{"id":18249,"date":"2023-02-08T08:12:49","date_gmt":"2023-02-08T11:12:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18249"},"modified":"2023-02-08T08:24:09","modified_gmt":"2023-02-08T11:24:09","slug":"como-calcular-el-precio-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/como-calcular-el-precio-del-dolar\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo calcular el precio del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Salvador Di Stefano – Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hay m\u00faltiples formas de proyectar valores. Aqu\u00ed combinamos informaci\u00f3n del Banco Central con la deuda de Tesorer\u00eda; el resultado, un valor estrafalario del d\u00f3lar. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo va a recibir la econom\u00eda el pr\u00f3ximo gobierno?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Tendr\u00e1 tres problemas para comenzar: d\u00e9ficit fiscal elevado, atrasos cambiarios varios y alta deuda, en especial en pesos. <\/p>\n\n\n\n

Comencemos con el d\u00e9ficit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El d\u00e9ficit fiscal hoy es el 4,2% del PBI. Como vemos, en un escenario de contracci\u00f3n del PBI, es probable que este d\u00e9ficit crezca a niveles del 5,5% del PBI. A esto hay que sumarle el d\u00e9ficit cuasi fiscal que hoy est\u00e1 en el 4,2% del PBI y, como m\u00ednimo, podr\u00eda crecer al 5,5% del PBI, esto implica un d\u00e9ficit total del 11,0% del producto.<\/p>\n\n\n\n

Vamos a los atrasos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Tenemos atraso cambiario y tarifas de energ\u00eda, el d\u00f3lar oficial est\u00e1 atrasado como m\u00ednimo en un 30,0% y las tarifas en un 50,0%. Si actualiz\u00e1s ambos la inflaci\u00f3n ser\u00eda muy importante, veremos qu\u00e9 hace el pr\u00f3ximo gobierno, si toma el camino del gradualismo o pol\u00edtica de shock. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo viene la deuda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Te lo informo en este cuadro al 31 de diciembre 2022:<\/p>\n\n\n

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Los valores son expresados en millones de pesos argentinos.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1nto es la base monetaria y el endeudamiento del Banco Central?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Te lo informo en otro cuadro al 31 de enero:<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n
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Los valores son expresados en millones de pesos argentinos.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1nto da la suma total?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El total de la base monetaria m\u00e1s las leliq y la deuda en pesos suma la friolera de $ 40.098.66 millones, si compar\u00e1s esta cifra con las reservas que al 31 de enero suman U$S 41.417 millones, el d\u00f3lar de equilibrio sube a $ 968,15.<\/p>\n\n\n

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Los valores son expresados en millones de d\u00f3lares. <\/em><\/p>\n\n\n\n

   Es una locura, \u00bfllegar\u00eda a esa cifra?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Es una locura, no creo que llegue a esa cifra si hay voluntad de renovar la deuda en pesos, en caso de que no haya renovaci\u00f3n del stock de deuda y se tenga que emitir, all\u00ed tendr\u00edamos un colapso. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Supongamos que no se renueva el 10,0% del stock de deuda<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Bueno all\u00ed los pasivos monetarios m\u00e1s ese 10,0% nos dar\u00edan pasivos monetarios por $ 18.000.000 millones aproximadamente, que, de contrastarse con reservas que ronden los U$S 40.000 millones, nos dar\u00eda un d\u00f3lar de equilibrio de $ 450, algo muy razonable en el mediano plazo. <\/p>\n\n\n\n

Muchos miden el tipo de cambio con la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Correcto, cuando asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez el d\u00f3lar blue estaba en $ 170, si lo ajust\u00e1s por inflaci\u00f3n nos da un valor de $ 510, en el caso del d\u00f3lar oficial estaba en $ 84,15 y si lo ajust\u00e1s por inflaci\u00f3n nos da $ 252,45. Fijate que, si tom\u00e1s el promedio del \u00edndice de tipo de cambio multilateral desde 1997 a la fecha, te da un valor de $ 228,0. <\/p>\n\n\n\n

Con estos valores no hay dudas que el tipo de cambio est\u00e1 atrasado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Ni hablar el d\u00f3lar blue, por donde lo mires deber\u00eda estar ajustando. El d\u00f3lar oficial, de piso, deber\u00eda subir un 20,0% para comenzar a conversar. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Vemos un manifiesto atraso cambiario, al igual que en el precio de las tarifas, algo que el pr\u00f3ximo gobierno deber\u00eda ajustar. <\/p>\n\n\n\n

. – El mercado se preocupa por el pasivo del Banco central, y las deudas de la Tesorer\u00eda crecen a un ritmo mucho mayor. Dentro de la deuda de Tesorer\u00eda hay menos renovaciones de deuda en pesos ajustadas por CER, y m\u00e1s colocaciones en deuda en pesos a tasa fija y de corto plazo. <\/p>\n\n\n\n

. – Cuando Alberto Fern\u00e1ndez asumi\u00f3 el \u00cdndice Merval estaba en 34.101 puntos, al 31 de enero del a\u00f1o 2023 estaba en 253.548 puntos, subi\u00f3 7,44 veces, hay que destacar que un a\u00f1o atr\u00e1s el Merval estaba en 90.907, y en un a\u00f1o subi\u00f3 2,78 veces, generando el gran avance de precios. La conclusi\u00f3n es que el mercado est\u00e1 descontando un cambio de gobierno, por eso las acciones comienzan a recuperarse, en especial las acciones ligadas a la energ\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

. – El Bono AL30 sali\u00f3 al mercado el 7 de septiembre del a\u00f1o 2020 y cotizaba en $ 6.270. La inflaci\u00f3n, medida desde enero 2023 a septiembre 2020, nos da el 227,0%, esto implica que este bono deber\u00eda valer $ 20.503 y en el mercado vale $ 11.369. Claramente es un activo que est\u00e1 muy atrasado. <\/p>\n\n\n\n

. – Evidentemente los inversores han ido cambiando de preferencia. Hasta el a\u00f1o 2021 el d\u00f3lar dominaba las preferencias de inversi\u00f3n, luego mutaron a acciones, desprecian las inversiones en pesos y tambi\u00e9n los bonos soberanos. <\/p>\n\n\n\n

. – Para no seguir a la manada, parecer\u00eda que las inversiones en bonos no ser\u00edan desalentadoras a futuro, hoy un bono como el AL30 medido en d\u00f3lares que cotiza a U$S 31,50 de paridad y no ser\u00eda extra\u00f1o que, con la llegada de un nuevo gobierno, estos bonos coticen por encima de dicho valor. <\/p>\n\n\n\n

. – Con la inflaci\u00f3n reprimida que tenemos, los inversores se posicionan en acciones en busca de que el ajuste de precios impacte en los resultados empresariales, por eso las inversiones energ\u00e9ticas lideran la suba. Al margen de ello, hay fuertes inversiones en el sector que potenciar\u00edan mucho m\u00e1s su crecimiento. <\/p>\n\n\n\n

. – Claramente, si est\u00e1s convencido que vamos a un cambio de gobierno, hay que invertir en activos y no en billetes, hay que repensar estrategias, los precios de los inmuebles est\u00e1n atrasados y una nueva ley de alquileres, m\u00e1s una recuperaci\u00f3n del poder adquisitivo del salario en los a\u00f1os 2024 y 2025, dejar\u00edan al sector inmobiliario con mejores ratios de rentabilidad. <\/p>\n\n\n\n

. – En resumen, hay que ponerse a trabajar, ya no basta con comprar d\u00f3lares, hay que buscar un negocio que te deje m\u00e1s rentabilidad, est\u00e1 claro que nadie quiere los bonos en pesos, hay dudas en los bonos soberanos en d\u00f3lares y est\u00e1 clar\u00edsimo que el mercado se lleva acciones. <\/p>\n\n\n\n

. – Para los pr\u00f3ximos 12 meses la inflaci\u00f3n ser\u00e1 de tres d\u00edgitos, las empresas que acopien stock tendr\u00e1n una importante ganancia, habr\u00e1 que manejar con astucia las compras y el balance impositivo.<\/p>\n\n\n\n

7Salvador Di Stefano – <\/strong>Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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