{"id":17126,"date":"2022-10-12T09:54:00","date_gmt":"2022-10-12T12:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=17126"},"modified":"2022-10-12T09:55:35","modified_gmt":"2022-10-12T12:55:35","slug":"liquidez-paritarias-cierre-de-importaciones-y-patapufete","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/liquidez-paritarias-cierre-de-importaciones-y-patapufete\/","title":{"rendered":"El viernes inflaci\u00f3n al palo\ufffc"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La tasa de inflaci\u00f3n podr\u00eda llegar al 85% anual, mirando para adelante estar\u00eda por encima del 100%. D\u00f3lar Qatar y Coldplay, m\u00e1s la sequ\u00eda del campo. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo vienen los n\u00fameros monetarios?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La base monetaria crece al 39,4% anual, muy por debajo de la inflaci\u00f3n estimada de los \u00faltimos 12 meses que se ubicar\u00eda en el 85,0% anual. Hay menos dinero en la calle y esto hace que la actividad econ\u00f3mica disminuya, las tasas est\u00e1n muy altas para el consumidor y la recesi\u00f3n se siente. <\/p>\n\n\n\n

. – El endeudamiento del Banco Central crece a un ritmo del 100,7% anual, esto es grave ya que es deuda remunerada, por ahora y solo por ahora, a una tasa del 75% anual, la cual nos da una tasa efectiva del 107,0% anual. Por su parte, el tipo de cambio en pesos crece a una tasa anual del 49,2%, que nos da una tasa efectiva del 61,9% anual. Atraso cambiario a la vista, chocolate por la noticia. <\/p>\n\n\n\n

. – Las reservas en los \u00faltimos 12 meses caen el 12,3%, mientras que la suma de la base monetaria y el endeudamiento crece el 75,4%.<\/p>\n\n\n\n

Concepto<\/strong><\/td>30\/09\/2021<\/strong><\/td>30\/09\/2022<\/strong><\/td>Diferencia<\/strong><\/td><\/tr>
Base Monetaria<\/strong><\/td>$ 2.940.337<\/strong><\/td>$ 4.099.049<\/strong><\/td>39,4%<\/strong><\/td><\/tr>
Endeudamiento<\/strong><\/td>$ 4.153.626<\/strong><\/td>$ 8.336.022<\/strong><\/td>100,7%<\/strong><\/td><\/tr>
Total<\/strong><\/td>$ 7.089.053<\/strong><\/td>$ 12.435.071<\/strong><\/td>75,4%<\/strong><\/td><\/tr>
Reservas<\/strong><\/td>U$S 42.911<\/strong><\/td>U$S 37.621<\/strong><\/td>(12,3%)<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

A m\u00ed me interesa el d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Muy bien, con una inflaci\u00f3n a septiembre estimada en el 85% anual, el d\u00f3lar mayorista aument\u00f3 el 49,2% anual, esto implica un fuerte atraso en el tipo de cambio. Los que invirtieron en instrumentos como el d\u00f3lar linked que copia la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista perdieron como en la guerra. Resulta llamativo que muchos productores elijan este instrumento para proteger el valor de su dinero, la cuenta chacarera es un verdadero fiasco. <\/p>\n\n\n\n

 – El d\u00f3lar MEP corre de atr\u00e1s a la inflaci\u00f3n, con una suba del 72,3% anual, sin embargo, creemos que tiene espacio para recuperarse. El d\u00f3lar es como la F\u00f3rmula Uno, en alg\u00fan momento habilitan el DRS y el coche sale eyectado dejando atr\u00e1s a todos los dem\u00e1s competidores. Hasta aqu\u00ed el \u00fanico que gan\u00f3 fue el plazo fijo ajustado por inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

. – La brecha salt\u00f3 un 33,8%, pasando del 77,9% un a\u00f1o atr\u00e1s al 104,2% actual, y creemos que podr\u00eda seguir a la suba dada la inestabilidad pol\u00edtica, con la posibilidad de un adelantamiento en las elecciones, noticia que sali\u00f3 el fin de semana en los diarios nacionales.  <\/p>\n\n\n\n

Concepto<\/em><\/strong><\/td>30\/09\/2021<\/em><\/strong><\/td>30\/09\/2022<\/em><\/strong><\/td>Diferencia<\/em><\/strong><\/td><\/tr>
D\u00f3lar Mayorista<\/strong><\/td>$ 98,7<\/strong><\/td>$ 147,3<\/strong><\/td>49,2%<\/strong><\/td><\/tr>
D\u00f3lar MEP<\/strong><\/td>$ 174,64<\/strong><\/td>$ 300,8<\/strong><\/td>72,3%<\/strong><\/td><\/tr>
Brecha<\/strong><\/td>77,9%<\/strong><\/td>104,2%<\/strong><\/td>33,8%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo es el tema del endeudamiento del Banco Central?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Para poder seguir este tema de la mejor manera, trabajamos llevando a d\u00f3lares el stock de deuda que tiene el Banco Central. Mientras que las reservas caen el 12,3% en el \u00faltimo a\u00f1o, el stock de deuda medida en d\u00f3lares crece el 34,5%. Hace un a\u00f1o atr\u00e1s la deuda era menor que las reservas, en la actualidad la deuda es 50,4% m\u00e1s que las reservas. Para igualar ambos valores medidos en pesos, la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista deber\u00eda ubicarse en $ 221,50.  <\/p>\n\n\n\n

Concepto<\/strong><\/td>30\/09\/2021<\/strong><\/td>30\/09\/22<\/strong><\/td>Diferencia<\/strong><\/td><\/tr>
Reservas<\/strong><\/td>U$S 42.911<\/strong><\/td>U$S 37.621<\/strong><\/td>(12,3%)<\/strong><\/td><\/tr>
Endeudamiento<\/strong><\/td>U$S 42.068<\/strong><\/td>U$S 56.586<\/strong><\/td>34,5%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfA qu\u00e9 tasa se actualizan las reservas y el endeudamiento?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Las reservas se colocan en el exterior, la tasa no la conocemos, pero suponemos una tasa del 3% anual (siendo generosos), con un trabajo de excelencia de las autoridades del Banco Central. En cambio, la tasa a la que actualiza la deuda es del 75% anual en pesos, como los intereses se capitalizan crece a una tasa del 107,0% anual. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfEntonces?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Creemos que, de aqu\u00ed en adelante, el tipo de cambio deber\u00eda aumentar a igual ritmo que la tasa que se remunera el endeudamiento, esto implica que, de aqu\u00ed a un a\u00f1o vista, el tipo de cambio deber\u00eda aumentar, como m\u00ednimo, el 107,0%. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 dice el Relevamiento de Expectativa de Mercado del Banco Central?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Hay dos categor\u00edas, aqu\u00ed tenemos las proyecciones de 36 consultoras, y comparada el top 10 de las que m\u00e1s aciertos tienen. Claramente hay fuertes diferencias. <\/p>\n\n\n\n

. – Ambos creen que seguiremos con atraso cambiario, una vez m\u00e1s repetimos, la cuenta chacarera ser\u00eda un fiasco ya que actualiza por d\u00f3lar oficial, al igual que los bonos que ajustan por d\u00f3lar linked (d\u00f3lar mayorista). <\/p>\n\n\n\n

. – La tasa de inter\u00e9s no acompa\u00f1ar\u00eda la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en ambos casos, por lo tanto, seguiremos conviviendo con tasas de inter\u00e9s negativas, que favorecen al que toma financiamiento y perjudica al que ahorra. Argentina el mundo del rev\u00e9s. No hacer plazo fijo, el d\u00f3lar te defiende mucho m\u00e1s. <\/p>\n\n\n\n

. – La brecha entre la inflaci\u00f3n proyectada por el TOP 10 y la media del Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) es del 11,0%. No quiero ser mal pensado, pero alguien tira para abajo el promedio. Nuestras proyecciones son m\u00e1s elevadas que ambas proyecciones, pero te lo dejamos para el Informe Privado<\/em><\/strong>, en donde encontrar\u00e1s las proyecciones de los d\u00f3lares alternativos. <\/p>\n\n\n\n

Concepto<\/strong><\/td>Inflaci\u00f3n al 9\/23<\/strong><\/td>Tipo Cambio 9\/23<\/strong><\/td>Tasa al 9\/23<\/strong><\/td><\/tr>
REM<\/strong><\/td>94,1%<\/strong><\/td>82,7%<\/strong><\/td>70,0%<\/strong><\/td><\/tr>
REM Top 10<\/strong><\/td>104,5%<\/strong><\/td>75,4%<\/strong><\/td>72,3%<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfSe viene el d\u00f3lar Qatar y el d\u00f3lar Coldplay?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Esta noticia est\u00e1 en todos los diarios. Se trabaja en dos f\u00f3rmulas distintas:<\/p>\n\n\n\n

. – D\u00f3lar Qatar:<\/em><\/strong> Se trabaja en aplicarle m\u00e1s penalizaciones al d\u00f3lar turista para llevarlo a un nivel superior a los precios de los d\u00f3lares alternativos. De esta forma invita a los turistas a pagar la tarjeta con d\u00f3lares billetes. Es una soluci\u00f3n para que el Estado no pierda reservas, sin embargo, generar\u00eda una fuerte demanda de d\u00f3lares alternativos, lo que derivar\u00eda en un aumento de la brecha cambiaria. <\/p>\n\n\n\n

. – D\u00f3lar Coldplay:<\/em><\/strong> Otro error m\u00e1s del gobierno, los espect\u00e1culos internacionales, se pagar\u00edan con un d\u00f3lar mayorista m\u00e1s el impuesto pa\u00eds, esto implica que les dar\u00edan d\u00f3lares a los artistas internacionales a un valor hoy de $ 194. Si un argentino trabaja en el exterior y trae los d\u00f3lares al pa\u00eds lo tiene que realizar a $ 149, si sos extranjero te lo dan a $ 194. Un error m\u00e1s de la intervenci\u00f3n, benefician al que viene del exterior y se lleva los d\u00f3lares y perjudican al que trae d\u00f3lares del exterior. En fin, el mundo del rev\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n

Segmento campo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfSigue la sequ\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Una verdadera tragedia, no hay miras de una mejora en las lluvias, esto afecta a la agricultura, en Estados Unidos la baja del r\u00edo Misisipi ha encarecido los fletes y esto complica la log\u00edstica (ojo con apostar a la baja en soja). Los ataques de Rusia a Ucrania hacen subir al trigo y al ma\u00edz. El petr\u00f3leo con una tendencia a la suba, podr\u00eda arrastrar a las materias primas agr\u00edcolas.  <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves los precios en Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Seamos claros, los precios del trigo y el ma\u00edz estar\u00e1n muy picantes, hay una fuerte baja de la producci\u00f3n, a eso sumale que el Estado cobr\u00f3 retenciones anticipadas y les dio cupos a los exportadores, no hay forma de cumplir entre mercado interno y exportaci\u00f3n, los precios subir\u00e1n much\u00edsimo. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor eso quieren ponerle retenciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Claro que s\u00ed, buscar\u00e1n disminuir el precio interno, ser\u00e1 vital la uni\u00f3n de la oposici\u00f3n para que el gobierno no recupere la potestad de subir las retenciones del trigo y ma\u00edz del 12% al 15%. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfVender\u00edas a futuro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Eso te yo dejo para el Informe Privado<\/em><\/strong>, cada caso es un mundo. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves a la soja?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Creemos que tiene espacio para subir en el exterior, en Argentina lo veo dif\u00edcil, ya que los exportadores est\u00e1n bien abastecidos. Pero cuidado, porque si sube en el mundo, copiaremos la suba. Por las dudas, esperar\u00eda para vender. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfGanader\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Con este clima, dif\u00edcil, sin embargo, vemos para fines de octubre una merma importante de la llegada de animales a faena. Los engordes a corral por cada tres animales que venden reponen uno, hay una sobreoferta porque la p\u00e9rdida por animal es muy grande, a nuestro juicio en 30 d\u00edas el stock de animales en encierre bajar\u00e1 de los 1,5 millones, esto es una se\u00f1al de alerta para el mercado. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfA qu\u00e9 precios ves la ganader\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La referencia son 10 kilos de ma\u00edz por 1 kilo de ganado en pie, hoy ese valor est\u00e1 en $ 370 y vale $ 330 el kilo vivo en Ca\u00f1uelas. Para diciembre el kilo de ma\u00edz en pesos, medido por el precio futuro del ma\u00edz y el precio futuro del d\u00f3lar, nos da un valor de $ 48,70 el kilo, esto implica que deber\u00eda valer $ 487 el kilo vivo, no creemos que llegue a ese valor, pero arriba de los $ 400 para fin de a\u00f1o puede estar. La suba deber\u00eda comenzar a fines de octubre o principios de noviembre. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfLa gente tiene dinero para comprar carne?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Llegan muchos aumentos salariales, el kilo de cerdo en pie est\u00e1 en $ 300, el novillo en pie $ 300 y el kilo de pollo est\u00e1 en $ 250. Se vende lo m\u00e1s barato, por ende, el pollo es el rey. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1nto est\u00e1 el precio en el mostrador?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Pollo entero $ 480 el kilo, costeleta de cerdo $ 890 el kilo y costeleta grande de vacuno $ 890 el kilo. <\/p>\n\n\n\n

Dame precios de pizza y helado en Rosario<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En ambos productos, el precio ronda los $ 2.000 el kilo de helado o una pizza entregada a domicilio. <\/p>\n\n\n\n

Los precios relativos est\u00e1n complicados<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Como todo en Argentina.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La posibilidad de un adelantamiento de elecciones (dixit diario La Naci\u00f3n), nos genera complicaciones, Argentina tiene muy pocos d\u00f3lares, es muy probable que este verano estemos en problemas. <\/p>\n\n\n\n

. – El Banco Central tiene patrimonio neto negativo, pas\u00f3 de U$S 59.183 millones a fines del a\u00f1o 2021 a U$S 66.805 millones actuales. La deuda es superior a las reservas l\u00edquidas, esto nos traer\u00e1 problemas a futuro. Quienes compren d\u00f3lares estar\u00e1n a salvo, la estabilidad actual es la previa de la volatilidad futura. <\/p>\n\n\n\n

. – Los que dejaron sus ahorros en las cuentas chacareros que ajusta por d\u00f3lar mayorista, perder\u00e1n frente a la inflaci\u00f3n, gran error de los que vendieron soja a un d\u00f3lar de $ 200 y dejaron dinero en los bancos. No digan que no avisamos. <\/p>\n\n\n\n

. – El viernes se conocer\u00e1 el \u00edndice de inflaci\u00f3n, nuestro pron\u00f3stico para el viernes es una inflaci\u00f3n que se va a ubicar en torno del 85% anual, y la tasa de inter\u00e9s deber\u00edan subirla del 75% al 82% anual como m\u00ednimo. Una suba inferior empujar\u00e1 a muchos inversores a la compra de d\u00f3lares alternativos, que deber\u00edan valer en torno de $ 330, y valen en torno de los $ 300. D\u00f3lar blue debajo de $ 290 un regalo, hot sale<\/em> de este producto, solo disponible hasta agotar stock.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n La tasa de inflaci\u00f3n podr\u00eda llegar al 85% anual, mirando para adelante estar\u00eda por encima del 100%. D\u00f3lar Qatar y Coldplay, m\u00e1s la sequ\u00eda del campo.  \u00bfC\u00f3mo vienen los n\u00fameros monetarios? . – La base monetaria crece al 39,4% anual, muy por debajo de …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":17201,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-17126","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17126","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17126"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17126\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":17204,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17126\/revisions\/17204"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17201"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}