{"id":18908,"date":"2023-04-12T08:26:22","date_gmt":"2023-04-12T11:26:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18908"},"modified":"2023-04-12T08:36:48","modified_gmt":"2023-04-12T11:36:48","slug":"no-te-comas-el-amague-podes-ganar-mas-que-con-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/no-te-comas-el-amague-podes-ganar-mas-que-con-dolares\/","title":{"rendered":"No te comas el amague, podes ganar m\u00e1s que con d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n
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Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Argentina esta desfinanciada en d\u00f3lares. El negocio pasa por deber pesos, comprar bienes (pueden ser acciones), y si sobra tener d\u00f3lares como resguardo de valor. <\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses se pagaron de intereses de letras y pases la friolera de $ 5,1 billones de pesos, hace un a\u00f1o atr\u00e1s el stock de pases y letras ascend\u00eda a $ 4,7 millones, en la actualidad suma $ 11,6 billones. Una verdadera cat\u00e1strofe el pasivo del Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

Si miramos la base monetaria, hace un a\u00f1o atr\u00e1s se ubicaba en $ 3,5 billones, y en la actualidad suma $ 5,4 billones, subi\u00f3 el 54,0%, cuando la inflaci\u00f3n de los \u00faltimos 12 meses la estimamos en el 104,6%. Claramente el gobierno deja poco dinero en la calle, y utiliza la menor cantidad de monda como un ancla de los precios. El d\u00f3lar oficial sube en 12 meses el 88,3% y tambi\u00e9n lo utilizan como un ancla antinflacionaria.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda si el gobierno desanclara la base monetaria y el tipo de cambio oficial? <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Claramente la inflaci\u00f3n se disparar\u00eda a niveles inquietantes. Una proyecci\u00f3n a futuro nos dar\u00eda a 12 meses una base monetaria y pasivos remunerados que podr\u00edan ascender a $ 32,0 billones, y si las reservas no logran superar los U$S 32.000 millones, el d\u00f3lar de equilibrio podr\u00eda ubicarse en $ 1.000. La inflaci\u00f3n superar\u00eda el 120% anual.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno no para de patear la pelota para adelante, est\u00e1 trabajando con d\u00f3lares alternativos para la exportaci\u00f3n e importaci\u00f3n, ya no sabe que hacer para maquillar las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n

Desde que asumi\u00f3 Sergio Massa busco una nueva forma de financiar el stock de reservas, y es postergando los pagos de importaciones. Al mes de febrero del a\u00f1o 2023 la balanza comercial medida por las exportaciones e importaciones que registra el Indec nos deja un resultado positivo de U$S 5.547 millones en los \u00faltimos 12 meses, <\/p>\n\n\n\n

El mercado cambiario del Banco Central nos muestra que la diferencia entre lo efectivamente pagado por las importaciones y lo cobrado por las exportaciones nos deja un saldo de U$S 20.796 millones en los \u00faltimos 12 meses. <\/p>\n\n\n\n

Esto implica que el Banco Central postergo pagos por U$S 15.249 millones. Esto en buen romance indica que, si hubiera realizado esos pagos, las reservas ser\u00edan inferiores a los U$S 30.000 millones. <\/p>\n\n\n\n

Este comportamiento de financiar las reservas postergando pagos de las importaciones, comenz\u00f3 en mayo del a\u00f1o 2021, pero el abuso de este recurso fue a partir de setiembre del a\u00f1o 2022 cuando nos comenzamos a financiar a un ritmo de U$S 15.000 millones tomando los \u00faltimos 12 meses. <\/p>\n\n\n\n

La estrategia es clara, no hay financiamiento externo e interno de ning\u00fan tipo, estamos siendo financiados por la postergaci\u00f3n de importaciones, y los bonos en d\u00f3lares de los jubilados, las narrativas de los tangos del 30 no eran tan pesimistas, como el financiamiento de nuestras cuentas fiscales y activos del Banco Central. <\/p>\n\n\n\n

Este escenario econ\u00f3mico se agudiza por la sequ\u00eda que trae consigo un faltante de mercader\u00eda para exportar muy importante. La cosecha de soja 2023 podr\u00eda ubicarse en torno de los 22 millones de toneladas, y restar\u00edan vender cerca de 4 millones de toneladas de la campa\u00f1a vieja, quien diga que hay m\u00e1s que lo pruebe en el mercado. <\/p>\n\n\n\n

El complejo de f\u00e1bricas para hacer harina y aceite de soja, tiene una capacidad instalada de 80 millones de toneladas. \u00bfCon la cosecha 2023 las empresas tendr\u00e1n capacidad ociosa? \u00bfalguien sabe que har\u00e1n en el segundo semestre? La situaci\u00f3n ser\u00e1 c\u00edtrica y no descartamos problemas crecientes. <\/p>\n\n\n\n

El ma\u00edz tiene un mejor escenario, creemos que hay sin precio 36,5 millones de toneladas, aqu\u00ed el problema es cuanto dejar\u00e1 exportar el estado, ya que es un insumo vital para el consumo interno. Algo parecido sucede con el trigo, hay 7 millones de toneladas sin precio, pero no sabemos cu\u00e1nto se dejar\u00e1 exportar. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – No hay reservas, despu\u00e9s de 3 a\u00f1os de sequ\u00eda el campo no har\u00e1 el aporte de d\u00f3lares necesarios para que la industria consiga sus insumos. <\/p>\n\n\n\n

. – El sector que aporta el 70% de los d\u00f3lares para que el pa\u00eds funcione es el campo, sin esos d\u00f3lares la actividad va a caer inexorablemente. Los datos del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (PBI mensual) nos muestran un arrastre de menos 3,5% para los pr\u00f3ximos meses, animo puede ser peor. <\/p>\n\n\n\n

. – Todo hace suponer que Argentina seguir\u00e1 con una alta inflaci\u00f3n, ser\u00eda conveniente no tener pesos y comprar activos. <\/p>\n\n\n\n

. – Una formula mucho mejor ser\u00eda deber pesos (los bancos prestan dinero a tasas negativas versus inflaci\u00f3n futura) y comprar cosas. <\/p>\n\n\n\n

. – Si te sigue sobrando dinero, y no sabes que hacer, compra d\u00f3lares, solo en porciones peque\u00f1as, si el pr\u00f3ximo gobierno puede domar a la crisis, la brecha ya no ser\u00e1 del 90% y perder\u00e1s capacidad de compra. <\/p>\n\n\n\n

. – Todo esto quiere decir que el d\u00f3lar mayorista subir\u00e1 much\u00edsimo, por eso tener bienes es la mejor opci\u00f3n, a pesar de que la suba del d\u00f3lar blue pueda ser atractiva, no te comas el amague, tal vez con acciones, bienes de cambio o propiedades pod\u00e9s ganar mucho m\u00e1s. <\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193\u2193 Clase Inaugural del Curso de Postgrado en Agronegocios\u2193\u2193<\/strong>
Inicio 14 de Abril – El momento es Ahora
Analizamos las Variables y Cursos de Acci\u00f3n 23\/24<\/p>\n\n\n\n

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