{"id":18564,"date":"2023-03-06T08:25:55","date_gmt":"2023-03-06T11:25:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18564"},"modified":"2023-03-06T08:25:56","modified_gmt":"2023-03-06T11:25:56","slug":"la-escasa-cosecha-y-la-inflacion-obligan-a-cambiar-la-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-escasa-cosecha-y-la-inflacion-obligan-a-cambiar-la-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"La escasa cosecha y la inflaci\u00f3n, obligan a cambiar la pol\u00edtica monetaria"},"content":{"rendered":"\n
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Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEl trabajo de los Bancos Centrales es preocuparse\u201d as\u00ed es como Alice Rivlin vicepresidenta de la Junta de la Reserva Federal en la d\u00e9cada del 90, describi\u00f3 el trabajo de los responsables de pol\u00edtica monetaria. Por estas horas, el presidente del Banco Central Miguel Angel Pesce deber\u00eda estar muy preocupado, la cosecha de soja de la campa\u00f1a 2022\/23 comenzar\u00e1 con un 2 adelante y la de ma\u00edz con un 3. <\/p>\n\n\n\n

La ola de calor y la falta de lluvias nos lleva a pensar que la cosecha de soja rondar\u00eda los 28 millones de toneladas, y ma\u00edz 35 millones de toneladas. En este escenario, faltar\u00edan cerca de U$S 15.000 millones en el a\u00f1o 2023. <\/p>\n\n\n\n

Las reservas del Banco Central se ubican por debajo de los U$S 39.000 millones, y las deudas con los importadores ser\u00edan de U$S 13.796 millones, mientras que los exportadores le adelantaron U$S 1.193 millones al ente rector monetario. Esto implica que el Banco Central se est\u00e1 financiando con adelanto de exportadores y postergaci\u00f3n de importaciones por U$S 14.989 millones. Si este financiamiento no existiera, las reservas ser\u00edan menores a los U$S 25.000 millones, y las reservas reales ser\u00edan negativas en U$S 10.000 millones. <\/p>\n\n\n\n

Las exportaciones del campo se van a extra\u00f1ar en el a\u00f1o 2023, quien m\u00e1s va a sufrir es la industria. Los d\u00f3lares que aporta el campo a las reservas, son los que sirven para financiar las importaciones de la industria. Si el campo aporta menos d\u00f3lares, la industria tendr\u00e1 dificultades para conseguir insumos. Esto va a impactar en la actividad econ\u00f3mica, que vemos retrocediendo un 2,8% en el a\u00f1o 2023. <\/p>\n\n\n\n

El gobierno est\u00e1 trabajando a destajo para renovar la deuda en pesos a vencer en los meses pr\u00f3ximos, habr\u00eda un acuerdo impl\u00edcito con la oposici\u00f3n para renovar la deuda del a\u00f1o 2023 al a\u00f1o 2024. <\/p>\n\n\n\n

En el mercado los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, los bonos duales y d\u00f3lar linked con vencimiento en el a\u00f1o 2024, que rend\u00edan dos d\u00edgitos, hoy ofrecen una renta de un digito, se\u00f1al de que hay acuerdo en puerta. <\/p>\n\n\n\n

Paralelamente el gobierno esta trabajando para recalibrar metas con el FMI, no ser\u00e1n las metas fiscales las que se modifiquen, pero si las metas ligadas a reservas y aspectos monetarios. <\/p>\n\n\n\n

Dicen los rumores que el FMI se opone a que el gobierno siga comprando deuda con d\u00f3lares de las reservas, en los \u00faltimos d\u00edas se not\u00f3 una baja en la deuda argentina, suba del riesgo pa\u00eds, y un paso delante de los d\u00f3lares MEP y CCL. <\/p>\n\n\n\n

El FMI tambi\u00e9n se opondr\u00eda a que el Banco Central emita pesos para comprar deuda en pesos en el mercado, algo que ven\u00eda realizando a un ritmo muy alto desde el mes de junio del a\u00f1o 2022 y que ya ten\u00eda comprado la friolera de $ 1,9 billones. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El conjunto de restricciones que deber\u00e1 afrontar el Banco Central ser\u00e1n determinantes para que algunos indicadores b\u00e1sicos de la econom\u00eda se ubiquen en otro lugar muy distinto al actual. <\/p>\n\n\n\n

. – En febrero del a\u00f1o 2022 la tasa de inflaci\u00f3n fue del 4,7% y en marzo 2022 del 6,7%, este a\u00f1o esperamos una tasa de inflaci\u00f3n del 6,0% para febrero, por razones estacionales marzo podr\u00eda superar el 7,0%. <\/p>\n\n\n\n

. – En marzo llega un nuevo desembolso del FMI, pero cuidado, hay que pagar una cuota muy gorda, las reservas aumentar\u00e1n muy poco, y no hay ingresos de d\u00f3lares importante en el horizonte. Los ingresos del FMI de marzo neto del pago de la cuota ser\u00edan de U$S 2.664 millones, se ir\u00e1n como agua entre las manos. <\/p>\n\n\n\n

. – Ingresar\u00e1n menos d\u00f3lares esperados por la cosecha, ser\u00e1n unos U$S 15.000 millones menos, alerta Miguel te quedas sin billetes. <\/p>\n\n\n\n

. – La suba de la tasa de inflaci\u00f3n deber\u00eda obligar al Banco Central a subir la tasa de pol\u00edtica monetaria, esto har\u00eda que el d\u00e9ficit cuasi fiscal siga a la suba. Con datos a enero el d\u00e9ficit cuasi fiscal representaba el 4,9% del PBI y superaba al d\u00e9ficit fiscal que se ubica en el 4,2% del PBI. <\/p>\n\n\n\n

. – El presidente del Banco Central deber\u00eda estar preocupado, no tendr\u00e1 los d\u00f3lares esperados por la cosecha, la inflaci\u00f3n no se detiene, y la pol\u00edtica de restringir pesos a la econom\u00eda nos est\u00e1 llevando a un escenario de estancamiento con inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

. – Cuidado, no digan que no avisamos, cosecha de soja en 28 millones de toneladas, y ma\u00edz en 35 millones de toneladas, tercera seca al hilo y la s\u00e9ptima en los \u00faltimos 12 a\u00f1os, a esto s\u00famale la gripe aviar que ya provoco cierre de exportaciones de carne de ave. <\/p>\n\n\n\n

. – Estamos ansiosos por conocer el plan de contingencia del directorio del BCRA, si dicho plan no aparece, la brecha entre el d\u00f3lar oficial y los d\u00f3lares alternativos podr\u00eda ubicarse por encima del 100%.<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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