{"id":1768,"date":"2018-05-14T12:16:56","date_gmt":"2018-05-14T12:16:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=1768"},"modified":"2021-02-05T15:22:49","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:49","slug":"el-problema-es-politico-la-corrida-no-para","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-problema-es-politico-la-corrida-no-para\/","title":{"rendered":"El problema es pol\u00edtico, la corrida no para"},"content":{"rendered":"
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Salvador Di Stefano – Agroeducaci\u00f3n | INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
El problema de la econom\u00eda es la falta de liderazgo pol\u00edtico para enfrentar la corrida. T\u00e9cnicamente, no deber\u00eda prolongarse, pero pol\u00edticamente el gobierno no da respuestas. El acuerdo con el FMI a\u00fan en veremos, no hay cambio de gabinete, y no se sale si siguen los ministros que nos llevaron a esta situaci\u00f3n.<\/div>\n

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– \u00bfComo ves le escenario?<\/strong><\/p>\n

– Te lo voy a dividir en dos, t\u00e9cnicamente la corrida se puede detener. No hay fuga de dep\u00f3sitos, sube la tasa de inter\u00e9s. Por el lado del financiamiento fuerte suba de la tasa de inter\u00e9s, pero no hay ca\u00edda de pr\u00e9stamos.<\/p>\n

– \u00bfQue har\u00eda el gobierno?<\/strong><\/p>\n

– Tomara el manual, aguantara la corrida, bajara nuevamente le d\u00e9ficit fiscal proyectado a fin de a\u00f1o, hablara con todas las potencias del mundo buscando apoyo y tratara de cerrar el acuerdo con el FMI lo m\u00e1s pronto posible. Mejor que todo eso ser\u00eda convocar a la asamblea legislativa y acordar con la oposici\u00f3n una serie de medidas que sean respaldada por la mayor\u00eda del congreso, pero Jaime Duran Barba dice que eso no sirve.<\/p>\n

– \u00bfC\u00f3mo vienen las reservas?<\/strong><\/p>\n

– Las reservas subieron gracias a que el BCRA tomo financiamiento del exterior por U$S 2.500 millones, y tiene pre aprobado una suma adicional de U$S 2.500 millones si son necesarios.<\/p>\n

– Base monetaria y lebac<\/strong><\/p>\n

– Desde diciembre que la base monetaria y las lebac est\u00e1n en valores similares, no hay suba. Con la misma cantidad de pesos y m\u00e1s demanda la tasa sube, por otro lado, las compras de d\u00f3lares en alg\u00fan momento se paran si no hay combustible (m\u00e1s pesos).<\/p>\n

– Resumen<\/strong><\/p>\n

– Las reservas, base monetaria y stock de lebac est\u00e1n en los mismos valores que en diciembre.<\/p>\n

– C\u00f3mo dan los n\u00fameros del d\u00f3lar de equilibrio<\/strong><\/p>\n

– La cuenta que hacemos nosotros es comparar el conjunto de los pasivos monetarios, versus el stock de reservas. Eso te da un valor de $ 21,70, versus un d\u00f3lar que en el mercado est\u00e1 en $ 23,23.<\/p>\n

– El BCRA no para de vender<\/strong><\/p>\n

– No tenemos la cifra al viernes, pero estimamos que en el a\u00f1o 2018 el BCRA vendi\u00f3 U$S 9.000 millones, casi un 15% de las reservas. Si miras lo que vendi\u00f3, y observas donde estamos, el sistema viene resistiendo bien a la crisis.<\/p>\n

– Est\u00e1s loco, las tasas est\u00e1n al 40% anual.<\/strong><\/p>\n

– Correcto, es una crisis, no explota porque ajusta la tasa. Te paso los n\u00fameros correctos:<\/p>\n

TASAS PASIVAS<\/strong><\/p>\n

Tasa de lebac a 41 d\u00edas:<\/strong> 45,87% anual<\/p>\n

Tasa Badlar PF + 1mill:<\/strong>\u00a029,10% anual<\/p>\n

Tasa TM20 PF + 20 mil:<\/strong>\u00a031,80% anual<\/p>\n

PR 15 Bono en $:<\/strong> 45,80% anual (vale $ 152,30 y VT $ 180)<\/p>\n

Boncer 2021:<\/strong> Inflaci\u00f3n + 8,5% anual<\/p>\n

TASAS ACTIVAS<\/strong><\/p>\n

Pr\u00e9stamos personales:<\/strong> 41,8% anual<\/p>\n

Adelantos en Cuenta Corriente:<\/strong> 42,4% anual<\/p>\n

Prestamos entre bancos:<\/strong> 42,5% anual<\/p>\n

– En este escenario parece que la tasa en $ es mayor que el 40% anual<\/strong><\/p>\n

– Correcto perdiste todas las reservas que ganaste en el a\u00f1o, y tenes la misma cantidad de dinero que en diciembre, la econom\u00eda no tiene m\u00e1s pesos con que moverse, falta efectivo y la tasa de inter\u00e9s ajusta a la suba.<\/p>\n

– Esto trae recesi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

– Correcto una s\u00faper recesi\u00f3n.<\/p>\n

– \u00bfQu\u00e9 pasara con los precios?<\/strong><\/p>\n

– El que no tenga deudas aumentar\u00e1 los precios, el que tenga que pagar deudas, tendr\u00e1 que liquidar stock, por ende, muchos precios estar\u00e1n en oferta en los pr\u00f3ximos d\u00edas. Si tenes dinero es un buen momento para aprovechar la coyuntura que tenemos.<\/p>\n

– \u00bfLa tasa en d\u00f3lares?<\/strong><\/p>\n

– Eso es muy interesante.<\/p>\n

Bono\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\/\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0Tasa\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \/\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0Tasa menos IRF<\/strong><\/p>\n

Letes a un a\u00f1o\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/strong> 4,0% anual\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 3,4% anual<\/p>\n

Bonar 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/strong> 5,6% anual\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 4,8% anual<\/p>\n

Bonar 2022<\/strong>\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 6,2% anual\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a05,3% anual<\/p>\n

Bonar 2027<\/strong>\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 7,5% anual \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a06,4% anual<\/p>\n

Bonar 2037<\/strong>\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 8,5% anual \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a07,2% anual<\/p>\n

Par 2038<\/strong>\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a08,9% anual \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a07,6% anual<\/p>\n

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– La tasa de riesgo pa\u00eds neta de IRF (Impuesto a la Renta Financiera) no es tan elevada<\/strong><\/p>\n

– En absoluto, te dir\u00eda que es baja en funci\u00f3n de la crisis que estamos atravesando. El bono americano a 10 a\u00f1os tiene una tasa de retorno del 2,97% anual. Hace las cuentas con la tasa neta de impuestos y es una tasa baja, podr\u00eda ser mucho peor.<\/p>\n

– Dicen que fuimos a pedir ayuda al FMI porque nos prestaban al 13% anual.<\/strong><\/p>\n

– Puede ser, el pibe de oro Luis Caputo se convirti\u00f3 en pibe de barro, parece que ahora nada es f\u00e1cil cuando las papas queman. Todav\u00eda me acuerdo cuando fue a la convenci\u00f3n de FIEL y se re\u00eda diciendo que no hab\u00eda que estar preocupado por el financiamiento. Pobre la debe estar pasando mal, pero mucho peor la pasan muchos argentinos por sus errores.<\/p>\n

– Muy soberbio<\/strong><\/p>\n

– Si no saludas a la gente en el camino de ida, no esperes que te saluden en el camino de vuelta.<\/p>\n

– Melconian esta terrible, los mato en a todo trigo.<\/strong><\/p>\n

– No voy a hablar de ese tema. Estos no son momentos para matar a nadie, son momentos para apoyar. Lo digo por \u00e9l y por Lilita. Todos nos podemos equivocar, necesitamos calmarnos un poco.<\/p>\n

– \u00bfC\u00f3mo est\u00e1n los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares?<\/strong><\/p>\n

– Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en los bancos se ubican en U$S 30.243 millones, de dicho total U$S 3.999 millones est\u00e1n en los bancos p\u00fablicos. El total de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares sube el 13% anual.<\/p>\n

Te lo vamos a graficar de esta forma<\/em><\/p>\n

Dep\u00f3sitos en U$S U$S<\/strong> 30.243 mil.<\/p>\n

Prestamos en U$S<\/strong> U$S 16.517 mil.<\/p>\n

Encajes en el BCRA<\/strong> U$S 12.521 mil.<\/p>\n

Liquidez en Bancos<\/strong> U$S 1.205 mil.<\/p>\n

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– \u00bfC\u00f3mo est\u00e1n los dep\u00f3sitos en pesos?<\/strong><\/p>\n

– Los dep\u00f3sitos en pesos suman $ 2.207.558 millones, y crecen a una tasa del 35,3% anual.<\/p>\n

Dep\u00f3sitos en $<\/strong> $ 2.207.558 mil.<\/p>\n

Pr\u00e9stamos en $<\/strong> $ 1.936.287 mil.<\/p>\n

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– Me dicen que en los bancos no hay d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n

– Sobran d\u00f3lares en el sistema, a los bancos les sobran U$S 13.726 millones, y como no saben qu\u00e9 hacer los dividen entre encajes y algo de liquidez. Lo que sucedi\u00f3 es que la gente fue enloquecida a buscar d\u00f3lares, y no tienen el f\u00edsico, porque un banco con m\u00e1s de 100 sucursales no puede tener un stock inmovilizado de d\u00f3lares en las sucursales por las dudas. Si la gente avisa tendr\u00e1 todos los d\u00f3lares que necesitan.<\/p>\n

Los bancos le dec\u00edan te vendo, y lo ven\u00eds a retirar ma\u00f1ana.<\/p>\n

– Claro, lo acreditas en cuenta corriente y al otro d\u00eda los tenes, no hay ning\u00fan drama.<\/p>\n

– Para vos hay liquidez<\/strong><\/p>\n

\u2013 Hay liquidez de d\u00f3lares en el sistema financiero, y faltan pesos por eso la tasa est\u00e1 al 40% anual, no nos confundamos.<\/p>\n

– Porque el BCRA no lo aclara.<\/strong><\/p>\n

– Al BCRA le falta calle, en este momento tiene que dotar a todo el sistema de la m\u00e1xima liquidez, y exigir llenar todos los cajeros con d\u00f3lares. Cuando la gente va a buscar y la llenan de dinero, se termina el p\u00e1nico.<\/p>\n

– Vos dec\u00eds<\/strong><\/p>\n

– Yo no voy a contribuir a la locura general. No pasa nada con el sistema financiero.<\/p>\n

– \u00bfQu\u00e9 pasa ma\u00f1ana, y el martes?<\/strong><\/p>\n

– Creo que el mercado est\u00e1 comprador de d\u00f3lares, y eso no se detendr\u00e1 de un d\u00eda para el otro. Es una corrida general y hay mucha gente que aporta confusi\u00f3n al escenario. No hay motivo para pensar en una cat\u00e1strofe. Si para pensar que la demanda de d\u00f3lares crecer\u00e1 por el momento.<\/p>\n

– \u00bfQu\u00e9 tendr\u00eda que hacer el BCRA?<\/strong><\/p>\n

– Abastecer de d\u00f3lares al mercado, y dar un mensaje claro a poblaci\u00f3n.<\/p>\n

– \u00bfVos que recomend\u00e1s?<\/strong><\/p>\n

– Buen momento para salir de lebac y comprar activos, propiedades, autos, bienes de cambio, que est\u00e1n cotizados a un d\u00f3lar de $ 20,00.<\/p>\n

– Si tengo todo lo que dec\u00eds, y no quiero comprar nada.<\/strong><\/p>\n

– Renuevo lebac<\/p>\n

– \u00bfC\u00f3mo ves el d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

– Puede subir a $ 26,00, y con tasas del 40% se caer\u00e1 a pedazos. Hoy el d\u00f3lar mayorista est\u00e1 a $23,23, si le sumas una tasa del 40% te da un valor de $ 32,50 una verdadera locura. Al d\u00f3lar lo veo dentro de un tiempito debajo del valor actual.<\/p>\n

– Para vos todo est\u00e1 bien<\/strong><\/p>\n

– El gobierno hizo un p\u00e9simo manejo pol\u00edtico de la crisis. Tiene m\u00e1s problemas puertas adentro que puertas afuera. Si no cambian el gabinete y buscan otro formato en la toma de decisiones y comunicaci\u00f3n, pierden en el a\u00f1o 2019.<\/p>\n

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Salvador Di Stefano – Agroeducaci\u00f3n<\/em>\u00a0| Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n<\/div>\n

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