{"id":20564,"date":"2023-12-08T08:30:00","date_gmt":"2023-12-08T11:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20564"},"modified":"2023-12-07T14:14:41","modified_gmt":"2023-12-07T17:14:41","slug":"avalancha-de-pesos-el-dolar-arriba-de-1-000","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/avalancha-de-pesos-el-dolar-arriba-de-1-000\/","title":{"rendered":"Avalancha de pesos, el d\u00f3lar arriba de $1.000"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno ha mostrado pocas definiciones en materia econ\u00f3mica, las llaves del plan econ\u00f3mico est\u00e1n bien guardadas. El precio del d\u00f3lar \u00bfQui\u00e9n lo fija?<\/p>\n\n\n\n

El gobierno que asume el 10 de diciembre necesita incrementar las reservas que est\u00e1n en U$S 21.168 millones, para ello necesita imperiosamente conseguir alg\u00fan financiamiento internacional. El FMI quiere firmar un nuevo acuerdo despu\u00e9s de ver qu\u00e9 medidas toman en los primeros d\u00edas de gobierno, mientras que los exportadores le adelantar\u00edan U$S 5.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Una vez m\u00e1s se habla de que llegar\u00edan fondos de Arabia Saudita o Qatar, nadie sabe a ciencia cierta si esto va a ocurrir o no. Muchas veces se habl\u00f3 de camellos cargados de d\u00f3lares, por ahora no hemos visto ni los camellos.<\/p>\n\n\n\n

Otra forma de atraer d\u00f3lares ser\u00eda fijando un tipo de cambio alto, cuyo precio se forme en el mercado entre las libres fuerzas de la oferta y la demanda. Esto ser\u00eda lo m\u00e1s correcto, ya que podr\u00eda invitar a que los agentes econ\u00f3micos en alg\u00fan momento le vendan d\u00f3lares al Banco Central. Si se adopta esta metodolog\u00eda, podr\u00edamos tener un d\u00f3lar cercano a los $ 1.000, con el efecto positivo sobre las exportaciones, licuaci\u00f3n de pasivos y posible aumento de reservas; y el efecto negativo de aumento de precios en la econom\u00eda, incremento de la pobreza y recesi\u00f3n en el mercado interno.<\/p>\n\n\n\n

Un tipo de cambio alto le permitir\u00eda al gobierno retirar muchos pesos del mercado, ya que los importadores deber\u00edan pagar sus importaciones al nuevo valor del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

En la actualidad, el gobierno les permite a los exportadores colocar su mercader\u00eda a un d\u00f3lar de $ 650, mientras que los d\u00f3lares alternativos est\u00e1n cotizando en otro de los $ 940. Darnos un ba\u00f1o de realidad y dejar que el d\u00f3lar sea libre ser\u00eda saludable, aunque un poco bastante recesivo. El d\u00f3lar futuro a diciembre se ubica en $ 770 y quedar\u00eda debajo del precio real en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

Otra alternativa que se escuch\u00f3 en el mercado, es un d\u00f3lar a $ 800, y la conocida versi\u00f3n de un d\u00f3lar a $ 650, en ambos casos ser\u00eda gradualismo al palo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pasa con los pasivos del BCRA?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El \u00faltimo dato disponible nos muestra que el pasivo del Banco Central es de $ 24,2 billones, de los cuales 6,8 billones est\u00e1n en leliq. El gobierno podr\u00eda desarmar los pasivos remunerados y devolverles a los bancos los pesos que tiene en su pasivo o remunerarlos a tasa 0%, para que los utilicen para financiar al sector privado. Si ello ocurre, esos pesos podr\u00edan ir contra el d\u00f3lar y se producir\u00eda una suba del d\u00f3lar a niveles desconocidos. Sin llegar a dicho extremo, el Tesoro Nacional podr\u00eda colocarles a los bancos un bono en d\u00f3lares a una tasa atractiva, por el equivalente al stock de leliq, de esta forma bajar\u00edan los pasivos monetarios remunerados del Banco Central, pero dejar\u00eda a los bancos descalzados en sus cotizaciones y con un posible quebranto a la hora de valuar en sus estados contables el bono que obtuvieron. El resto del dinero podr\u00eda volver a los bancos, dejando una corriente de liquidez en el mercado que sea colocado en el sector p\u00fablico provincial con el fin de colaborar con el pago de aguinaldos. Probablemente deban tomarse medidas excepcionales para permitirles a los bancos tener m\u00e1s exposici\u00f3n crediticia con los estados subnacionales. Si ello ocurre, podr\u00edamos ver un mercado de pesos m\u00e1s l\u00edquido, y probablemente una tasa m\u00e1s baja en los que resta del mes de diciembre. La tasa de cauci\u00f3n se ubica por debajo del 100% y es una excelente tasa para financiarse.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Ser\u00eda una grata sorpresa que el gobierno consiga financiamiento internacional para capitalizar el Banco Central, y lograr menos volatilidad en el precio del d\u00f3lar, controlar un poco la inflaci\u00f3n y tener una tasa de inter\u00e9s que se ubique en niveles sustentables.<\/p>\n\n\n\n

. – Sin financiamiento externo, todos los caminos conducen a una suba del tipo de cambio, que permita darle fluidez al mercado, absorber pesos de los importadores, darles competitividad a las exportaciones, comenzar un nuevo camino en materia de pol\u00edtica cambiaria y monetaria.<\/p>\n\n\n\n

. – No parece una feliz idea colocarle un bono de la tesorer\u00eda a los bancos, eso lo termina pagando el financiamiento a la peque\u00f1a y mediana empresa. Ese proceso ser\u00e1 el principio de una larga recesi\u00f3n en la econom\u00eda argentina. Ya no hablamos de estancamiento con inflaci\u00f3n, ser\u00e1 recesi\u00f3n con inflaci\u00f3n.   <\/p>\n\n\n\n

. – Si el gobierno toma el camino de fijar el tipo de cambio en la zona de $ 650 a $ 800, invariablemente tendr\u00e1 que convivir con un d\u00f3lar financiero, y esto empujar\u00e1 a la suba el precio del d\u00f3lar, que seguramente se ubicar\u00eda por encima de los $ 1.000, ya que caer\u00e1n muchas regulaciones que imped\u00edan el libre acceso de los agentes econ\u00f3micos a la compra de d\u00f3lares en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

. – Si el gobierno no logra armonizar un plan monetario y cambiario en las pr\u00f3ximas horas, tampoco habr\u00eda que descartar alg\u00fan feriado bancario para alinear las medidas econ\u00f3micas frente a una herencia econ\u00f3mica de caracter\u00edsticas nunca vistas por la magnitud de quebrantos que recibe la gesti\u00f3n que tomara la rienda del pa\u00eds el domingo pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios <\/strong><\/p>\n\n\n\n

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