{"id":18921,"date":"2023-04-14T09:29:46","date_gmt":"2023-04-14T12:29:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18921"},"modified":"2023-04-14T09:29:47","modified_gmt":"2023-04-14T12:29:47","slug":"mercado-de-trigo-margenes-y-financiacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/mercado-de-trigo-margenes-y-financiacion\/","title":{"rendered":"Mercado de Trigo, m\u00e1rgenes y financiaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
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Por\u00a0Marianela De Emilio<\/em>,\u00a0Ing. Agr. Msc. Agronegocios<\/em><\/strong>\u00a0\u2013 INTA Las Rosas<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El trigo, cereal que representa la materia prima b\u00e1sica de la alimentaci\u00f3n humana, atraviesa una coyuntura global y local con muchos componentes que afectan su precio, aportando incertidumbre al mercado. Los recursos naturales, principalmente agua, y los costos productivos para afrontar este cultivo, se encuentra con un escenario de escasez en ambos aspectos, para lo que se requiere ajustar las decisiones productivas y comerciales al manejo productivo y financiero disponible, para llegar con \u00e9xito a una cosecha, que podr\u00eda ser el primer salvavidas de la 23\/24.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Mercado de trigo, coyuntura global y local:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El mundo muestra suficiente stock de trigo 22\/23 y buenas proyecciones 23\/24. El conflicto entre Rusia y Ucrania no genera presi\u00f3n sobre el mercado de trigo, al haberse agilizado las exportaciones desde la zona del Mar Negro, sumando trigo al mundo en vol\u00famenes r\u00e9cord desde estos or\u00edgenes. Esto pone un condimento de sost\u00e9n lateral-bajista al mercado mundial de trigo, dado que se proyecta un abastecimiento global suficiente. En el cuadro pueden verse las evoluciones del consumo mundial de trigo, creciente, y del stock final mundial, decreciente, que fue a\u00f1o a a\u00f1o reduciendo la relaci\u00f3n stock\/consumo, ambos datos expresados en millones de toneladas, y la relaci\u00f3n stock\/consumo en porcentaje, cociente entre ambos. Menor stock y m\u00e1s consumo puede parecer alcista, pero el indicador stock\/consumo, sigue siendo superior al 30%, lo que representa un mercado abastecido globalmente, con suficiente stock final para abordar alg\u00fan error productivo en alguno de los pa\u00edses productores y\/o exportadores al a\u00f1o siguiente.<\/p>\n\n\n

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A nivel local, tenemos una producci\u00f3n que ha fluctuado mucho las \u00faltimas tres campa\u00f1as, producto de la superficie de siembra y el clima predominante en las zonas trigueras. Esto gener\u00f3 cosechas desde muy abundantes a muy escazas, con el consecuente impacto sobre el volumen destinado a exportaciones. En el cuadro se observa la gran variabilidad de cosecha los \u00faltimos tres a\u00f1os, y el impacto sobre las exportaciones, que aumentaron considerablemente de la 20\/21 a la 21\/22, y esperan ser reducidas dr\u00e1sticamente para la 22\/23, dado que el saldo a comercializar es de apenas 4,2 millones de toneladas, y, permisos de postergaci\u00f3n de exportaciones mediante, otorgados el a\u00f1o pasado por el gobierno, se priorizar\u00e1 el consumo interno, dando el derecho a cumplir con compromisos de exportaci\u00f3n con la pr\u00f3xima cosecha. Se proyectan entonces exportaciones por un tercio de lo exportado la campa\u00f1a anterior, conservando un consumo local en torno a 5 millones de toneladas. La intervenci\u00f3n sobre las exportaciones genera un precio local estable para la comercializaci\u00f3n del saldo de trigo 22\/23.<\/p>\n\n\n

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  M\u00e1rgenes, recursos naturales y costos productivos:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La decisi\u00f3n de siembra de trigo, especialmente este a\u00f1o 2023, donde gran proporci\u00f3n del \u00e1rea de siembra tiene escazas a nulas reservas de humedad en el suelo, debe evaluarse a partir del contenido de agua en el perfil, los pron\u00f3sticos de corto y mediano plazo y la ventana de siembra de cada zona. Adem\u00e1s de estos recursos naturales, es necesario planificar la siembra con un manejo agron\u00f3mico que ajuste la tecnolog\u00eda al potencial ambiental de la campa\u00f1a 23\/24 y a los recursos econ\u00f3micos y financieros disponibles. Cuando analizamos los costos de implantaci\u00f3n en el tipo de cambio al que se paga la misma, kilos de grano a un precio determinado, resulta que, al precio de cosecha, MATBA-ROFEX diciembre 23, U$S 251\/TN<\/em><\/strong>, se necesitan 20 quintales de trigo, de los que m\u00e1s del 40% corresponden a fertilizantes. Si a estos costos se le suma el costo de la mitad de un alquiler, valuado en soja a por ejemplo 8 quintales por hect\u00e1rea, los mismos equivalen a 11,6 quintales de trigo, considerando el precio de soja a mayo 2024, U$S 364\/TN<\/em><\/strong>. Es decir que solo en implantaci\u00f3n y alquiler hay comprometidos casi 32 quintales por hect\u00e1rea, por debajo de rendimientos nacionales promedio de los \u00faltimos a\u00f1os. La ecuaci\u00f3n completa se observa frente a un cultivo de segunda, tradicionalmente soja, que queda desgravada de la mitad del pago de alquiler que afronta el trigo, haciendo que el margen del doble cultivo sea superador a otros cultivos competidores por la superficie de siembra.<\/p>\n\n\n\n

Dados los magros resultados de la cosecha 22\/23 y la falta de liquidez que esto genera, ante la duda de tener condiciones adecuadas de humedad para la siembra y posterior crecimiento y desarrollo del cultivo, se generan cuestionamientos respecto a hacer o no trigo, y, de sembrarlo, con mucho, mediano o bajo nivel tecnol\u00f3gico, traducido en mucha, mediana o baja inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Usando a la urea como ejemplo de costo relevante a afrontar, pongamos por delante uno de los indicadores m\u00e1s usados para ver en perspectiva los costos, m\u00e1s all\u00e1 de los precios, la relaci\u00f3n insumo\/producto, es decir, cuanto producto, grano de trigo o soja, se requiere vender para comprar una tonelada de urea. Hoy una tonelada de urea puede ser comprada con casi 26 quintales de trigo, el a\u00f1o pasado a estas fechas esta relaci\u00f3n era de una tonelada de urea por casi 45 quintales de trigo, pr\u00e1cticamente el doble, dados los picos de precios de la urea, por el conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania, que llevaron a la urea y otros fertilizantes a precios r\u00e9cord. Es para considerar adem\u00e1s el actual contexto de D\u00f3lar soja III, cuyo tipo de cambio diferencial, permitir\u00eda elevar el rendimiento de compra en canje de fertilizantes para el grano, que hoy es de 13 quintales de soja por tonelada de urea, cuando el a\u00f1o pasado, sin D\u00f3lar soja y a precios r\u00e9cord de fertilizantes, se necesitaban m\u00e1s de 31 quintales de soja, m\u00e1s del doble respecto a lo que se necesita hoy para adquirir este insumo clave para el trigo. Dada la reducida cosecha 22\/23 que est\u00e1 siendo recolectada, por mejor relaci\u00f3n insumo\/producto que haya, deber\u00e1n analizarse alternativas financieras, priorizando aquellas en PESOS, que permitan financiar la compra de insumos para la siembra de trigo, y esto nos lleva al \u00faltimo punto de este an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Comercializaci\u00f3n en funci\u00f3n de la financiaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El precio futuro MATBA-ROFEX diciembre 23, comenz\u00f3 a cotizar en noviembre 2022, plena sequ\u00eda argentina. El precio ofrecido a inicios de la cotizaci\u00f3n, fue de U$S 319\/TN<\/em><\/strong>, mientras hoy cotiza a U$S 251\/TN<\/em><\/strong>, est\u00e1 p\u00e9rdida de casi U$S -70\/TN<\/em><\/strong>, representa una p\u00e9rdida de poder adquisitivo de cada tonelada de trigo. Por tanto, considerando un mercado internacional lateral bajista, y uno local intervenido, cubrir precios a cosecha por los montos comprometidos a financiar. As\u00ed, por ejemplo, si se logra financiar la compra de fertilizantes, el valor financiado por hect\u00e1rea, debe pasarse a quintales de trigo, por ejemplo 9 quintales de trigo por hect\u00e1rea, y cubrir precio de venta de trigo a diciembre 2024, en este Mercado a T\u00e9rmino. Si 30 quintales por hect\u00e1rea es un rendimiento promedio, y se compromete a cosecha el pago de fertilizantes, equivalente a 9 quintales por hect\u00e1rea, es decir que podr\u00edan hacerse ventas futuras por el 30% del rendimiento esperado, y fijar el precio al que se liquidar\u00e1 el trigo a cosecha, para afrontar la deuda. Si el precio del trigo cayera durante los meses que vienen, o durante la cosecha, la capacidad de pago del trigo caer\u00eda tambi\u00e9n, por lo que planificar ventas futuras, cubriendo precios en el MATBA-ROFEX, es parte de la gesti\u00f3n comercial, que responder\u00e1 a una financiaci\u00f3n a cosecha.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong>\u00a0El trigo como cultivo a\u00fan est\u00e1 siendo evaluado, seg\u00fan las condiciones agron\u00f3micas de cada lote, mientras el trigo como moneda de cambio para la compra de insumos, con mejor relaci\u00f3n insumo\/producto, puede ser analizado junto a alternativas financieras que permitan abordar costos claves para la siembra de este cereal. Recordar que, financiar la siembra de trigo, es financiar un cultivo usado por excelencia como cultivo financiero de la siembra primavera-veranos. El mercado de trigo internacional y local no tiene elementos que permitan vislumbrar subas de precios en el mediano plazo, por el contrario, podr\u00eda haber bajas adicionales, que encarezcan todo compromiso financiero asumido a cosecha. La alternativa es usar coberturas de precios por el volumen equivalente al comprometido por financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Por Marianela De Emilio<\/em>, Ing. Agr. Msc. Agronegocios<\/em> \u2013 INTA Las Rosas<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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\u2193\u2193 Curso de Postgrado en Agronegocios 2023\u2193\u2193<\/strong>
Sembra Conocimiento \u2013 Cosecha Futuro \u2013 Inicio 14 de Abril<\/p>\n\n\n\n

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