{"id":19140,"date":"2023-05-10T08:24:55","date_gmt":"2023-05-10T11:24:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19140"},"modified":"2023-05-10T08:24:57","modified_gmt":"2023-05-10T11:24:57","slug":"dolar-cabriolet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/dolar-cabriolet\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar Cabriolet"},"content":{"rendered":"\n
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Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar no tiene techo, contamos con pocas reservas, escasa cosecha, m\u00e1s d\u00e9ficit que en la pandemia, y un Banco Central descapitalizado. La receta para las elecciones es tener stock de mercader\u00eda, deber mucho dinero en pesos y ahorrar en d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n

Las reservas del Banco Central en abril del a\u00f1o 2023 son menos de la mitad de la que ten\u00edamos en abril del a\u00f1o 2019, mientras que la cosecha esperada es la m\u00e1s baja de la serie. <\/p>\n\n\n\n

La cosecha del a\u00f1o 2023 ser\u00e1 m\u00e1s baja que la sequ\u00eda que complico al gobierno de Macri en el a\u00f1o 2018 que fueron 97,1 millones de toneladas. Sin embargo, ser\u00e1 m\u00e1s alta que la cosecha de la seca del a\u00f1o 2009 que fueron 58,4 millones de toneladas. Estamos con la segunda menor producci\u00f3n del campo de los \u00faltimos 15 a\u00f1os. <\/p>\n\n\n\n

Esta menor producci\u00f3n (un estimado de 78 millones de toneladas) nos indica que entramos al segundo cuatrimestre del a\u00f1o con menos expectativas de cosechar d\u00f3lares para incrementar las reservas, por ende, vamos a un conflicto con el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Como ingresamos al segundo cuatrimestre del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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El balance del Banco Central nos muestra que los pasivos monetarios, que son la suma de los remunerados (base monetaria) y no remunerados (Leliq y pases) medidos en d\u00f3lares, desde el a\u00f1o 2020 a la fecha superan el stock de reservas, pero este a\u00f1o en una proporci\u00f3n nunca vista. Esto implica que estamos con un balance del Banco Central que muestra una debilidad tremenda.<\/p>\n\n\n\n

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El d\u00e9ficit fiscal total a marzo 2023 es mayor al d\u00e9ficit fiscal total que ten\u00edamos en abril del a\u00f1o 2020 en plena pandemia, esto muestra un marcado deterioro de las cuentas p\u00fablicas, que se profundizar\u00eda en los meses siguientes, por el efecto pobreza de menor cosecha, el gran stock de pasivos monetarios remunerados que pagan una tasa del 114,0% anual, la ca\u00edda en t\u00e9rminos reales de la recaudaci\u00f3n (crece menos que la inflaci\u00f3n) y el aumento de gasto p\u00fablico electoral.<\/p>\n\n\n\n

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En este contexto el gobierno le pide a Brasil, China y Estados Unidos ayudas diversas, swap, compensaci\u00f3n de monedas por comercio exterior y apoyo ante el FMI para acelerar desembolsos. Algo puede conseguir, sin embargo, todo es poco a la hora de detener los problemas. <\/p>\n\n\n\n

Como el gobierno no puede resolver los problemas de escases de d\u00f3lares, alto d\u00e9ficit fiscal y alto endeudamiento del Banco Central, las consecuencias no las puede evitar. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Vamos a un escenario de alta inflaci\u00f3n, con una tasa que se ubicar\u00e1 en torno del 7,5% mensual, esto implica viajar a una tasa anualizada del 138,2% anual. Si el pr\u00f3ximo gobierno que asume en diciembre del a\u00f1o 2023 desea ajustar los precios relativos de la econom\u00eda, no descartemos una tasa de inflaci\u00f3n similar para el a\u00f1o 2024. Por otro lado, hay que liberar los pesos acorralados en el Banco Central que son inflaci\u00f3n reprimida. <\/p>\n\n\n\n

. – En el ajuste de precios relativos de diciembre del a\u00f1o 2023 no podemos dejar de lado al tipo de cambio mayorista. El actual gobierno no har\u00eda una maxi devaluaci\u00f3n, por ende, quedar\u00eda en manos de la nueva administraci\u00f3n ajustar el tipo de cambio, en funci\u00f3n de la inflaci\u00f3n pasada, presente y futura. El salto devaluatorio deber\u00eda ser muy alto, y lo ideal es que el pr\u00f3ximo gobierno lo haga ni bien asume, para que la gesti\u00f3n saliente quede como responsable de este ajuste econ\u00f3mico. <\/p>\n\n\n\n

. – El d\u00f3lar blue hoy cotiza debajo de $ 500, sin embargo, el d\u00f3lar de equilibrio que mide los pasivos monetarios y las reservas hoy se ubica en torno de los $ 530. A este ritmo de bajas reservas y suba de pasivos monetarios, creemos que el d\u00f3lar blue para antes de las elecciones PASO podr\u00eda ubicarse entre $ 600 y $ 650, ya que la emisi\u00f3n de moneda combinada con la ca\u00edda de reservas viaja a mayor velocidad que la inflaci\u00f3n. Por otro lado, comienzan a actualizarse salarios, vamos a mayor cantidad de dinero en la calle, y un aumento en la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero. Me parece que me quedo corto con el pron\u00f3stico.  <\/p>\n\n\n\n

. – Constituir stock, tomar financiamiento con los bancos, y tener d\u00f3lares acopiados parece la receta \u00f3ptima para atravesar las elecciones PASO el 13 de agosto, gane quien gane, tenemos m\u00e1s inflaci\u00f3n, m\u00e1s tasa de inter\u00e9s y m\u00e1s brecha cambiaria asegurada. El d\u00f3lar no tiene techo si la sequ\u00eda clim\u00e1tica continua, olv\u00eddate de una gran cosecha de trigo con este clima, estamos ante la presencia de un d\u00f3lar Cabriolet.<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n


\u2193\u2193 Curso de Postgrado en Agronegocios 2023\u2193\u2193<\/strong>
Sembra Conocimiento \u2013 Cosecha Futuro<\/p>\n\n\n\n

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