{"id":15903,"date":"2022-07-08T13:28:06","date_gmt":"2022-07-08T16:28:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=15903"},"modified":"2022-07-08T13:28:07","modified_gmt":"2022-07-08T16:28:07","slug":"rascan-la-olla-y-nace-un-nuevo-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/rascan-la-olla-y-nace-un-nuevo-dolar\/","title":{"rendered":"Rascan la olla y nace un nuevo d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
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El Banco Central tiene pocos d\u00f3lares, busca tabicar la salida de reservas, por eso quiere desdoblar m\u00e1s el mercado, se viene el d\u00f3lar turista. <\/p>\n\n\n\n

El gobierno no para de rascar la olla de las reservas, mientras pierde reservas a pasos agigantados. Trabaja en una reforma para desdoblar una vez m\u00e1s el mercado cambiario. Parecer\u00eda que tendremos un nuevo d\u00f3lar, es el d\u00f3lar turismo. De esta forma, para pagar los gastos en turismo, se podr\u00eda tomar el d\u00f3lar MEP, mientras que el d\u00f3lar solidario quedar\u00eda vigente para determinados servicios que se compran en Argentina, como por ejemplo, servicios audiovisuales, entre otros. Esto encarecer\u00eda los viajes al exterior.  <\/p>\n\n\n\n

Las reservas argentinas cerraron el d\u00eda 7 de julio en U$S 42.218 millones, es una suma muy exigua si tenemos en cuenta que la base monetaria el d\u00eda 5 de julio sum\u00f3 $ 4.239.681 millones y el stock de leliq y pases $ 6.434.232 millones. De esta forma, los pasivos del Banco Central sumaron $ 10.673.913 millones, que si lo comparamos con las reservas nos da un d\u00f3lar de equilibrio de $ 252,20. A no preocuparse, esto puede empeorar con el correr de los d\u00edas. <\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses la emisi\u00f3n del Banco Central suma $ 2.521.712 millones, lo que nos muestra que se est\u00e1 utilizando emisi\u00f3n monetaria para cubrir el 100% del d\u00e9ficit fiscal esperado. <\/p>\n\n\n\n

El gobierno tom\u00f3 la decisi\u00f3n de cerrar las importaciones hasta nuevo aviso, pero sabe que no puede mantener esta decisi\u00f3n por mucho tiempo. El Banco Central buscar\u00e1 limitar la salida de d\u00f3lares por cualquier lugar, su pol\u00edtica es meramente represiva, no hay ning\u00fan tipo de incentivos para los que desean invertir en el pa\u00eds, no hay beneficios fiscales, ni tipo de cambio diferencial, todo es poner y poner. <\/p>\n\n\n\n

Los resultados de la pol\u00edtica represiva del Banco Central est\u00e1n a la vista, el d\u00f3lar bolsa vale $ 279 y el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n $ 296. Una letra a 90 d\u00edas del gobierno rinde el 76%, mientras que un bono en pesos con vencimiento en octubre del a\u00f1o 2023 rinde el 87% anual. Los bonos en d\u00f3lares son un espanto, el AL30 rinde el 46,8% anual en d\u00f3lares y AE38 rinde el 30,0% anual en d\u00f3lares. As\u00ed resulta dif\u00edcil que se recupere la confianza.<\/p>\n\n\n\n

Un tema aparte son los instrumentos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, a 3 meses rinden inflaci\u00f3n m\u00e1s 0,5%, a 11 meses inflaci\u00f3n m\u00e1s 9,6% anual, a 14 meses rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 12,5% anual y a 24 meses inflaci\u00f3n m\u00e1s 16,2% anual. Estos rendimientos tambi\u00e9n son muy elevados y de dif\u00edcil cumplimiento a futuro. <\/p>\n\n\n\n

Argentina continua en la senda del d\u00e9ficit fiscal, agravado por una crisis pol\u00edtica de dimensiones desconocida, en donde los rumores permanentes en el seno del poder hacen que las inversiones permanezcan ausente en el escenario econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

Radiograf\u00eda de la econom\u00eda<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En septiembre del a\u00f1o 2020 se reestructur\u00f3 la deuda p\u00fablica en d\u00f3lares con el sector privado, el resultado fue que los t\u00edtulos nuevos cotizan a menos de la mitad de lo que salieron al mercado y no se consigui\u00f3 financiamiento desde esta operaci\u00f3n. Las elecciones presidenciales del a\u00f1o 2021 dejaron como saldo una derrota del oficialismo, alto d\u00e9ficit fiscal y un aumento de la deuda en pesos. El acuerdo con el FMI llegaba para calmar la inflaci\u00f3n local, el resultado es que la inflaci\u00f3n va rumbo a los 3 d\u00edgitos, los bonos en pesos dejaron de ser una inversi\u00f3n deseada y el Estado no logra financiarse en ninguna moneda, recurriendo en forma excesiva a la emisi\u00f3n monetaria. <\/p>\n\n\n\n

El sector externo nos sonr\u00ede, los precios de las materias primas que exportamos llegaron a niveles r\u00e9cord, hoy atraviesan una toma de ganancias, pero nadie descarta que podr\u00edan recuperarse. A pesar de tener los t\u00e9rminos de intercambio m\u00e1s altos de toda la historia econ\u00f3mica, con exportaciones r\u00e9cord, el Banco Central pierde reservas y no llegan al 10% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En un contexto de alta incertidumbre pol\u00edtica y escasez de reservas, Argentina muestra activos infravalorados, desde propiedades urbanas, campos y empresas en bolsa. <\/p>\n\n\n\n

. – El conjunto de empresas que cotizan en el \u00cdndice Merval, Aluar, Banco Franc\u00e9s, Banco Macro, Byma, Central Puerto, Comercial del Plata, Cresud, Cablevisi\u00f3n, Edenor, Grupo Financiero Galicia, Holcim Argentina, Loma Negra, Mirgor, Pampa, Supervielle, Telecom, Transportadora gas del Norte y del Sur, Transener, Ternium, Grupo Financiero Valores e YPF, en su conjunto valen U$S 14.340 millones, valuadas al d\u00f3lar MEP. Esto implica que nuestras empresas est\u00e1n a precio de regalo, por ejemplo, Petrobras Brasil vale en bolsa U$S 72.000 millones y Mercado Libre U$S 35.000 millones, esto muestra a las claras el riesgo que tenemos y c\u00f3mo las pol\u00edticas de Estado han devaluado el valor de nuestras empresas, ni hablar nuestra vida cotidiana. <\/p>\n\n\n\n

.- En el camino de restricciones, el gobierno avanza para intervenir el d\u00f3lar turista, el d\u00e9ficit de la balanza de turismo en los \u00faltimos 12 meses suma U$S 3.564 millones, y en los \u00faltimos meses los gastos en el exterior sumaban m\u00e1s de U$S 400 millones, con un d\u00f3lar turista a d\u00f3lar MEP los viajes al exterior disminuir\u00e1n, no obstante los $ 280 no impedir\u00e1n viajar al segmento ABC, solo tabican la salida al exterior de la clase media que veraneaba en pa\u00edses vecinos, el que pensaba viajar al mundial, lo har\u00e1 igual, y la sangr\u00eda no se detiene. <\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno pierde energ\u00eda poniendo restricciones, cuando tiene que poner garra en eliminar el d\u00e9ficit fiscal, algo que nisiquiera piensa. La ministra de econom\u00eda no cuenta con el aval pol\u00edtico de la coalici\u00f3n gobernante, con el paso de los d\u00edas se transforma en una ministra de transici\u00f3n. En un escenario tan conflictivo y cambiante que lo mejor es seguir armando carteras de inversi\u00f3n defensivas, los inversores est\u00e1n aburridos de comprar d\u00f3lares o plazo fijo UVA, tal vez es momento de comprar otros activos. Por ejemplo, Grupo Financiero Galicia, m\u00e1s tarde que nunca, vale igual que los d\u00f3lares alternativos, pero hoy su cotizaci\u00f3n est\u00e1 en $ 196,70 y el d\u00f3lar MEP en $ 280, por all\u00ed es bueno tirar una fichita y diversificar en esta empresa u otras, por eso subi\u00f3 tanto en los \u00faltimos d\u00edas el \u00cdndice Merval.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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