{"id":19039,"date":"2023-04-28T08:12:30","date_gmt":"2023-04-28T11:12:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=19039"},"modified":"2023-04-28T08:12:35","modified_gmt":"2023-04-28T11:12:35","slug":"con-fmi-techo-500-sin-fmi-el-techo-se-corre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/con-fmi-techo-500-sin-fmi-el-techo-se-corre\/","title":{"rendered":"Con FMI techo $500, sin FMI el techo se corre"},"content":{"rendered":"\n
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Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Es vital el acuerdo con el FMI, sin dicho acuerdo la volatilidad financiera podr\u00eda incrementarse y generar una escalada alcista del d\u00f3lar. <\/p>\n\n\n\n

La fuerte suba del d\u00f3lar denota que el gobierno no tiene controlado el flujo de fondos del Estado, su d\u00e9ficit fiscal es de $ 4,4 billones, mientras que, el total de su deuda p\u00fablica medida en pesos, asciende a $ 82,7 billones, esto implica que el repago de la deuda tiende a infinito. <\/p>\n\n\n\n

Los pasivos monetarios totales del Banco Central Rep\u00fablica Argentina suman $ 17,8 billones, de los cuales el 29,0% es la Base Monetaria y el 71,0% son letras remuneradas a una tasa nominal del 81% anual, si los intereses no se pagan y se capitalizan, la tasa efectiva es del 119,0% anual.  <\/p>\n\n\n\n

Se llega a esta friolera de pasivos en el Banco Central por la emisi\u00f3n recurrente para financiar el d\u00e9ficit fiscal y por los intereses que genera la deuda en leliq.<\/p>\n\n\n\n

Para poder paliar estos problemas, el gobierno deber\u00eda bajar la tasa de inter\u00e9s, esto solo puede ocurrir si baja la inflaci\u00f3n y, para bajarla, debe reducir a 0 el d\u00e9ficit fiscal. La madre de todos los problemas es que se gasta m\u00e1s de lo que se ingresa.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Si hici\u00e9ramos un esfuerzo mayor y, en lugar de reducir el d\u00e9ficit a 0, tendr\u00edamos un super\u00e1vit fiscal de $ 2,0 billones al a\u00f1o, la deuda dejar\u00eda de crecer y podr\u00edamos en 41 a\u00f1os repagarla, parece mucho, pero hay que tener en cuenta que por algo se comienza.<\/p>\n\n\n\n

Si los mercados mundiales observan que Argentina pasa de d\u00e9ficit fiscal a super\u00e1vit y que la deuda deja de crecer, es probable que en el mundo se dignen a comenzar a comprar nuestros bonos, lo que bajar\u00eda el riesgo pa\u00eds y, con el correr de los meses, hasta nos ofrecer\u00edan financiamiento desde el sector privado. <\/p>\n\n\n\n

El c\u00edrculo virtuoso por el cual el pa\u00eds sale adelante es mostrando que sus cuentas fiscales son positivas y que hay ser\u00edas intenciones de honrar la deuda. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 sube el d\u00f3lar a $ 500?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar sube a $ 500 porque la din\u00e1mica de nuestro gobierno nos invita a pensar que el d\u00e9ficit fiscal de hoy es menor que el d\u00e9ficit fiscal de ma\u00f1ana, por ende, ser\u00e1 dif\u00edcil conseguir financiamiento genuino y que el camino a adoptar ser\u00e1 financiarlo v\u00eda emisi\u00f3n monetaria. <\/p>\n\n\n\n

Si tomamos la cantidad de pasivos monetarios y lo dividimos por las reservas brutas, el d\u00f3lar de equilibrio nos da un valor de $ 480, esto implica que el d\u00f3lar blue hoy est\u00e1 bien valuado. <\/p>\n\n\n\n

La reuni\u00f3n del Ministro de Econom\u00eda con el FMI es central, si el FMI nos rolea la deuda del trimestre que sumar\u00eda unos U$S 6.000 millones para m\u00e1s adelante, las reservas seguir\u00e1n en torno de los U$S 36.569 millones y no veremos una gran variaci\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Si el FMI nos obliga a pagar la deuda del trimestre, nuestras reservas podr\u00edan caer a U$S 30.000 millones, esto nos impulsar\u00eda el d\u00f3lar de equilibrio a la zona de $ 594. <\/p>\n\n\n\n

Es vital que se logre un acuerdo con el FMI, de lo contrario la inestabilidad monetaria y cambiaria podr\u00eda generarnos demasiados problemas en la actual coyuntura econ\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n

La mejor forma de protegerse en este escenario, sin quedar inmovilizado en d\u00f3lares billetes, es tomar posici\u00f3n en activos que ajusten por inflaci\u00f3n, ya sea plazo fijo, letras o bonos del Estado. Los instrumentos como bonos corporativos de empresas privadas ya sea nominados en d\u00f3lar linked (mayorista) o d\u00f3lar MEP son m\u00e1s que aconsejables. Las acciones no son un buen refugio, ya que las empresas en un contexto de alta volatilidad financiera podr\u00edan menguar sus utilidades y esto no les permitir\u00eda tener un recorrido alcista. <\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar se compra solo cuando no est\u00e1 en la tapa de los diarios y los analistas recomiendan vender para colocar en pesos a tasa de inter\u00e9s. Cuando el d\u00f3lar comienza a subir lo hace sin avisar y, en el momento de m\u00e1xima tensi\u00f3n como el actual, tal vez es el momento de vender para comprar otros activos o darse un gusto que nunca viene mal en la vida, un viaje, cambiar el auto o reformar el lugar donde viv\u00eds, con muebles o nuevos ambientes.<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n


\u2193\u2193 Curso de Postgrado en Agronegocios 2023\u2193\u2193<\/strong>
Sembra Conocimiento \u2013 Cosecha Futuro \u2013 Inicio 14 de Abril<\/p>\n\n\n\n

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