{"id":19848,"date":"2023-08-16T08:48:36","date_gmt":"2023-08-16T11:48:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19848"},"modified":"2023-08-16T08:48:38","modified_gmt":"2023-08-16T11:48:38","slug":"dolar-fijo-tasa-alta-ganancia-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/dolar-fijo-tasa-alta-ganancia-financiera\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar fijo, tasa alta, ganancia financiera"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La ventana de d\u00f3lar fijo y tasa elevada ayudar\u00e1 a que el precio de los d\u00f3lares alternativos se mantenga estable un tiempo. Es momento de pasar a tasa. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 se busca con las nuevas medidas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Se abri\u00f3 una ventana de tiempo con el d\u00f3lar fijo a $ 350 hasta las elecciones de octubre, y una tasa de inter\u00e9s en el 118% anual. Esto nos deja un escenario muy positivo para bonos y acciones. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfMe lo explicas mejor?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La suba del tipo de cambio ben\u00e9fica directamente a las empresas exportadoras, y les pone un piso m\u00e1s alto a las importaciones. Nosotros esper\u00e1bamos un d\u00f3lar en $ 500 para fin de a\u00f1o, con este piso de $ 350, tenemos un aumento esperado de 42,9% en 4 meses y medio. Creemos que es mejor liquidar hoy las exportaciones, que esperar a fin de a\u00f1o con una inflaci\u00f3n amenazante, y tasas de inter\u00e9s en torno del 10% mensual. Ni hablar de las tasas activas. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfCrees que el Banco Central va a comprar d\u00f3lares?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Obvio, es un salto del 22% en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar que es un premio muy importante para acelerar las liquidaciones que estaban demoradas. Por otro lado, creo que esto va a ralentizar muchas importaciones. Los productos importados se pondr\u00e1n car\u00edsimos. Por ejemplo, investigar cu\u00e1nto vale un auto importado, y un departamento. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfLa suba del d\u00f3lar oficial va a generar un aumento de precios en la econom\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Claro que s\u00ed, pero a no olvidar que los precios se forman en el mercado, y la demanda est\u00e1 muy deprimida por el deterioro en el poder adquisitivo de los salarios. Lo que tendremos por delante es un escenario recesivo, yo me preocupar\u00eda por la ca\u00edda de ventas que tendremos en el mostrador. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves la suba de tasas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Esto lo tendr\u00eda que haber realizado mucho antes el banco central, hoy con una tasa del 9,83% mensual y d\u00f3lares alternativos entre $ 640 y $ 700 se genera un incentivo a vender d\u00f3lares y especular con una colocaci\u00f3n en pesos. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor ejemplo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Supongamos que vendes d\u00f3lar MEP a $ 620, y colocas ese dinero en una letra de tesorer\u00eda que vence el 31 de octubre, para esa fecha vas a ganar un 25%, con lo que te quedar\u00eda un d\u00f3lar de equilibrio de $ 800. No parece loco colocar en una letra en pesos para quedarse con ese valor a futuro. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfVos dec\u00eds que comienza a jugar la tasa?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Correcto, hoy la tasa efectiva de una colocaci\u00f3n a plazo fijo se ubica en el 209% anual, es muy competitiva. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEfectos negativos de la suba de tasas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Te quedas con un cr\u00e9dito muy caro, eso va a afectar a la actividad econ\u00f3mica. Pero en el mercado hay muchos picaros que teniendo dinero solicitaban cr\u00e9dito porque las tasas estaban muy bajas, con este nuevo cuadro de tasas, muchos vender\u00e1n d\u00f3lares para manejarse con capital propio, y esto le dar\u00e1 m\u00e1s liquidez al mercado. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfLa suba de tasas acelera la suba del stock de leliq?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Correcto, lo que implica una suba de los intereses que se pagan por las leliq, lo que se llama la emisi\u00f3n end\u00f3gena. Este es un problema que siempre se soslaya, no genera un problema hoy, pero en dos meses tendremos una suba de los pasivos monetarios muy importante. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEs pan para hoy hambre para ma\u00f1ana?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Es una ventana de tiempo que ayuda a estabilizar moment\u00e1neamente la econom\u00eda, congelas el tipo de cambio y sub\u00eds la tasa, el que lo aprovecha bien gana mucho dinero, vende d\u00f3lares y se coloca en tasa, tenes que tener precisi\u00f3n para volver a d\u00f3lares antes que todo vuelva a la normalidad. Parecer\u00eda que durante dos meses la idea es estabilizar el precio de los d\u00f3lares alternativos, y que sacarlo de la tapa de los diarios.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEn el largo plazo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En el largo plazo, veremos. No son medidas que generen un cambio estructural. Es una estrategia de corto plazo. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9<\/strong> pasara con los bonos y acciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Los bonos alcanzar\u00edan un piso y recuperaran posiciones, no me preocupa la baja de ayer, creo que tendr\u00e1n espacio para recuperarse, si el Banco Central comienza a comprar d\u00f3lares, llega el desembolso del FMI, y las reservas brutas retornan a los U$S 30.000 millones. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves el mercado de futuros del d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La tasa impl\u00edcita disminuyo notablemente. Vemos que la posici\u00f3n diciembre sigue siendo la que m\u00e1s tasa de inter\u00e9s devenga, el d\u00f3lar a diciembre 2023 cotiza a $ 571, y esto nos da la derecha que podemos tener al d\u00f3lar oficial cotizando por encima de $ 500 en diciembre, algo que ven\u00edamos planteando hace tiempo. Por otro lado, una brecha del 100% nos dejar\u00eda a los d\u00f3lares alternativos cerca de $ 1.000. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfSi vendo hoy el d\u00f3lar MEP y lo coloc\u00f3 en plazo fijo hasta fin de a\u00f1o?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Lo vendes a $ 621, y hasta fin de a\u00f1o consegu\u00eds una tasa del 52,5%, esto implica que podr\u00eda tener a fin de a\u00f1o un d\u00f3lar equivalente de $ 947. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEntonces?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La suba de tasas era s\u00faper necesaria para calmar las expectativas alcistas del d\u00f3lar. Lo dijimos hace tiempo, pero el gobierno se negaba a utilizar esta alternativa, la utiliz\u00f3 y traer\u00e1 sus resultados positivos para estabilizar la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar. <\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La suba del d\u00f3lar mayorista y las tasas son una condici\u00f3n necesaria pero no suficiente para llevar tranquilidad a los mercados. <\/p>\n\n\n\n

. – Ser\u00eda necesario un fuerte ajuste fiscal, para que los precios no se descontrolen. La inflaci\u00f3n ser\u00e1 alta en agosto.  <\/p>\n\n\n\n

. – El impacto positivo es que el Banco Central comenzar\u00e1 a comprar d\u00f3lares en el mercado, ya que la exportaci\u00f3n va a acelerar liquidaciones en este escenario. Por otro lado, las importaciones con este tipo de cambio no son competitivas en el mercado interno. <\/p>\n\n\n\n

. – La suba del tipo de cambio destraba las negociaciones con el FMI, en este contexto Argentina recibir\u00e1 prontamente un desembolso de U$S 7.500 millones, que le dar\u00e1n aire a las reservas. <\/p>\n\n\n\n

. – Se abre una ventana de tiempo con d\u00f3lares alternativos que dejaran de subir, saldr\u00e1n de la tapa de los diarios, y orientaran el debate econ\u00f3mico hacia una econom\u00eda que tendr\u00e1 altos niveles de inflaci\u00f3n y recesi\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

. – La baja del d\u00f3lar Qatar es muy importante, se reduce la al\u00edcuota de impuestos personales del 25% al 5%, con lo cual el d\u00f3lar turista quedar\u00eda en $ 658. Esto implica que cambia la preferencia a la hora de gastar dinero en el exterior, volvemos a utilizar la tarjeta y abandonamos el efectivo. <\/p>\n\n\n\n

. – Con estas tasas resulta imposible solicitar financiamiento bancario, las empresas tendr\u00e1n que volver a trabajar con capital propio, cuidado con las empresas que no cuenten con alg\u00fan fondo antic\u00edclico, ser\u00e1 dif\u00edcil trabajar con financiamiento con estos niveles de tasa de inter\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n

. – Desde estas columnas hemos alentado a las empresas a estar altamente financiado, que hayan constituido stocks importantes, y que de mediar alguna liquidez se coloquen en activos dolarizados, desde d\u00f3lar billete, bonos soberanos u obligaciones negociables. Con lo cual, estas medidas que se adoptaron no hacen m\u00e1s que resaltar la estrategia desarrollada. Los que adquirieron obligaciones negociables o pagares atados a la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar linked, ayer tuvieron su primera gran satisfacci\u00f3n, la suba del d\u00f3lar oficial hace 3 meses que es m\u00e1s elevada que la inflaci\u00f3n, veremos que sucede en los pr\u00f3ximos meses la pr\u00f3xima gesti\u00f3n tendr\u00e1 que hacer un ajuste importante en el d\u00f3lar linked cuando asuma.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Curso de Postgrado en Agronegocios | NUEVO INICIO SEPTIEMBRE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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