{"id":16879,"date":"2022-09-20T08:30:00","date_gmt":"2022-09-20T11:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=16879"},"modified":"2022-09-20T09:51:18","modified_gmt":"2022-09-20T12:51:18","slug":"momentos-inflacionarios-y-el-precio-de-los-granos-en-cbot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/momentos-inflacionarios-y-el-precio-de-los-granos-en-cbot\/","title":{"rendered":"Momentos Inflacionarios y el Precio de los Granos en Cbot."},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Dolores Rodr\u00edguez Pareja |<\/strong><\/strong> Responsable de Research en MGMSA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Existe una gran diferencia entre el proceso inflacionario actual y los ocurridos en los 1970\u2019s, los 1980\u2019s, e inclusive a finales de los 1990\u2019s. A grandes rasgos, estas diferencias incluyen: el origen de la inflaci\u00f3n, los valores de la tasa de inter\u00e9s, y los precios de las materias primas, existencias y producciones. En las crisis anteriores a los 2000 los biocombustibles no representaban una cuantiosa proporci\u00f3n de la demanda de los principales granos. Los niveles de stocks a\u00fan eran m\u00e1s elevados y lo m\u00e1s importante, las tasas de inter\u00e9s en general (se referencia la del tesoro de EEUU), eran superiores al 7.5%.<\/p>\n\n\n\n

En el siguiente gr\u00e1fico vemos que, en momentos de subas de tasas, los precios de los granos bajaron. El proceso inflacionario actual, encuentra a la econom\u00eda con las menores tasas de inter\u00e9s de referencia en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, que fueron reducidas por la administraci\u00f3n anterior de EEUU al inicio de la Guerra Comercial con China, y luego vino la pandemia.<\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

A modo de ejemplo, y tomando la soja como referencia, los mayores precios deflacionados de la oleaginosa ocurrieron a mitad de los a\u00f1os 70\u2019s, con un valor nominal que no superaba los 230 USD \/ton. En este 2022, y en muchos granos habiendo alcanzado valores m\u00e1ximos, surge la pregunta obvia: \u00bfCu\u00e1nto m\u00e1s pueden seguir escalando o sostenerse con sus propios factores fundamentales? \u00bfCu\u00e1l es el potencial de precios que se pierde por los factores ex\u00f3genos?<\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

El mercado espera con ansias lo que decida la FED esta semana (20 y 21 de septiembre). Su decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria (suba entre 75 o 100 puntos b\u00e1sicos de la tasa de referencia), afectar\u00e1 al valor internacional del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas semanas, el \u00edndice DXY vino aguantando las bajas recientes y desafiando nuevos m\u00e1ximos. Sin dudas que esta medida les quita competitividad a las exportaciones de EEUU. Al inicio del ciclo se ven bajos lo n\u00fameros de ventas, e inclusive por debajo del promedio de los \u00faltimos a\u00f1os. Es el mercado dom\u00e9stico de EEUU el que le da un piso natural al precio de los principales granos, por su firme demanda interna.<\/p>\n\n\n\n

En la \u00faltima semana, y luego de un informe mensual de Oferta y Demanda alcista del lunes 12, el mercado ha perdido el impulso, por un lado, por la inminente cosecha y, por otro lado, aguardando las nuevas decisiones de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n

La mayor oferta desde Argentina, presion\u00f3 los valores y ejerci\u00f3 una baja adicional tambi\u00e9n de los basis FOB de los subproductos, dejando en Brasil inclusive m\u00e1rgenes negativos. China toma nota, y asegura compras para los meses venideros, comprando poroto desde Argentina, y en los \u00faltimos d\u00edas suma a Brasil y EEUU. China marc\u00f3 un buen n\u00famero de producci\u00f3n industrial para agosto, recuper\u00e1ndose al 4,2% vs 3,8% en julio (el mercado anticipaba 4%). Esto suma optimismo en una naci\u00f3n que ha desacelerado fuerte su actividad en el 2022, con el dato de importaciones de crudo como term\u00f3metro, cayendo 6.3% vs el a\u00f1o anterior. En soja y ma\u00edz el retroceso es a\u00fan mayor. La pregunta que surge, es si China ya alcanz\u00f3 sus m\u00ednimos.<\/p>\n\n\n\n

En conclusi\u00f3n, la lista de factores sigue intacta: Econom\u00eda, Guerra, Clima. Y en las \u00faltimas semanas: el factor Argentina. Se observa con cautela un mercado de productos b\u00e1sicos, que, desde lo econ\u00f3mico, indicar\u00eda un recorte nominal de precios inminente en el mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n

El clima le ha cobrado p\u00e9rdidas a EEUU y Europa (en ma\u00edz suma cerca de 50 MTn vs lo esperado). Tambi\u00e9n pone en jaque la siembra 2022 del trigo de invierno, y aqu\u00ed sumamos la continuidad del conflicto en el Mar Negro. Quienes podr\u00edan responder a esa menor oferta, somos los productores Sudamericanos. Brasil pone sus motores en marcha para encontrar nuevos r\u00e9cords productivos.<\/p>\n\n\n\n

El factor incertidumbre de Argentina suma volatilidad. Las \u00faltimas medidas tomadas, el llamado D\u00f3lar Soja, tiene un efecto oferta de muy corto plazo. En el mediano y largo plazo, quita potencial de expansi\u00f3n, poniendo en evidencia, una vez m\u00e1s, pol\u00edticas que no est\u00e1n a la altura (distorsiones cambiarias, retenciones, cupos o cierres de exportaciones, altas tasas, entre otros). Por lo tanto, sumamos a la reflexi\u00f3n de ser conservadores con las coberturas de precios (definiendo valores disparadores de ventas y porcentajes), tomar las oportunidades que genera un valor temporario adicional del tipo de cambio: comprar otros activos tambi\u00e9n dolarizados – a un tipo de cambio m\u00e1s bajo – y seguros de precios (opciones en MatbaRofex).<\/p>\n\n\n\n

Por Dolores Rodr\u00edguez Pareja |<\/strong><\/strong> Responsable de Research en MGMSA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Dolores Rodr\u00edguez Pareja | Responsable de Research en MGMSA Existe una gran diferencia entre el proceso inflacionario actual y los ocurridos en los 1970\u2019s, los 1980\u2019s, e inclusive a finales de los 1990\u2019s. A grandes rasgos, estas diferencias incluyen: el origen de la inflaci\u00f3n, los valores de la tasa de inter\u00e9s, y los precios …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":16883,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,51,87],"tags":[],"class_list":["post-16879","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-granos","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16879","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16879"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16879\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":16884,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16879\/revisions\/16884"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16883"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16879"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16879"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16879"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}