{"id":1997,"date":"2018-07-16T00:49:27","date_gmt":"2018-07-16T00:49:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=1997"},"modified":"2021-02-01T14:38:26","modified_gmt":"2021-02-01T14:38:26","slug":"no-esperemos-para-cubrir-el-trigo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/no-esperemos-para-cubrir-el-trigo\/","title":{"rendered":"No esperemos para cubrir el trigo"},"content":{"rendered":"
\n
Ignacio Fernandez \u2013 Analista de mercados BLD| INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
La seca que afect\u00f3 a los cultivos de verano dej\u00f3 mal parado a varios productores que en vista de la necesidad de caja, sembrar\u00e1n m\u00e1s trigo que el a\u00f1o pasado. En efecto, con un avance del 87% sembrado se perfila un aumento de superficie del 4% seg\u00fan datos de Agroindustria. En n\u00fameros esto implica una superficie de 6,1 millones de hect\u00e1reas contra 5,9 millones el a\u00f1o pasado y ser\u00eda el tercer registro m\u00e1s alto de las \u00faltimas 15 campa\u00f1as.<\/div>\n

 <\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n
\n

Ahora bien, con dicha cantidad de hect\u00e1reas entra en juego el tema del rinde. Si tomamos el promedio nacional de las \u00faltimas tres campa\u00f1as (31,4 qq\/ha), la producci\u00f3n total se encaminar\u00eda a 19 millones de toneladas. Y si tomamos el promedio de las \u00faltimas dos, la producci\u00f3n se ubicar\u00eda en 20 millones de toneladas c\u00f3modamente.<\/p>\n

Tanto la Bolsa de Cereales de Buenos Aires como la Bolsa de Comercio de Rosario est\u00e1n estimando actualmente 19 y 20 millones de toneladas respectivamente en l\u00ednea con estas estimaciones. Y aunque Agroindustria a\u00fan no tiene estimados de producci\u00f3n, es inminente una producci\u00f3n que ronde las 20 millones de toneladas. Con semejante volumen, lo que pase con la demanda es fundamental.<\/p>\n

Si el consumo interno se mantiene en sus habituales 6,5 millones de toneladas, eso nos deja 13,5 millones de toneladas para exportar. Las \u00faltimas dos campa\u00f1as, luego de las fat\u00eddicas trabas a la exportaci\u00f3n, las ventas externas pasaron de 8,5 a casi 13 millones de toneladas y de repetirse este volumen los stocks remanentes quedar\u00edan bastante ajustados. En rigor deber\u00edamos contemplar 1,7 millones de sobrante de la actual campa\u00f1a, con lo que la oferta total ser\u00eda 21,7 millones, menos las 19,5 que se llevar\u00edan entre consumo dom\u00e9stico y externo sobrar\u00edan 2,2 millones, una cantidad igualmente baja.<\/p>\n

Por otro lado, no debemos dejar de considerar que el sector exportador puede demandar incluso m\u00e1s toneladas y el sobrante final ser menor. Para tener una idea, el departamento de agricultura de EEUU estima una exportaci\u00f3n nacional de 14,5 millones de toneladas. Actualmente el ritmo de compras de este sector es de 2,7 millones de toneladas contra 2,3 a misma altura del a\u00f1o pasado y el dato clave es que ya se llevan vendidos casi 3 millones de toneladas, es decir, a pesar del buen ritmo de compras todav\u00eda mantienen un d\u00e9ficit de originaci\u00f3n.<\/p>\n

Y con esto, \u00bfa d\u00f3nde van a los precios?<\/strong>
\nLos precios cosecha llegaron a tocar los U$S 195 diciembre y U$S 200 enero en el mercado a t\u00e9rmino. Aunque parezcan elevados, hab\u00eda algunas cuestiones en juego que los justificaban: primero, que en plena seca hab\u00eda mucha incertidumbre sobre las posibilidades agron\u00f3micas de sembrar trigo. Muchos productores definieron la siembra a \u00faltimo momento. En segundo lugar, la exportaci\u00f3n previendo una baja productiva sali\u00f3 a ofertar buenos precios y garantizarse la originaci\u00f3n de antemano.<\/p>\n

Sin embargo, con la confirmaci\u00f3n de un \u00e1rea casi r\u00e9cord y en l\u00ednea con la correcci\u00f3n de Chicago los precios comenzaron a bajar y hoy se ubican m\u00e1s abajo. Lo que siga de aqu\u00ed en m\u00e1s tendr\u00e1 un gran componente de como terminen los cultivos de cara a la cosecha (todo el norte argentino se encuentra pr\u00f3ximo a entrar en espigaz\u00f3n y las lluvias podr\u00edan o no impactar en los rindes) y c\u00f3mo se vaya moviendo la exportaci\u00f3n en l\u00ednea con las ventas estimadas. Si quieren exportar 13 millones de toneladas a\u00fan deber\u00e1n salir a buscar otras 10 millones y puede haber momentos en que el mercado se caliente. No s\u00f3lo esto, sino que los principales exportadores mundiales sufrieron recortes productivos lo que deja, en principio, m\u00e1s mercados para Argentina.<\/p>\n

Nuestra recomendaci\u00f3n es no esperar a entrar en cosecha para vender e ir asegurando los precios actuales, especialmente para aquellos que a\u00fan no hayan tomado ninguna decisi\u00f3n de comercializaci\u00f3n. Tener un 30%-40% del estimado vendido por encima de los U$S 180 nos parece una buena alternativa siempre atento gestionar el riesgo del restante porcentaje. Si los precios suben fuertemente, cosa que podr\u00eda suceder, promediaremos con pisos de U$S 180 que son mejores que cualquiera de los valores de las \u00faltimas campa\u00f1as a cosecha. Si se derrumban, habremos cubierto un buen porcentaje a un precio igualmente bueno.<\/p>\n

Tambi\u00e9n es importante pensar en coberturas con opciones, lecci\u00f3n que nos dej\u00f3 la \u00faltima seca. Vimos que m\u00e1s all\u00e1 de la buena oferta de trigo esperada, la demanda corre muy de cerca y cualquier tropiezo productivo nos dejar\u00eda alcistas en precios.<\/p>\n

En este sentido existe un abanico muy grande de posibilidades para cubrir los m\u00e1rgenes independientemente de lo que pase con los precios, desde comprar coberturas alcistas (opciones de compra o call) hasta guardar la mercader\u00eda y ponerle pisos (opciones de venta o put). Lo que si vemos que no es una buena idea es esperar a \u00faltimo momento para actuar y cubrir precios de trigo.<\/p>\n

Ignacio Fernandez \u2013 Analista de mercados BLD<\/i>| Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n<\/div>\n