{"id":19699,"date":"2023-07-21T08:44:53","date_gmt":"2023-07-21T11:44:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19699"},"modified":"2023-07-21T08:44:55","modified_gmt":"2023-07-21T11:44:55","slug":"el-repago-de-la-deuda-tiene-a-infinito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-repago-de-la-deuda-tiene-a-infinito\/","title":{"rendered":"El repago de la deuda tiene a infinito"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El pa\u00eds tiene una enorme deuda, flujo de fondos negativos y escasas reservas. El pr\u00f3ximo gobierno deber\u00e1 lograr super\u00e1vit fiscal y capitalizar al Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

Las cuentas nacionales rezan que en los \u00faltimos 12 meses el d\u00e9ficit financiero asciende a $ 4,8 billones. Para dejar el d\u00e9ficit en cero, deber\u00edamos eliminar todos los subsidios a la energ\u00eda, gas y transporte que suman $ 2,6 billones, eliminar por completo el gasto de capital que suma $ 1,9 billones, y bajar a la mitad las transferencias a las provincias. En resumen, esto genera un cambio en el plan econ\u00f3mico, que traer\u00eda recesi\u00f3n y m\u00e1s inflaci\u00f3n, pero despejar\u00eda las dudas que hoy tienen los inversores en Argentina. <\/p>\n\n\n\n

El pa\u00eds vive desde el a\u00f1o 2011 gastando por encima de sus posibilidades, es decir con los ingresos no logra financiar el total de los gastos. Esta diferencia la ha financiado con deuda externa, interna y con emisi\u00f3n monetaria. <\/p>\n\n\n\n

La consecuencia natural de este comportamiento ha sido que nadie nos presta dinero, porque hemos reestructurado en m\u00e1s de una oportunidad la deuda, la deuda interna deja al sector privado sin cr\u00e9dito, y la emisi\u00f3n nos genera una inflaci\u00f3n de 3 d\u00edgitos.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto la inflaci\u00f3n le quita poder adquisitivo al que trabaja, y la recesi\u00f3n deja sin empleo a muchas personas. En ambos casos, el combo de ambas variables nos empuja a un aumento sostenido de la pobreza. <\/p>\n\n\n\n

La deuda p\u00fablica Argentina se ubica en niveles estrafalarios. Hemos medido la deuda en pesos, la deuda propiamente dicha en pesos a tasa variable suma $ 17,0 billones, la deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n suma $ 19,6 billones, y la deuda en d\u00f3lares medida en pesos suma 66,4 billones, la suma total asciende a la friolera de $ 103 billones de pesos.<\/p>\n\n\n\n

Como el resultado del sector p\u00fablico es deficitario en $ 4,7 billones, y la deuda suma $ 103 billones, la deuda nunca podr\u00e1 pagarse, por ende, el repago de la misma tiene a infinito. <\/p>\n\n\n\n

Ser\u00eda muy saludable que el pa\u00eds tuviera super\u00e1vit fiscal, para que la deuda se pueda repagar en el tiempo. De lo contrario, la tasa riesgo pa\u00eds ser\u00e1 muy elevada, y continuar\u00e1 espantando inversiones.<\/p>\n\n\n\n

El continuo d\u00e9ficit fiscal, sumada a una acumulaci\u00f3n de deuda que no se detiene en el tiempo, nos llev\u00f3 a una perdida sostenida de reservas, en la actualidad suman apenas U$S 25.498 millones, que representan 4 meses de importaciones, si es que es real que este dinero existiera en forma l\u00edquida y estuviera disponible. <\/p>\n\n\n\n

La base monetaria que es la suma de la circulaci\u00f3n monetaria y los encajes suma al d\u00eda 17 de julio $ 6,0 billones, y los pasivos monetarios remunerados $ 16,3 billones, esto nos da un total de pasivos monetarios de $ 22,3 billones. <\/p>\n\n\n\n

Con esta abundancia de pesos y los escases de d\u00f3lares, el precio del d\u00f3lar MEP en $ 490 y el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n en $ 529 son valores muy atractivos.  <\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar blue est\u00e1 cotizando en torno de $ 525, para aquellos que quieran dolarizar carteras, lo ideal es hacerlo a trav\u00e9s del mercado de cambio formal, ya que entre el d\u00f3lar MEP y el d\u00f3lar blue hay $ 35,0 de diferencia, que no tiene sentido convalidarla si se cuenta con dinero bancarizado. <\/p>\n\n\n\n

Un producto ideal para adquirir son los bonos, obligaciones negociables o pagares que ajustan por d\u00f3lar linked o mayorista. Hoy adquir\u00eds un d\u00f3lar a $ 270, cuando en el mercado el billete vale $ 490. Si el pr\u00f3ximo gobierno ajusta el sector p\u00fablico, y elimina el cepo, estas comprando d\u00f3lares billetes a futuro a un valor del 55% sobre el precio de mercado. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Argentina vive desde el a\u00f1o 2011 por encima de sus posibilidades. <\/p>\n\n\n\n

. – Es falso decir que si se reduce a 0 los salarios de la clase pol\u00edtica se resuelven los problemas de d\u00e9ficit fiscal. El 80% del gasto p\u00fablico es gasto social que en una gran proporci\u00f3n son inflexibles a la baja como las prestaciones sociales y los salarios de los empleados del sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

. – El pr\u00f3ximo gobierno debe colocar al pa\u00eds en un escenario de realismo econ\u00f3mico, dejando de vivir por encima de sus posibilidades, lograr equilibrio fiscal y comenzar a repagar la deuda que supimos conseguir. <\/p>\n\n\n\n

. – Como las reservas son escasas, para incrementarlas habr\u00e1 que vender activos del sector p\u00fablico para capitalizar el balance del Banco central. Como m\u00ednimo deber\u00edamos vender activos por U$S 20.000 millones. <\/p>\n\n\n\n

. – Si el gobierno deja de tener d\u00e9ficit, no ser\u00e1 necesario recurrir a la emisi\u00f3n monetario para financiar el gasto p\u00fablico, y esto en un per\u00edodo entre 12 y 18 meses nos llevar\u00e1 a una fuerte reducci\u00f3n en la tasa de inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

. – En todo este escenario no nos podremos escapar de un periodo de alta recesi\u00f3n econ\u00f3mica. Los problemas tienen soluci\u00f3n, probablemente soslayar o no contar la verdad traer\u00e1n grandes d\u00f3lares de cabeza a quienes gobiernen ocultando problemas. <\/p>\n\n\n\n

. – Argentina si tiene dos a\u00f1os de buena cosecha si el clima acompa\u00f1a, y si prosperan las inversiones en miner\u00eda m\u00e1s energ\u00eda, al cabo de 36 meses podr\u00eda dejar en el pasado el escenario recesivo. Pero antes de visualizar este escenario, deber\u00edamos realizar un duro ajuste que deber\u00eda operar entre el a\u00f1o 2023 y buena parte del a\u00f1o 2024. <\/p>\n\n\n\n

. – Nuestro pa\u00eds es como una empresa, si tenemos una gran deuda, flujo de fondos negativos y bajas reservas, es imposible pensar que vamos a revertir el escenario recesivo en un corto periodo de tiempo, y menos a\u00fan sin hacer un gran sacrificio, algo que pocos se lo comunican a la sociedad.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Forma parte de AgroEduaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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