{"id":19277,"date":"2023-05-24T08:23:18","date_gmt":"2023-05-24T11:23:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19277"},"modified":"2023-05-24T08:23:19","modified_gmt":"2023-05-24T11:23:19","slug":"las-3-consecuencias-de-la-emision-inflacion-tasa-y-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/las-3-consecuencias-de-la-emision-inflacion-tasa-y-dolar\/","title":{"rendered":"Las 3 consecuencias de la emisi\u00f3n, inflaci\u00f3n, tasa y d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n se encamina al 160% anual, la tasa de inter\u00e9s por encima del 100%, y el d\u00f3lar mayorista a $ 500 a fin de a\u00f1o, con un d\u00f3lar blue por encima delos $ 1000. <\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda ha comenzado a tener una din\u00e1mica en donde la emisi\u00f3n desbordante supera cualquier escenario imaginado.  Si bien la base monetaria crece solo un 40%, se esconden en las letras y pases del Banco Central el exceso de emisi\u00f3n monetaria que se requiere para financiar el gasto p\u00fablico. <\/p>\n\n\n\n

La deuda del Banco Central en leliq y pases creci\u00f3 a un ritmo del 153,9%, y es esta deuda la que se remunera con la tasa de pol\u00edtica monetaria que es del 97%, y si se capitalizan los intereses crece a una tasa del 154,0% anual. A este ritmo, estos pasivos podr\u00edan llegar a niveles superiores a los $ 30.000.000 millones para fin de a\u00f1o. Lo que nos dejar\u00eda como resultado niveles de inflaci\u00f3n muy elevados. <\/p>\n\n\n\n

Hay que tener en cuenta que la inflaci\u00f3n anual al mes de abril fue de 108,8%, mientras que el aumento de pasivos sin que haya terminado el mes de mayo, ya suma un aumento del 107,4% anual, esto nos indica que el aumento de la emisi\u00f3n casi va en l\u00ednea con el aumento de los precios.<\/p>\n\n\n\n

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Seg\u00fan el relevamiento de expectativa de mercado del Banco Central la inflaci\u00f3n para el a\u00f1o 2023 de acuerdo a la media de las 38 consultoras relevadas, se estimar\u00eda una inflaci\u00f3n promedio del 128,0% anual, mientras que las 10 consultoras con m\u00e1s niveles de acierto estiman una inflaci\u00f3n del 158,3% anual. <\/p>\n\n\n\n

De acuerdo a nuestras proyecciones, la inflaci\u00f3n del a\u00f1o 2023 se ubicar\u00eda por encima de estas marcas, teniendo en cuenta la falta de financiamiento presupuestario, que obligara al Banco Central a acelerar la emisi\u00f3n. En lo que va del a\u00f1o 2023 el Banco Central emiti\u00f3 $ 670.000 millones para atender las necesidades del presupuesto, y esta emisi\u00f3n no se detendr\u00e1 en el segundo semestre. <\/p>\n\n\n\n

Reservas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las reservas pasaron de U$S 41.561 millones, a U$S 33.481 millones, esto implica una baja del 19,4% en un a\u00f1o. Este descenso de reservas resulta pr\u00e1cticamente imposible de revertir. La deuda con el exterior por importaciones rondar\u00eda los U$S 12.000 millones, y las restricciones continuar\u00edan en el a\u00f1o para tratar de que las reservas no perforen el nivel de los U$S 30.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Incertidumbre<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La incertidumbre en materia de precios es muy elevada, en los \u00faltimos 12 meses los productos importados seg\u00fan el relevamiento de precios mayorista al mes de abril fue del 132,8% anual, cuando el \u00edndice de precios mayorista mostr\u00f3 una variaci\u00f3n del 103,9% anual. Si medimos el precio del d\u00f3lar mayorista en los \u00faltimos 12 meses, este mostro una variaci\u00f3n positiva del 93,0%, mientras que el d\u00f3lar blue reflejo una suba del 124,5% en igual per\u00edodo. Esto nos estar\u00eda indicando que los precios de los productos importados han comenzado a copiar el valor del d\u00f3lar blue.<\/p>\n\n\n\n

Amenaza en los precios de las materias primas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos meses hemos visto una fuerte baja en los precios de la soja, trigo y ma\u00edz a nivel mundial. La soja en los \u00faltimos 12 meses ha ca\u00eddo el 13%, el ma\u00edz el 23% y el trigo el 45,0%, este efecto pobreza en los precios, sumado a la merma de las cantidades, nos est\u00e1 dejando como resultado un ingreso muy pobre de d\u00f3lares a la Argentina.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses las exportaciones sumaron U$S 82.545 millones, mientras que las importaciones U$S 79.930 millones, esto nos deja como saldo U$S 2.615 millones, lo que nos marca que vamos a un saldo muy negativo para fin de a\u00f1o. La \u00fanica forma de amortiguar el saldo negativo es cerrando las importaciones, lo que traer\u00eda aparejado una fuerte ca\u00edda en la actividad econ\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La din\u00e1mica del gobierno es clara, tiene un alto d\u00e9ficit fiscal, y requiere de colocar muchos parches para poder llegar a las elecciones con una econom\u00eda decente. No tiene d\u00f3lares, y tendr\u00e1 que racionalizar importaciones, lo que lo llevara a un escenario de fuerte ca\u00edda de actividad econ\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n

Estamos ante un escenario de recesi\u00f3n con inflaci\u00f3n, lo que se llamar\u00eda recinflaci\u00f3n. El mundo no nos sonr\u00ede, y la falta de d\u00f3lares es manifiesta. <\/p>\n\n\n\n

El gobierno pretende controlar la inflaci\u00f3n subiendo la tasa de inter\u00e9s, esto es un error, la suba de tasa es un parche m\u00e1s ante la inexistencia de un plan econ\u00f3mico. La tasa est\u00e1 en el 97% anual, los que colocan dinero a plazo fijo est\u00e1n descontentos porque el rendimiento es inferior a la tasa de inflaci\u00f3n, mientras que los que toman cr\u00e9dito est\u00e1n frustrados por el alto nivel de tasas, cuando eso sucede, el que falla es quien ejecuta, programa y dise\u00f1a el plan econ\u00f3mico. <\/p>\n\n\n\n

Los tres indicadores que reflejan el fracaso del plan econ\u00f3mico son:<\/p>\n\n\n\n

1)    La tasa de inflaci\u00f3n que se espera que se ubique en torno del 115% anual para mayo, y en niveles superiores al 160% anual para diciembre. <\/p>\n\n\n\n

2)    La tasa de inter\u00e9s que deber\u00e1 seguir a la suba, el bono peronista con vencimiento el 17 de octubre del a\u00f1o 2023 ya rinde el 180,0% anual, y su denominaci\u00f3n en el mercado es TO23. Esto es un presagio de una tasa de pol\u00edtica monetaria que se ubicar\u00e1 en breve por encima del 100% anual. <\/p>\n\n\n\n

3)    El d\u00f3lar mayorista, la media de los analistas de mercado lo espera en torno de los $ 399 para fin de a\u00f1o, desde nuestro punto de vista creemos que podr\u00eda ubicarse en torno de los $ 500, lo que deber\u00eda dejar como resultado un d\u00f3lar blue por encima de los $ 1.000 dado el incremento de la brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

4)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Sin plan estas variables est\u00e1n llamadas a desmadrarse.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Forma parte de AgroEduaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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