{"id":20418,"date":"2023-11-15T08:43:54","date_gmt":"2023-11-15T11:43:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=20418"},"modified":"2023-11-15T08:43:59","modified_gmt":"2023-11-15T11:43:59","slug":"el-mercado-espera-un-tipo-de-cambio-alto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-mercado-espera-un-tipo-de-cambio-alto\/","title":{"rendered":"El mercado espera un tipo de cambio alto"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La media del mercado ve un a\u00f1o 2024 con alta inflaci\u00f3n, y tipo de cambio s\u00faper alto. Vamos a un escenario de super\u00e1vit gemelos. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo viene la proyecci\u00f3n del d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Muy simple, a fin de a\u00f1o el d\u00f3lar oficial, mayorista o como quieras llamarlo estar\u00eda entre $ 526 y $ 520 seg\u00fan el Relevamiento de Expectativa de Mercado del Banco Central Rep\u00fablica Argentina (BCRA), esto implicar\u00eda una devaluaci\u00f3n anual en torno del 197,2% para el primer valor y 193,8% para el segundo valor, con una inflaci\u00f3n que se ubicar\u00eda en el 185,0%. <\/p>\n\n\n\n

Una devaluaci\u00f3n de este tipo en el \u00faltimo mes del a\u00f1o es peligrosa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Por supuesto que s\u00ed, especialmente porque impacta en la base imponible del pago de impuesto a las ganancias. Esto puede sentar bases imponibles muy altas. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEst\u00e1s seguro que se proyecta un d\u00f3lar de $ 526 para fin de a\u00f1o?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – No es tan as\u00ed, eso es solo un pron\u00f3stico de las 38 consultoras que dan sus pron\u00f3sticos al Banco Central, el precio del d\u00f3lar podr\u00eda ser m\u00e1s alto, por ejemplo, en el mercado de d\u00f3lar futuro la posici\u00f3n diciembre del a\u00f1o 2023 cotiza en $ 679, con lo cual la suba podr\u00eda ser m\u00e1s elevada. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 se recomienda realizar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Planificaci\u00f3n fiscal, si el d\u00f3lar termina el a\u00f1o en $ 679, habr\u00eda aumentado en el a\u00f1o 283,4%, contra una inflaci\u00f3n esperada en torno del 185%, esto dejar\u00eda como resultado un pr\u00f3ximo pago de ganancias muy altos. Cuidado con aquellos que realizaron stock de productos que tengan cotizaci\u00f3n en el mercado. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfLos que no hayan realizado planificaci\u00f3n fiscal pagar\u00e1n mucho de ganancias?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Correcto, pero no debe soslayarse que en los primeros 5 meses del a\u00f1o 2024 tendremos una alta inflaci\u00f3n, que podr\u00eda licuar el impuesto a pagar. Seg\u00fan nuestras proyecciones la inflaci\u00f3n de los primeros 5 meses del a\u00f1o 2024 podr\u00eda ubicarse en torno del 107%, por ende, buena parte del impuesto a pagar se licuar\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves el escenario a 12 meses vista?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Seg\u00fan el relevamiento de mercado del BCRA a 12 meses vista la inflaci\u00f3n se ubicar\u00eda entre el 195,6% y 213,5%, esto abarcar\u00eda el periodo de 12 meses hasta octubre del a\u00f1o 2024. Esto implica que las medias de los pronosticadores de mercado esperan que el pr\u00f3ximo presidente realice un duro ajuste en la econom\u00eda durante el a\u00f1o 2024. Recesi\u00f3n a la vista, se espera una ca\u00edda del PBI del 1,6%. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda con el d\u00f3lar oficial o mayorista a 12 meses?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Seg\u00fan la media de mercado aumentar\u00eda en los pr\u00f3ximos 12 meses entre un 244,3% y 255,7%, con lo cual estar\u00edamos ante una suba del tipo de cambio que superar\u00eda a la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfVamos a un escenario de tipo de cambio alto con inflaci\u00f3n elevada?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Dar\u00eda la impresi\u00f3n que ser\u00e1 dif\u00edcil doblegar a la inflaci\u00f3n en el a\u00f1o 2024. El pr\u00f3ximo gobierno tendr\u00e1 que trabajar en lograr lo antes que pueda super\u00e1vit fiscal, y capitalizar al Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEl pr\u00f3ximo gobierno deber\u00eda tener super\u00e1vit de balanza comercial?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Es lo que proyecta la media de las consultoras que informan en el BCRA, las exportaciones esperadas para el a\u00f1o 2024 rondar\u00edan los U$S 83.214 millones, mientras que las importaciones U$S 73.310 millones, lo que dejar\u00eda como resultado un super\u00e1vit de balanza comercial de U$S 9.904 millones. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La media de las consultoras que informan en el Banco Central, ven un escenario de alta inflaci\u00f3n de cara a los pr\u00f3ximos 12 meses, y una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista que se ubicar\u00eda por encima de la inflaci\u00f3n esperada. <\/p>\n\n\n\n

. – En este escenario parecer\u00eda que descuentan que el pr\u00f3ximo gobierno trabajar\u00e1 en reducir a la m\u00ednima expresi\u00f3n el d\u00e9ficit fiscal, y buscar\u00edan un tipo de cambio alto para lograr super\u00e1vit de balanza comercial. <\/p>\n\n\n\n

. – Es probable que como tantas otras veces estos pron\u00f3sticos queden a mitad de camino, y finalmente la tasa de devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n sean mucho m\u00e1s elevadas que el pron\u00f3stico informado. <\/p>\n\n\n\n

. – Argentina necesita revertir un d\u00e9ficit fiscal de U$S 18.000 millones, tomando los ingresos, gastos e intereses de la tesorer\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

. – El Banco Central bien medido tiene un patrimonio negativo que rondar\u00eda los U$S 55.000 millones, producto de que en sus activos hay t\u00edtulos valuados a valor nominal, y en el mercado valen menos de 30% de paridad. <\/p>\n\n\n\n

. – Revertir el desequilibrio fiscal, y capitalizar el Banco Central luce una tarea tit\u00e1nica, no exenta de desv\u00edos que produzcan una mayor tasa de inflaci\u00f3n y devaluaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

. – La brecha cambiaria ser\u00e1 dif\u00edcil reducirla, ya que las necesidades de d\u00f3lares para restablecer el equilibrio cambiario son muy elevadas, con lo cual creemos que para octubre del a\u00f1o 2024 deberemos convivir con una brecha en torno el 50%, este \u00faltimo no es un pron\u00f3stico de las consultoras, es una apreciaci\u00f3n a t\u00edtulo personal. <\/p>\n\n\n\n

. – Las elecciones presidenciales del d\u00eda domingo podr\u00e1n clarificar el escenario de precios y tipo de cambio a un a\u00f1o vista, la nota busca reflejar el sentimiento de las principales consultoras de mercado, que est\u00e1n convencidas que la salida de la crisis es con super\u00e1vit fiscal, capitalizaci\u00f3n del Banco Central, tipo de cambio elevado y super\u00e1vit de balanza comercial. <\/p>\n\n\n\n

. – Desde nuestro punto de vista, seguiremos en el a\u00f1o 2024 en una din\u00e1mica perversa de aumento de precios, seguidos de aumento de tipo de cambio que no ayuda a la inversi\u00f3n. Hasta tanto argentina no clarifique su rumbo econ\u00f3mico, y logre volver a tener una balanza de pagos positiva, con ingreso de d\u00f3lares del exterior que se conviertan en inversi\u00f3n para mejorar la productividad y competitividad de la argentina. <\/p>\n\n\n\n

. – Al final del d\u00eda, llegamos a la conclusi\u00f3n que todo pasa por la inversi\u00f3n que solo aparece en el escenario si hay m\u00e1s confianza. Ojal\u00e1 nuestros l\u00edderes sean iluminados para que el pa\u00eds vuelva al sendero del crecimiento. No hay magia, el camino ser\u00e1 largo y por mucho tiempo el d\u00f3lar seguir\u00e1 siendo resguardo de valor. <\/p>\n\n\n\n

. – Desde mi punto de vista, somos muchos m\u00e1s agn\u00f3sticos con la inflaci\u00f3n a futuro, esperando una mayor devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, y una brecha muy alta por bastante tiempo.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios <\/strong><\/p>\n\n\n\n

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