n\n

El mercado es un conjunto de tasas que interact\u00faan y de las cuales podemos sacar ventajas. Muchos se preguntan porque aumenta la brecha entre los d\u00f3lares alternativos y el d\u00f3lar oficial, pero pocos reparan en el desarbitrajes de tasas en que opera este mercado.<\/p>\n\n\n\n

Tasa de devaluaci\u00f3n d\u00f3lar mayorista<\/strong>                2,0% mensual<\/p>\n\n\n\n

Tasa de cauci\u00f3n <\/strong>                                                  7,5% mensual<\/p>\n\n\n\n

Tasa de Pol\u00edtica Monetaria<\/strong>                                  8,3% mensual<\/p>\n\n\n\n

Tasa de Plazo Fijo<\/strong>                                                9,2% mensual<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n mes de diciembre<\/strong>                                25,5% mensual<\/p>\n\n\n\n

Como se puede apreciar, en la medida que el d\u00f3lar aumente a un ritmo del 2,0% y la inflaci\u00f3n del 25,5%, los agentes econ\u00f3micos infieren que el d\u00f3lar deber\u00eda aumentar mucho m\u00e1s, y esto deriva en una mayor demanda de d\u00f3lares billetes.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de cauci\u00f3n burs\u00e1til es muy baja, es una tasa que se puede aprovechar para colocar excedentes financieras por menos de 30 d\u00edas, pero tambi\u00e9n para tomar financiamiento dejando como garant\u00eda t\u00edtulos valores, ya sea acciones, bonos, obligaciones negociables u otros. Si tomo financiamiento a una tasa del 7,5% mensual, y me coloco en bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, estoy potenciando rendimientos ya que me prestan a una tasa inferior a la que me pagan por la inversi\u00f3n que realizo. Muchos aprovechan esta operaci\u00f3n para comprar activos financieros dolarizados o directamente d\u00f3lares billetes.<\/p>\n\n\n\n

En el plano comercial hay dos tipos de d\u00f3lares, el d\u00f3lar exportador que es un mix que surge de un 80% del precio del d\u00f3lar mayorista, y un 20% del d\u00f3lar Contado Con Liquidaci\u00f3n (CCL), en la actualidad esto nos da un d\u00f3lar de $ 912. En el caso de pagar una importaci\u00f3n el d\u00f3lar que se utiliza es el mayorista m\u00e1s el impuesto pa\u00eds que es del 17,5%, esto nos da un d\u00f3lar importador de $ 963. No resulta ideal tener un d\u00f3lar exportador distinto del d\u00f3lar de importaci\u00f3n, ya que generamos un desincentivo a exportar. Lo ideal ser\u00eda tener un \u00fanico tipo de cambio para la exportaci\u00f3n e importaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

A futuro el gobierno deber\u00eda abandonar la pol\u00edtica de tener d\u00f3lares diferenciales para la exportaci\u00f3n e importaci\u00f3n, adem\u00e1s deber\u00eda trabajar para que los exportadores liquiden sus exportaciones en el d\u00f3lar mayorista, ya que de esta forma los d\u00f3lares ingresar\u00edan en un 100% en el Banco Central, y esto le permitir\u00eda al gobierno cumplir la meta con el FMI de incrementar sus reservas en U$S 10.000 millones, si deja que un 20% se liquide por afuera, el esfuerzo deber\u00eda ser m\u00e1s grande.<\/p>\n\n\n\n

Todo esto mientras dure la emergencia econ\u00f3mica, cuando el pa\u00eds logre super\u00e1vit fiscal, y se capitalice en el Banco Central, aquellos que exportan deber\u00edan disponer de los d\u00f3lares que reciben de sus ventas al exterior, y esto agilizar\u00eda la liquidaci\u00f3n de exportaciones.<\/p>\n\n\n\n

Para que el gobierno logre la meta de aumentar las reservas en U$S 10.000 millones, deber\u00eda darles un incentivo a los exportadores para que exporten lo que producen. Si el gobierno busca aumentar los derechos a la exportaci\u00f3n, lo que estar\u00e1 logrando es desincentivar a que los argentinos que exportan a vender sus productos bajo este marco impositivo, esperando que a futuro los derechos a la exportaci\u00f3n desciendan. Si el gobierno bajara las retenciones, estar\u00eda generando incentivos a que los exportadores vendan lo que producen. En el a\u00f1o 2023 la cosecha de soja fue de 20 millones de toneladas, para el a\u00f1o 2024 se espera una cosecha de 52 millones de toneladas, se podr\u00edan bajar un 20% los derechos de exportaci\u00f3n de la soja, y el gobierno recaudaci\u00f3n mucho m\u00e1s que en el a\u00f1o 2023. Lo mismo ocurrir\u00eda con el ma\u00edz, que en el a\u00f1o 2023 se cosecharon 36 millones de toneladas, y este a\u00f1o se cosechar\u00edan 59 millones de toneladas.<\/p>\n\n\n\n

No es la mejor idea castigar con m\u00e1s impuestos a los sectores eficientes, para distribuir este dinero entre los sectores ineficientes de la econom\u00eda, o aquellos que no agregan valor en la misma intensidad que los que generan divisas y crecen. Por ejemplo, si anclamos los precios del petr\u00f3leo y el gas con el exterior, quitamos retenciones, aseguramos que las empresas pueden disponer de las utilidades generadas en el pa\u00eds, y remesarlas a casa central, recibir\u00edamos una gran cantidad de inversiones, este mismo razonamiento es aplicable al litio, cobre y muchos otros sectores.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

.-En la medida que el gobierno aumente las retenciones a las exportaciones argentinas, lo que va a lograr es postergar las ventas al exterior, hasta tanto se logre un mejor precio que empuje m\u00e1s rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n

.-La apertura de las importaciones, generar\u00eda una corriente de compra de d\u00f3lares que va a impactar en las reservas del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

.-Con una tasa de inter\u00e9s desarbitrada frente a la inflaci\u00f3n, lo que se va a lograr es el aumento de los d\u00f3lares alternativos y un aumento de la brecha.<\/p>\n\n\n\n

.-Los d\u00f3lares alternativos nacieron para arbitrarse con el d\u00f3lar turista, que hoy est\u00e1 en $ 1.342 y mientras tenga la suma de impuestos que lo coloque alejado de los d\u00f3lares MEP, CCL y BLUE, m\u00e1s tarde que temprano el mercado se arbitra y superaran este valor. La suba de los d\u00f3lares alternativos estaba m\u00e1s cantada que el tango caminito, por eso dec\u00edamos que el d\u00f3lar era una ganga, a los precios actuales es solo una oferta.<\/p>\n\n\n\n

.-En la medida que los d\u00f3lares alternativos superen al d\u00f3lar turista, los activos financieros que ajustan por inflaci\u00f3n pueden convertirse en una opci\u00f3n muy v\u00e1lida de ahorro. Los plazos fijo UVA tienen un tope de $ 5 millones, lo que sobre hay que colocarse en instrumentos que ajusten por inflaci\u00f3n, que para este a\u00f1o se proyecta en torno del 300% anual. <\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios <\/strong>
Sembr\u00e1 conocimiento – Cosech\u00e1 futuro<\/p>\n\n\n\n

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