{"id":18075,"date":"2023-01-18T11:32:24","date_gmt":"2023-01-18T14:32:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=18075"},"modified":"2023-01-18T11:32:26","modified_gmt":"2023-01-18T14:32:26","slug":"la-base-fundamental-esta-a-la-vista-llego-el-tiempo-de-ejecutar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-base-fundamental-esta-a-la-vista-llego-el-tiempo-de-ejecutar\/","title":{"rendered":"La base fundamental est\u00e1 a la vista, lleg\u00f3 el tiempo de ejecutar"},"content":{"rendered":"\n
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Por Celina Mesquida VanNewkirk – RJO\u2019Brien<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Desde el informe del USDA del jueves pasado, hemos comprobado que el inter\u00e9s abierto en nuestros productos se ha incrementado. Ciertamente este informe no dej\u00f3 espacio para d\u00e9ficits de producci\u00f3n, interrupciones en los cultivos de Sudam\u00e9rica o cualquier demanda adicional para el balance de soja. El mercado est\u00e1 en una posici\u00f3n extremadamente precaria en cuanto a la molienda a pesar del decadente reporte de la NOPA de diciembre. Por un lado, el d\u00e9ficit en la producci\u00f3n de Argentina deber\u00eda impulsar la demanda de harina a USA. Si este es el caso, el mercado dif\u00edcilmente pueda darse el lujo de ver caer las tasas de molienda con un consumo nacional r\u00e9cord, aunque se podr\u00eda necesitar racionar la demanda interna para poder aguantar la demanda de exportaci\u00f3n. Esto es quiz\u00e1s lo que la curva de molienda en diferido y los spreads de soja estaban y est\u00e9n telegrafiando durante este \u00faltimo tiempo.<\/p>\n\n\n\n

El dato de la NOPA, por su parte, mostr\u00f3 que la molienda de diciembre en USA no fue tan potente como se esperaba, el clima adverso por las tormentas de nieve no hizo posible un flujo continuo para el surtimiento de soja a las plantas de trituraci\u00f3n. Asumiendo que la baja molienda de diciembre se debe a las complicaciones clim\u00e1ticas, la industria tiene capacidad de compensar esta falta en los proximos meses para llegar a los 61.1 mill de t de soja a moler. Sabiendo que durante los primeros meses del a\u00f1o comercial la molienda estuvo solamente 1% por debajo del ritmo del a\u00f1o pasado. Los m\u00e1rgenes de crush muestran una marcada divergencia siendo los del Este del Midwest m\u00e1s altos en el cash que los del Oste, sin embargo, ambos m\u00e1rgenes son extremadamente altos si lo miramos en el contexto de la historia. <\/p>\n\n\n\n

Si bien la demanda de ma\u00edz a\u00fan tiene mucho trabajo por hacer, la actualizaci\u00f3n del USDA elimin\u00f3 una cantidad significativa de holgura en ese balance. Las exportaciones requieren de un ritmo extremadamente alto para llegar a lo estipulado incluso luego del recorte, pero la demanda de alimento balanceado puede tener perspectivas de incremento en el futuro debido a los altos costos de la harina de soja para suplementar. El etanol, muy atado al consumo de gasolina en USA, el cual no pinta positivo en las primeras semanas del a\u00f1o. Sudam\u00e9rica aun mucho camino por recorrer y Mar Negro sin interrupciones de momento. El maiz marzo si bien saco el 685 del mapa, puede seguir estancado en el mismo rango de precios sino se alimenta este mercado debidamente. Cabe aclarar que el usuario final necesita comprar y el Farmer no tiene ninguna intenci\u00f3n de vender a estos precios a esta altura del a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

A pesar de los recortes en los stocks de trigo en USA, los precios permanecen cercanos a los soportes, Rusia insiste con sus m\u00e1s de 100 mill de t, Australia con buena producci\u00f3n y USA con un aumento excesivo de \u00e1rea de trigos de invierno. Si bien este a\u00f1o dudamos tener un rebote exponencial en los precios como lo fue en 2022 producto del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania, no parece mala idea tomar alg\u00fan tipo de cobertura si estas corto trigo. <\/p>\n\n\n\n

Febrero es mes de precios promedio para confeccionar las coberturas de precio para el Farmer en USA, y eso casi siempre viene respaldado de volatilidad, no te la pierdas.<\/p>\n\n\n\n

Por Celina Mesquida VanNewkirk – RJO\u2019Brien<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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