{"id":16712,"date":"2022-09-07T08:26:15","date_gmt":"2022-09-07T11:26:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=16712"},"modified":"2022-09-07T08:32:17","modified_gmt":"2022-09-07T11:32:17","slug":"el-dolar-soja-es-un-fiasco-i-d","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-soja-es-un-fiasco-i-d\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar soja es un fiasco, I + D"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar soja traer\u00e1 como consecuencia m\u00e1s inflaci\u00f3n y devaluaci\u00f3n. La estabilidad se logra con una mejora fiscal, cae demanda de dinero y dep\u00f3sitos en U$S. <\/p>\n\n\n\n

Las reservas del Banco Central est\u00e1n en niveles m\u00ednimos, en breve llegar\u00edan U$S 1.200 millones de d\u00f3lares del Banco Interamericano de Desarrollo para fortalecerlas, si a esto le sumamos los d\u00f3lares que podr\u00edan ingresar por exportaciones la m\u00e1xima aspiraci\u00f3n del gobierno es que las reservas lleguen a los U$S 40.000 millones. <\/p>\n\n\n\n

El stock de reservas al 31 de agosto se ubica en U$S 36.642 millones, dentro de las reservas hay un swap chino por 130.000 millones de yuanes, en los \u00faltimos tiempos la cotizaci\u00f3n del yuan paso de 6,30 a 7,0 por d\u00f3lar, por este motivo se perdieron reservas por U$S 2.000 millones aproximadamente, el problema es que el yuan tiene perspectivas de que siga devalu\u00e1ndose. <\/p>\n\n\n\n

Se necesita urgente que el gobierno fortalezca las reservas, por eso se instaur\u00f3 el d\u00f3lar soja, claro que el gobierno desconoce los avatares del mercado internacional. El stock de soja en el mundo rondar\u00eda los 90 millones de toneladas, en Argentina entre lo que queda de la campa\u00f1a actual y anteriores, habr\u00eda unos 30 millones de toneladas guardadas, esto implica que Argentina tiene el 33,3% del stock mundial. Si hay una alta venta de soja en Argentina la cotizaci\u00f3n ceder\u00e1 a nivel internacional, y el beneficio de vender soja a $ 200 se diluir\u00e1 r\u00e1pidamente. <\/p>\n\n\n\n

Antes del beneficio de d\u00f3lar a $ 200 la soja cotizaba en $ 53.000 la tonelada, con el beneficio el productor podr\u00eda vender a $ 75.000 la tonelada. Se hicieron pocas operaciones a dicho precio, al d\u00eda de ayer la oferta de soja fue tan importante que quien venda ya recibe $ 69.000 la tonelada. Seg\u00fan nuestra perspectiva el precio de la soja seguir\u00e1 bajando.<\/p>\n\n\n\n

Algo distinto ocurre con el ma\u00edz, antes del d\u00f3lar soja val\u00eda U$S 233,50 y ahora U$S 236,50 la tonelada. Esto nos muestra que en el mercado hay vasos comunicantes, el que vende soja no vender\u00e1 ma\u00edz, pronto veremos los efectos en el mercado del trigo. <\/p>\n\n\n\n

Como est\u00e1 subiendo el ma\u00edz, esto impactara en los costos de la leche, pollo, cerdos, vacunos y otros. La suba de costos no implica aumento de precios, los precios se fijan en el mercado, pero un aumento de costos puede modificar a mediano plazo la oferta de productos, y si la demanda se mantiene constante, bingo, la suba de precios est\u00e1 asegurada. <\/p>\n\n\n\n

El mundo no nos sonr\u00ede la tasa en Estados Unidos a 10 a\u00f1os se ubica en el 3,3% anual, su nivel m\u00e1s elevado en 5 a\u00f1os. La tasa de corto plazo en Estados Unidos se ubica en el 2,5% anual y podr\u00eda elevarse al 3,25% en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 21 de setiembre. En el d\u00eda de hoy se re\u00fane el directorio del Banco central europeo, la tasa podr\u00eda pasar del 0,5% al 0,75% anual. El diferencial de tasas es muy importante, el d\u00f3lar se sigue revaluando y cotiza a una paridad de 1 a 1 con el euro.<\/p>\n\n\n\n

Europa recibe al invierno en d\u00edas, Rusia corto el suministro de gas, esto implica que las industrias europeas no podr\u00e1n trabajar a plena capacidad, la recesi\u00f3n mundial se avecina, y asoman los tiempos de menos actividad. Estados Unidos est\u00e1 mejor parado ante el escenario de recesi\u00f3n mundial, tiene petr\u00f3leo y gas, pero una inflaci\u00f3n muy elevada la complica desde hace tiempo, el mundo no es el mismo que el vimos ante del Covid. <\/p>\n\n\n\n

Argentina<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El ministro de econom\u00eda se entusiasma con la pol\u00edtica de incentivos a la exportaci\u00f3n v\u00eda tipos de cambios alternativos. Hoy contamos con una familia de d\u00f3lares tan amplia que es promiscua. Tenemos d\u00f3lar soja, ma\u00edz, trigo, tecno, minero, turista, comercial, financiero entre tantos otros. Si esta es la salida, \u00bfPor qu\u00e9 el mundo y los pa\u00edses latinoamericanos serios tienen un solo d\u00f3lar? Creo que tomamos el camino equivocado. <\/p>\n\n\n\n

En el mercado descuentan que se vender\u00e1n cerca de U$S 5.000 millones en soja y que esto engrosara las reservas, lo que no est\u00e1n contando es que por cada d\u00f3lar que ingresa deben emitir pesos para para pagarle al productor, y lo m\u00e1s probable es que esos pesos vayan a comprar d\u00f3lares alternativos al mercado. <\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar tendr\u00eda que tener un precio objetivo de $ 300 aproximadamente, hoy cotiza a $ 272,4 es un precio de ganga para un escenario econ\u00f3mico local e internacional tan inestable. <\/p>\n\n\n\n

El peso no goza de buena reputaci\u00f3n en el mercado, y los bancos no logran seducir a los clientes que dejen esos pesos en sus entidades. En los \u00faltimos 12 meses los agregados monetarios denominados M2 (que incluye cuenta corriente y caja de ahorro) creci\u00f3 el 62,3% cuando la inflaci\u00f3n rondar\u00eda el 76% anual, la menor demanda de pesos en la econom\u00eda se sentir\u00e1 con mayor inflaci\u00f3n y un aumento en el tipo de cambio. Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sector privado se ubican en U$S 14.534 millones, menos del 3% del PBI y caen el 11,5% en un a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

Los plazos fijos en pesos al 31 de agosto se ubican en $ 5.406.009 millones, representa el 8,0% del PBI y crece en un a\u00f1o el 81,0%, mientras que los dep\u00f3sitos a plazo fijo UVA suman $ 399.663 millones, representan el 0,6% del PBI y crecen el 116% en un a\u00f1o. El total de los dep\u00f3sitos a plazo fijo es del 8,6% del PBI, nivel muy bajo para impulsar una reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica en el pa\u00eds. El ahorro ha sido destruido por la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s que corren por detr\u00e1s de la tasa de inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Si el gobierno persiste en tener tasas de inter\u00e9s negativas para el ahorrista, lo que lograra es que el sistema financiero no sea una polea de transmisi\u00f3n para una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. <\/p>\n\n\n\n

Los cr\u00e9ditos para la inversi\u00f3n productiva est\u00e1n en tasas del 69,0% anual para capital de trabajo, esto implica una tasa efectiva del 95,6% anual, m\u00e1s que una ayuda estos cr\u00e9ditos son un salvavidas de plomo. Si bien un 30% lo podremos deducir de ganancias y nos quedar\u00eda una tasa del 67,0% anual, es un flujo de fondos muy oneroso frente a una inflaci\u00f3n que podr\u00eda rondar el 100% anual. Estos cr\u00e9ditos ya no son una ganga. <\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno dif\u00edcilmente pueda lograr engrosar sus reservas a un mayor ritmo de lo que aumentan sus pasivos monetarios, por ende, seguimos pensando que los d\u00f3lares alternativos estar\u00e1n a la suba. <\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n de agosto rondar\u00eda el 6% anual, esto asegura una nueva suba de tasa y el encarecimiento de los cr\u00e9ditos al sector productivo, ya no es una ganga tomar financiamiento, y podr\u00edamos comprometer\u00e9 la liquidez de las empresas. Con la pr\u00f3xima suba de tasas los cr\u00e9ditos podr\u00edan ubicarse en una tasa efectiva superior al 100% anual, recesi\u00f3n a la vista. <\/p>\n\n\n\n

Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares siguen migrando del sistema, mientras que cae la demanda de pesos en el mercado, esto nos asegura un aumento de la tasa de inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar soja no es la soluci\u00f3n para aumentar las reservas, genera altas distorsiones en el mercado. El mercado de productos agropecuarios tiene vasos comunicantes, si el productor vende soja, no vende ma\u00edz y esto impactara en la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Se abri\u00f3 un gran conflicto entre los due\u00f1os de los campos y quienes alquilan, ya que se activaron los pagos de alquileres en el mes de setiembre, es tan desprolijo el Estado y han estudiado tan poco el problema, que tuvieron que sacar una aclaraci\u00f3n que indica que el d\u00f3lar soja no opera para operaciones tales como pago de alquileres, compra de peletes y\/o harina de consumo animal, alimentos balanceados u otras operaciones que no sean netas de exportaci\u00f3n. El conflicto continuar\u00e1 a pesar de las aclaraciones, cuidado con los actores que han vendido mercader\u00eda y se cubrieron en el futuro, ag\u00e1rrate del pincel que el gobierno te saco la escalera. <\/p>\n\n\n\n

Como siempre ocurre, el ministro de econom\u00eda hizo un gran aporte a la confusi\u00f3n general con el d\u00f3lar soja, no lograra incrementar las reservas, distorsiono el mercado de soja, complico a los actores de la cadena, puso una oferta de mercader\u00eda que impacto en los mercados mundiales, y en breve tendremos un precio de la soja que estar\u00eda por debajo del que ten\u00edamos antes del lanzamiento del programa. En resumen, el programa fue un fiasco. Todos los caminos conducen al d\u00f3lar que cotizando debajo de $ 300 es una ganga.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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