{"id":20621,"date":"2023-12-20T09:08:15","date_gmt":"2023-12-20T12:08:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20621"},"modified":"2023-12-20T09:08:19","modified_gmt":"2023-12-20T12:08:19","slug":"una-burbuja-de-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/una-burbuja-de-pesos\/","title":{"rendered":"Una burbuja de pesos"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno devalu\u00f3 el peso y baj\u00f3 la tasa, los 5 pasos para controlar al d\u00f3lar. Por ahora, y solo por ahora, la burbuja de pesos atrae capitales golondrinas. <\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar MEP cotiza a $ 963,2 y cotiza con una brecha del 15,9% versus el d\u00f3lar exportador que es de $ 831,4. El d\u00f3lar futuro Rofex cotiza con una tasa impl\u00edcita del 99,7% anual. La tasa de inter\u00e9s de plazo fijo es del 110% anual, que da una tasa efectiva del 186,5% anual. La tasa de inflaci\u00f3n esperada a 12 meses del Relevamiento de Expectativa de mercado se espera en el 250% anual. Todo hace presumir que hoy la mejor inversi\u00f3n pasa por tener cosas o hacer un plazo fijo ajustado por inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar importador es el d\u00f3lar mayorista m\u00e1s el impuesto del 17,5%, eso te da un d\u00f3lar de $ 943, que es similar al d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n que cerr\u00f3 en $ 946,3, esto implica que conviene pagar las importaciones con d\u00f3lares del mercado y no pedirle al gobierno. Esto le pone un piso al precio de los d\u00f3lares alternativos en $ 943. Si mediara alguna inconsistencia en la pol\u00edtica econ\u00f3mica, o leyes que traben el accionar del gobierno, los d\u00f3lares alternativos podr\u00edan buscar niveles m\u00e1s elevados.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno tom\u00f3 la decisi\u00f3n de eliminar las leliq, dejar una tasa de Pases al 100% anual, e incentivar a los bancos a que tomen deuda en pesos, para ello les permite incrementar la porci\u00f3n de deuda del Estado en sus balances.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses el d\u00f3lar mayorista aumento un 352% y la inflaci\u00f3n esperada podr\u00eda ubicarse en el 210%, este diferencial es lo que va a ajustarse en los pr\u00f3ximos meses. El gobierno ha bajado la tasa de inter\u00e9s para incrementar la demanda de pesos en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Las cinco medidas para fortalecer el peso<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno tomo 5 medidas para impulsar a que los argentinos demandaran m\u00e1s pesos.<\/p>\n\n\n\n

1)    La tesorer\u00eda tendr\u00e1 super\u00e1vit fiscal, con lo cual no necesitar\u00e1 m\u00e1s deuda y tampoco se financiar\u00e1 v\u00eda emisi\u00f3n de pesos del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

2)    Se congela el tipo de cambio que se coloca a $ 800 y aleja la especulaci\u00f3n por la moneda americana, a lo sumo devaluar\u00eda el 2,0% mensual. <\/p>\n\n\n\n

3)    El Banco Central baja la tasa de inter\u00e9s para empujar a la demanda de pesos. La tasa es negativa frente a la inflaci\u00f3n, pero positiva en d\u00f3lares (por ahora).<\/p>\n\n\n\n

4)  El Banco Central emitir\u00e1 un bono en d\u00f3lares para los importadores para absorber pesos del mercado, y de esta forma se cumplir\u00e1 a futuro con el pago de importaciones. El bono se llamar\u00eda Bono para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre (BOPREAL) se emitir\u00edan U$S 30.000 millones, ser\u00eda a 5 a\u00f1os, pagadero 100% a su vencimiento, pagar\u00eda una tasa del 5,0% anual, se podr\u00eda utilizar para pagar importaciones o impuestos.  <\/p>\n\n\n\n

5)    En quinto lugar, el gobierno conf\u00eda con todas estas medidas en aumentar la demanda de pesos.<\/p>\n\n\n\n

Lo que viene, lo que viene<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los signos de los meses que vienen ser\u00edan muy recesivos. El Relevamiento de expectativa de mercado espera para el a\u00f1o 2023 una ca\u00edda del PBI del 1,4%, mientras que para el a\u00f1o 2024 espera una ca\u00edda del 2,4%. En materia de resultado fiscal primario, espera un d\u00e9ficit para el a\u00f1o 2023 de $ 5,2 billones, mientras que para el a\u00f1o 2024 espera un super\u00e1vit de $ 250.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Lograr super\u00e1vit fiscal primario implicar\u00e1 menos gasto en consumo p\u00fablico, y esto precipitar\u00e1 la ca\u00edda en el consumo privado. No parece que la inversi\u00f3n diga presente en el a\u00f1o 2024, pero ver\u00edamos una suba de las exportaciones y una baja de importaciones.<\/p>\n\n\n\n

Las exportaciones para el a\u00f1o 2023 se estiman en U$S 67.620 millones, mientras que para el a\u00f1o 2024 podr\u00edan ser de U$S 83.423 millones, esto implica una suba de U$S 15.803 millones.<\/p>\n\n\n\n

Las importaciones para el a\u00f1o 2023 ser\u00edan de U$S 74.180 millones, y para el a\u00f1o 2024 se esperan en U$S 70.632 millones, por efecto de menso inversi\u00f3n y actividad econ\u00f3mica, esto implicar\u00eda una ca\u00edda de U$S 3.548 millones.<\/p>\n\n\n\n

De esta forma pasar\u00edamos de un d\u00e9ficit de U$S 6.560 millones en el a\u00f1o 2023 a un super\u00e1vit de U$S 12.791 millones. Punta a punta ser\u00eda una recuperaci\u00f3n de U$S 19.351 millones que deber\u00eda engrosar en buena medida las reservas del Banco Central.  <\/p>\n\n\n\n

Esto \u00faltimo es lo que nos hace optimista de cara al segundo semestre del a\u00f1o 2024, y esperar una fuerte recuperaci\u00f3n en el a\u00f1o 2025.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Es central que Argentina en los a\u00f1os 2024 siga con un tipo de cambio alto, trate de tener una regla monetaria para no expandir los agregados monetarios y de esta forma tener controlada la inflaci\u00f3n. Si solo ancla el tipo de cambio estar\u00e1 en problemas a futuro.<\/p>\n\n\n\n

. – Es necesario tener super\u00e1vit fiscal, para de esta forma no emitir dinero y tampoco endeudarse en los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n

. – La balanza de pagos puede pasar de negativa a positiva, y esto dar lugar a una recomposici\u00f3n de reservas. Para que todo esto suceda es necesario que se apunte a fortalecer los negocios ligados a la exportaci\u00f3n, no aplicando nuevos tributos que desalienten el negocio.<\/p>\n\n\n\n

. – El mercado interno mostrar\u00e1 un comportamiento recesivo, ya que sin nuevas inversiones ser\u00e1 dif\u00edcil recomponer el salario del trabajador. El gobierno deber\u00eda reflexionar y descartar la actual propuesta de blanqueo, por otra m\u00e1s generosa y m\u00e1s efectiva a corto plazo, de modo de generar mayores inversiones que atemperen la ca\u00edda del poder adquisitivo de los salarios. La moratoria que propone la AFIP se parece m\u00e1s a un plan de facilidades de pago que a una moratoria, as\u00ed no ser\u00e1 efectiva, se necesita m\u00e1s generosidad.  <\/p>\n\n\n\n

. – Si el ministro de econom\u00eda Luis Caputo es el mismo de siempre, no descartar que aliente el ingreso de capitales golondrinas, dejando el tipo de cambio alto y la tasa baja. Hay que colocarse en plazo fijo UVA, bonos soberanos y Obligaciones negociables. De corto plazo los bonos d\u00f3lar linked y duales no son atractivos.<\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno buscar\u00e1 el financiamiento de los bancos para canjear leliq por bonos del tesoro, y de esta forma reducir los pasivos monetarios remunerados del BCRA y pasarlos al Tesoro. El d\u00f3lar de equilibrio podr\u00eda disminuir, no obstante, un bols\u00f3n de liquidez quedar\u00e1 merodeando en el mercado, y si hay alg\u00fan problema se activaran las alarmas. El mercado sigue de fiesta, pero por las dudas usted qu\u00e9dese cerca de la puerta.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n El gobierno devalu\u00f3 el peso y baj\u00f3 la tasa, los 5 pasos para controlar al d\u00f3lar. Por ahora, y solo por ahora, la burbuja de pesos atrae capitales golondrinas.  El d\u00f3lar MEP cotiza a $ 963,2 y cotiza con una brecha del 15,9% versus el d\u00f3lar exportador …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":20622,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-20621","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20621","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20621"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20621\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20623,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20621\/revisions\/20623"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20622"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20621"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20621"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20621"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}