{"id":19151,"date":"2023-05-12T08:14:21","date_gmt":"2023-05-12T11:14:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19151"},"modified":"2023-05-12T08:25:55","modified_gmt":"2023-05-12T11:25:55","slug":"devaluan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/devaluan\/","title":{"rendered":"Deval\u00faan"},"content":{"rendered":"\n
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Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno se alinea con el FMI, la tasa de devaluaci\u00f3n aumenta m\u00e1s que la tasa de inter\u00e9s y la inflaci\u00f3n. La econom\u00eda real versus las expectativas de mercado. <\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda cambi\u00f3 el orden de prioridades, mientras que en enero y febrero del a\u00f1o 2023 el peso se devalu\u00f3 a un ritmo del 5,5% mensual, en marzo al 6,0% mensual y en abril al 6,5% mensual, en el mes de mayo se est\u00e1 devaluando a un ritmo del 8,3% mensual, esto habla a las claras que el gobierno cambi\u00f3 las preferencias y ahora busca un tipo de cambio m\u00e1s alto. <\/p>\n\n\n\n

Si lo llevamos a tasa efectiva, est\u00e1 devaluando el peso a un ritmo del 160,3% anual, tasa superior a lo que rinde una letra de Tesorer\u00eda del gobierno nacional, que la pod\u00e9s adquirir en bancos y agentes de bolsa, a un plazo de 49 d\u00edas que rinde el 146,3% anual, y tambi\u00e9n supera a la tasa efectiva de un plazo fijo que se ubica en el 140,4% anual. <\/p>\n\n\n\n

Si tomamos la inflaci\u00f3n mensual, y estimamos la inflaci\u00f3n de abril en el 7,5% mensual, la tasa efectiva anualizada nos da el 138,2% anual. <\/p>\n\n\n\n

Como puede apreciarse de la narrativa realizada, la tasa de devaluaci\u00f3n hoy supera holgadamente a las tasas de inter\u00e9s que ofrece el mercado, y se ubica por encima de la tasa de inflaci\u00f3n, algo que es casi una herej\u00eda para la liturgia peronista, y se aproxima a un pedido del FMI. <\/p>\n\n\n\n

Si a esta condici\u00f3n que le impone el organismo internacional, le sumamos el fuerte aumento en las tarifas p\u00fablicas, podr\u00edamos decir que el acuerdo con el FMI est\u00e1 a un paso de cerrarse. <\/p>\n\n\n\n

Luego de repasar el mapa de tasas que nos devuelve el mercado, es interesante observar las proyecciones de inflaci\u00f3n que nos devuelve el Relevamiento de Expectativa de Mercados del Banco Central. A 12 meses vista la media de las consultaras avizora una inflaci\u00f3n del 146,7% anual, mientras que el TOP 10 de las consultoras que m\u00e1s aciertos realizan espera una inflaci\u00f3n del 158,3% anual. Esto no lo decimos nosotros, es la media de mercado. <\/p>\n\n\n\n

En ambos casos esperan un d\u00f3lar mayorista a 12 meses que se ubicar\u00eda entre $ 617,5 y $ 574,50 (esto implica una devaluaci\u00f3n esperada del 177% y 158% respectivamente). Parece un nivel elevado, pero no lo es teniendo en cuenta lo que cotiza el d\u00f3lar futuro al mes de abril del a\u00f1o 2024, que se ubica en $ 750 que, comparado con el valor del d\u00f3lar mayorista, hoy nos da una tasa impl\u00edcita del 228,51% anual. De esto se desprende que es probable que los pron\u00f3sticos de la media de mercado y el TOP 10 de las consultoras podr\u00edan haberse quedado cortos, y el mes pr\u00f3ximo est\u00e9n recalculando la expectativa de inflaci\u00f3n y devaluaci\u00f3n futura. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Lo que estamos observando es un escenario en donde el gobierno est\u00e1 devaluando a un ritmo mayor que la inflaci\u00f3n para recuperar la competitividad perdida. Esta medida est\u00e1 siendo acompa\u00f1ada por una reducci\u00f3n de subsidios para achicar la brecha fiscal. T\u00edpica medida impuesta por el FMI. <\/p>\n\n\n\n

. – Resulta altamente probable que la inflaci\u00f3n alcance niveles superiores al 200% anual, si con el correr de los meses los alimentos no detienen su escalada alcista. Por otro lado, Argentina necesita d\u00f3lares y est\u00e1 obligada a devaluar el peso, lo que tendr\u00e1 su impacto en los precios internos. <\/p>\n\n\n\n

. – Creemos que a 12 meses vista, el d\u00f3lar mayorista puede subir m\u00e1s que los d\u00f3lares alternativos (MEP, CCL y BLUE), por ende, nuestra recomendaci\u00f3n es tener cosas y no cargarse con billetes. <\/p>\n\n\n\n

. – Si un nuevo gobierno planea un programa de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal, salida del cepo y un programa de rebajas impositivas a futuro, es altamente probable que, tanto los bonos argentinos como las acciones, sean una inmejorable oportunidad de compra. <\/p>\n\n\n\n

. – La econom\u00eda real tiene por delante un camino complicado, el mundo financiero opera mirando las expectativas, de all\u00ed que podemos ver un divorcio entre econom\u00eda real con malos indicadores, mientras que bonos y acciones podr\u00edan realizar un rally alcista importante desde la segunda quincena de mayo en adelante.<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n


\u2193\u2193 Curso de Postgrado en Agronegocios 2023\u2193\u2193<\/strong>
Sembra Conocimiento \u2013 Cosecha Futuro<\/p>\n\n\n\n

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