{"id":18557,"date":"2023-03-03T08:40:57","date_gmt":"2023-03-03T11:40:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18557"},"modified":"2023-03-03T08:40:58","modified_gmt":"2023-03-03T11:40:58","slug":"alerta-en-el-mercado-fuerte-lluvia-de-pesos-escasez-de-dolares-y-un-salto-cambiario-que-es-inminente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/alerta-en-el-mercado-fuerte-lluvia-de-pesos-escasez-de-dolares-y-un-salto-cambiario-que-es-inminente\/","title":{"rendered":"Alerta en el mercado: fuerte lluvia de pesos, escasez de d\u00f3lares y un salto cambiario que es inminente"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sin muchas opciones de financiamiento, el Gobierno apela a la \u00abmaquinita\u00bb. Qu\u00e9 puede pasar con el d\u00f3lar y por qu\u00e9 el Estado estafar\u00e1 a quienes tengan pesos.<\/p>\n\n\n\n

El resultado primario del Gobierno nacional<\/a> durante todo el a\u00f1o 2022 fue negativo en $1,96 billones<\/strong> y en el primer mes del a\u00f1o 2023 el d\u00e9ficit primario fue de $204.000 millones, esto implica un 10,4% del d\u00e9ficit de todo el a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

Si miramos los intereses pagados por la tesorer\u00eda durante 2022, ascienden a $1,5 billones. En el primer mes del a\u00f1o 2023 suman $334.000 millones, lo que implica un 22,3% de todo lo pagado durante el a\u00f1o 2023.<\/p>\n\n\n\n

Si tomamos le resultado financiero del a\u00f1o 2022, suma $3,46 billones. En tanto, en el primer mes del a\u00f1o 2023 suma $538.000 millones: esto implica un 15,5% del resultado financiero del a\u00f1o 2023.<\/p>\n\n\n\n

La primera conclusi\u00f3n a la que arribamos es que el Gobierno escondi\u00f3 gastos en el a\u00f1o 2022<\/strong> para cumplir con la meta con el FMI<\/strong>, que emergen a la superficie en el a\u00f1o 2023 y proyectan un d\u00e9ficit muy elevado. Gobierno que esconde, no es cre\u00edble, por lo que es recomendable no tener una alta exposici\u00f3n en pesos.<\/p>\n\n\n\n

Lluvia de pesos y un d\u00f3lar de equilibrio m\u00e1s alto<\/h2>\n\n\n\n

Argentina no tiene financiamiento externo. Por lo tanto, el d\u00e9ficit lo tendr\u00e1 que financiar en el mercado interno, ya sea tomando pesos o emitiendo pesos desde el Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Durante el a\u00f1o 2023 el stock de pasivos monetarios remunerados en el Banco Central subi\u00f3 en $937.000 millones. Casi en su totalidad son intereses devengados y habr\u00eda utilizado unos $170.000 millones para comprar bonos en pesos en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

Las reservas del Banco Central<\/a> <\/strong>se ubican en u$s39.180 millones<\/strong>, bajando desde los u$s40.000 millones que eran un piso psicol\u00f3gico para el mercado. La suma de la base monetaria y las Leliq se ubica en torno de los $16 billones, lo que no da un d\u00f3lar de equilibrio en torno de $407<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar MEP se ubica en torno de $360, el Contado con Liquidaci\u00f3n en torno de $370 y el d\u00f3lar blue en torno de $380<\/a>. El d\u00f3lar Qatar o turista ya se ubica en $401, con lo cual el salto a los $400 ser\u00eda inminente por parte del mercado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El faltante de d\u00f3lares<\/strong> que tiene la Argentina se evidencia en el resultado de la balanza comercial que fue para el mes de enero negativo en u$s484 millones, y en el acumulado anual un saldo positivo de u$s6.439 millones. Este saldo positivo podr\u00eda bajar a la mitad este a\u00f1o: las exportaciones de materias primas agropecuarias podr\u00edan bajar cerca de u$s15.000 millones, con lo que las exportaciones las proyectamos en torno de los u$s73.000 millones. Y, al ritmo actual, las importaciones podr\u00edan ubicarse en torno de los u$s70.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Sube la emisi\u00f3n de pesos, bajan las reservas en d\u00f3lares<\/h2>\n\n\n\n

Argentina enfrenta un juego de pinzas,\u00a0aumenta la cantidad de pesos<\/strong>\u00a0por el gran d\u00e9ficit fiscal que tiene la tesorer\u00eda, financiado mayoritariamente con emisi\u00f3n. Por otro lado,\u00a0pierde reservas en d\u00f3lares en forma acelerada<\/strong>, esto hace que cuando la liquidez retorne al mercado y la brecha cambiaria se estacione en niveles superiores al 100%.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar oficial est\u00e1 creciendo a un ritmo similar a la inflaci\u00f3n. En enero subi\u00f3 el 5,5% y en febrero culminar\u00eda con un alza similar. A este ritmo, en el a\u00f1o aumentar\u00eda el 90%. Esto implica un d\u00f3lar en torno de $340, pero creemos que podr\u00eda terminar en valores m\u00e1s elevados, el Rofex diciembre 2023 cotiza en $396, enero 2024 en $425.<\/p>\n\n\n\n

Las letras de tesorer\u00eda muestran tasas superiores al 100% anual, mientras que le bono peronista que vence el 17 de octubre de 2023 el Bonte 2023 rinde el 120,0% anual. Creemos que, en este escenario de tasas tan elevadas, d\u00e9ficit fiscal que transforma al Estado en una aspiradora de pesos, el sector privado se va quedando sin financiamiento y la recesi\u00f3n nos abraza cada vez m\u00e1s fuerte, con una sequ\u00eda que proyecta de movida una ca\u00edda en el PBI del 2,0%.<\/p>\n\n\n\n

Una econom\u00eda inflacionaria y el d\u00f3lar como mejor opci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n

Nos faltan pesos y d\u00f3lares<\/strong>. La consecuencia ser\u00e1 una tasa de inter\u00e9s cada vez m\u00e1s elevada. En tanto, el d\u00f3lar mayorista deber\u00eda acompa\u00f1ar la suba de la inflaci\u00f3n en un mercado que apostar\u00e1 por una suba de la brecha cambiaria, en la medida que tengamos mayores grados de liquidez.<\/p>\n\n\n\n

Se recomienda a las empresas endeudarse lo m\u00e1s que puedan. El Gobierno va a estafar a los que se queden con pesos, ya sea por ingresar en un escenario de mayor inflaci\u00f3n o una aceleraci\u00f3n en la tasa de devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Los excedentes de pesos en las empresas deben destinarse a compra de insumos b\u00e1sicos para la producci\u00f3n: en una econom\u00eda inflacionaria<\/a> hay que tener cosas, no billetes<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Para los individuos, como no pueden comprar mercader\u00eda, lo que tienen m\u00e1s a mano es el d\u00f3lar. Consideramos que\u00a0acopiar d\u00f3lares<\/strong>\u00a0es una muy buena alternativa de inversi\u00f3n. El d\u00f3lar MEP en $360 tiene un horizonte de precio en torno de los $760 a fin del a\u00f1o 2023; as\u00ed, puede ser una excelente inversi\u00f3n. Esto dar\u00eda una tasa cercana al 111% anual.<\/p>\n\n\n\n

Hay instrumentos financieros del Estado nacional que podr\u00edan superar el rendimiento del d\u00f3lar MEP, pero corremos el riesgo de estar reperfilados. Por eso, creemos que el d\u00f3lar es la mejor opci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Para los amantes del riesgo, acciones energ\u00e9ticas son una buena opci\u00f3n, hoy papeles como las transportadoras de gas, YPF, Vista o Pampa son una excelente inversi\u00f3n a mediano plazo.\u00a0Si los candidatos a presidente presentan propuestas racionales, los bonos soberanos en d\u00f3lares como el AL30 o AE38 son una excelente opci\u00f3n. Seguramente despertar\u00e1n a una suba fuerte cuando se conozcan los candidatos en mayo pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

Para los que desean tomar poco riesgo, todos los caminos conducen al d\u00f3lar. Con los pesos te estafan: tomar financiamiento a tasas efectivas menores al 110% anual no es un buen negocio si la inflaci\u00f3n esperada est\u00e1 en torno al 120% anual.<\/p>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n Sin muchas opciones de financiamiento, el Gobierno apela a la \u00abmaquinita\u00bb. Qu\u00e9 puede pasar con el d\u00f3lar y por qu\u00e9 el Estado estafar\u00e1 a quienes tengan pesos. El resultado primario del Gobierno nacional durante todo el a\u00f1o 2022 fue negativo en $1,96 billones y en el primer mes del a\u00f1o 2023 el d\u00e9ficit …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":18558,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-18557","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18557","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18557"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18557\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18559,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18557\/revisions\/18559"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18558"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18557"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18557"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18557"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}