{"id":19376,"date":"2023-06-07T09:35:58","date_gmt":"2023-06-07T12:35:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19376"},"modified":"2023-06-07T09:36:01","modified_gmt":"2023-06-07T12:36:01","slug":"verde-que-te-quiero-verde-dolar-arriba-de-500","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/verde-que-te-quiero-verde-dolar-arriba-de-500\/","title":{"rendered":"Verde que te quiero verde. D\u00f3lar arriba de $500"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Estamos frente a un proceso de espiralizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, con atraso cambiario y aumento de brecha. No se logran reservas sustentables, se buscan d\u00f3lares que todos sabemos que desaparecer\u00e1n. Todo es una mentira. <\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n se combate con medidas fiscales tendientes a lograr super\u00e1vit presupuestario, y una pol\u00edtica monetaria que no emita pesos y coloque a la tasa de inter\u00e9s por encima de la inflaci\u00f3n. Quien pretenda resolver el problema inflacionario con otros argumentos, es ni m\u00e1s ni menos un cantama\u00f1anas, que significa persona informal, irresponsable y que no merece cr\u00e9dito. <\/p>\n\n\n\n

Los pa\u00edses que desean crecer, deben paralelamente a las dos medidas mencionadas, llevar adelante mejoras en la productividad, que se logran con gran inversi\u00f3n en infraestructura, desregulaci\u00f3n de mercados y reformas estructurales.<\/p>\n\n\n\n

Si miramos la coyuntura argentina, estamos insertos en un escenario en donde el gobierno no tiene super\u00e1vit fiscal, la tasa de inter\u00e9s es negativa contra la inflaci\u00f3n, la inversi\u00f3n en infraestructura es solo el 1,7% del PBI, los mercados son regulados y no vemos en el escenario procesos de reformas estructurales. <\/p>\n\n\n\n

El deporte nacional de los funcionarios p\u00fablicos pasa por salir a pedir dinero al exterior, pero con la particularidad de no aceptar condicionalidades, de esta forma cada pedido se transforma en un fracaso. <\/p>\n\n\n\n

Argentina desde el a\u00f1o 2018 no logro colocar un bono en el exterior con \u00e9xito, a pesar de haber reestructurado la deuda en el a\u00f1o 2020, haber sorteado una pandemia, y 3 a\u00f1os de dura sequ\u00eda. Esto implica que no nos cree nadie. <\/p>\n\n\n\n

El viaje a China que realizo la delegaci\u00f3n argentina logro m\u00e1s de lo mismo, renovar el swap de 130.000 millones de yuanes que, a un tipo de cambio de 7,05 yuanes por d\u00f3lar, equivale a U$S 18.440 millones, y no los U$S 19.000 millones publicitados por el gobierno. De ese total ser\u00e1n de libre disponibilidad U$S 5.000 millones, y cuando se agote ese cupo se habilitar\u00eda un segundo cupo de U$S 5.000 millones adicionales. Por usar estos fondos se paga Shibor (Shangh\u00e1i Interbank Offered Rate) que rondar\u00eda el 6,5% anual en d\u00f3lares, tasa que es baja si tenemos en cuenta que nuestros bonos devengan tasas superiores al 40% anual en d\u00f3lares. Todo este acuerdo est\u00e1 atado a que logremos un acuerdo con el FMI en breve. <\/p>\n\n\n\n

Las reservas se ubican en U$S 32.991 millones, en las mismas est\u00e1n contabilizado el swap chino y los encajes en d\u00f3lares de los bancos que suman U$S 11.198 millones, entre estos dos \u00edtems sumamos U$S 29.638 millones, si sum\u00e1ramos el dinero de depositado en d\u00f3lares en el Banco Central de Sedesa (que es un fondo de garant\u00eda de dep\u00f3sitos), los cr\u00e9ditos tomados al Banco de Basilea y los Derechos Especiales de giro que nos adelanta el FMI, las reservas ser\u00edan negativas. <\/p>\n\n\n\n

Con estos datos es imposible hablar en el mercado de una dolarizaci\u00f3n como punto de partida de un plan econ\u00f3mico, porque no hay d\u00f3lares a la vista. En cambio, si contamos con muchos pesos a la vista, la base monetaria suma $ 5,4 billones y los pasivos monetarios (Leliq, pases y otros) suman $ 14,9 billones, lo que implica un total de $ 20,3 billones. <\/p>\n\n\n\n

Tenemos un Banco Central al que le sobran pesos y no tiene d\u00f3lares. Dicho esto, vamos a reforzar conceptos, para que las reservas crezcan en forma genuina, el pa\u00eds deber\u00eda lograr super\u00e1vit fiscal en las cuentas p\u00fablicas, y con dicho super\u00e1vit comprar d\u00f3lares e incrementar las reservas. Si incrementas las reservas con dinero de terceros, eso es pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana. Con lo cual salir a buscar dinero por el mundo es un parche, y no la soluci\u00f3n de los problemas de la econom\u00eda argentina. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En el mundo los pa\u00edses desarrollados bajaron fuertemente la inflaci\u00f3n, aunque a\u00fan est\u00e1 en niveles del 5% al 6% anual. En Argentina, la inflaci\u00f3n sube a un ritmo del 1,0% mensual, pero en forma nominal, la inflaci\u00f3n en diciembre fue del 5,1%, en enero del 6,1%, en febrero 6,6%, en marzo 7,7% y en abril el 8,4%, a este ritmo vamos a una inflaci\u00f3n del 9,0% en mayo y los dos d\u00edgitos est\u00e1n a la vuelta de la esquina. <\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno no est\u00e1 tomando las medidas necesarias para detener el proceso inflacionario, por ende, la tasa de inter\u00e9s y la tasa de devaluaci\u00f3n corren de atr\u00e1s a la inflaci\u00f3n. La tasa de devaluaci\u00f3n del peso en diciembre fue del 5,9%, en enero del 5,5%, febrero 5,5%, marzo 6,0%, abril 6,5% y en mayo 7,5%. <\/p>\n\n\n\n

. – La inflaci\u00f3n en 12 meses podr\u00eda ubicarse en el 117,6% anual, mientras que la devaluaci\u00f3n del peso viaja a una velocidad del 100% anual. Esto implica falta de competitividad para las exportaciones, si a esto le sumamos la sequ\u00eda, no hay posibilidad de que ingresen muchos d\u00f3lares en lo que resta del a\u00f1o. Por otro lado, las importaciones son atractivas, pero el gobierno no te da los d\u00f3lares para importar, y si autoriza importaciones pospone en el tiempo el pago. Tenemos reservas por U$S 32.991 millones, y hemos diferido el pago de importaciones por U$S 13.675 millones. Estamos al horno, no solo no tenemos d\u00f3lares, sino que debemos U$S 13.675 millones sin respaldo alguno. <\/p>\n\n\n\n

. – En este escenario, el d\u00f3lar tiene un solo camino que es a la suba. El mercado lo sabe y al buscar coberturas las encuentra caras, el d\u00f3lar futuro tiene una tasa impl\u00edcita del 160% anual, los bonos d\u00f3lar linked tienen tasa de inter\u00e9s negativa, al igual que los bonos que ajustan por inflaci\u00f3n. El mercado est\u00e1 sobrecomprado en bonos no porque le cree al gobierno, porque busca cobertura ante la posibilidad de que no se logre un acuerdo con el FMI. <\/p>\n\n\n\n

. – En este contexto, muchas empresas prefieren no hacer cobertura y acopiar mercader\u00eda, en caso de tener que venderla, como no se sabe si se podr\u00e1 reponer los precios son muy altos. Esta din\u00e1mica que se repite todos los meses, con tasas crecientes, nos llevan a una espiralizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, aumento de la tasa de devaluaci\u00f3n e incremento de la brecha cambiaria. Por eso en junio, superaremos el nivel de los $ 500 para los d\u00f3lares alternativos. A esto hay que agregarle el ingrediente de las candidaturas pol\u00edticas, que quedan materializadas el 24 de junio. Elecciones es sin\u00f3nimo de dolarizaci\u00f3n de carteras, y si bien ya est\u00e1n muy dolarizadas, al argentino le encanta que todo sea verde que te quiero verde.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Forma parte de AgroEduaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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