{"id":15832,"date":"2022-07-06T08:44:09","date_gmt":"2022-07-06T11:44:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=15832"},"modified":"2022-07-06T08:46:02","modified_gmt":"2022-07-06T11:46:02","slug":"la-prediccion-moritan-dolar-a-400","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-prediccion-moritan-dolar-a-400\/","title":{"rendered":"La predicci\u00f3n Moritan, d\u00f3lar a $400"},"content":{"rendered":"\n
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Lo que parec\u00eda lejano, hoy est\u00e1 m\u00e1s cerca de lo que muchos pensaban. El d\u00f3lar podr\u00eda terminar el a\u00f1o cerca de $ 400. Est\u00e1 en manos de Silvina que no ocurra. <\/p>\n\n\n\n

La ministra de econom\u00eda Silvina Batakis tiene grandes desaf\u00edos por delante, comenzaremos por el escenario internacional, el mundo atraviesa un contexto de alta inflaci\u00f3n, los bancos centrales est\u00e1n en un camino de suba de tasas para lograr que los \u00edndices de precios vuelvan a niveles normales, en ese camino la recesi\u00f3n aparece en el horizonte con las miradas puestas en el a\u00f1o 2024. <\/p>\n\n\n\n

La suba de tasas de inter\u00e9s impacta en el valor actual de las empresas cotizantes en bolsa. Una empresa vale por el flujo de fondos futuros descontados una tasa de inter\u00e9s, a mayor tasa de inter\u00e9s menor valor actual de las empresas, eso impacto en los \u00edndices de acciones americanas, y arrastro a todas las acciones a escala mundial. Por otro lado, el flaco balance de las empresas cotizantes hizo que los dividendos a repartir por las empresas sean m\u00e1s peque\u00f1os lo que termin\u00f3 afectando la demanda de las acciones. <\/p>\n\n\n\n

Un escenario de contracci\u00f3n econ\u00f3mica implica que se demandaran menos materias primas. El petr\u00f3leo que llego a valer U$S 125 el barril, hoy cotiza por debajo de U$S 100 el barril, el gas en Estados Unidos que llego a cotizar por encima de U$S 9 el mill\u00f3n de BTU hoy cotiza por debajo de U$S 6,0 el mill\u00f3n de BTU.<\/p>\n\n\n\n

Para Argentina es vital el precio de la soja, trigo y ma\u00edz, la soja llego a cotizar en Chicago U$S 650 la tonelada, el ma\u00edz U$S 327 la tonelada y el trigo U$S 470 la tonelada, estos precios en Chicago hoy se ubican en U$S 580 la tonelada para la soja, U$S 294 la tonelada para el ma\u00edz y U$S 291 la tonelada para el trigo. Es un efecto pobreza muy grande para nuestra econom\u00eda, el segundo semestre del a\u00f1o no ser\u00e1 igual que el primero. <\/p>\n\n\n\n

El campo argentino est\u00e1 sufriendo un juego de pinzas, por un lado, suben los costos por un aumento generalizado de los insumos, que en su mayor\u00eda son importados, por otro lado, los precios en d\u00f3lares oficiales se destruyeron, la soja cotiza a cosecha en U$S 343,50 la tonelada, el ma\u00edz a U$S 203 la tonelada y el trigo a U$S 280 la tonelada. Con estos precios y estimando rindes promedios el hombre de campo sale perdiendo en todos los cultivos, si a esto le agregamos que hay un pron\u00f3stico de una tercera ni\u00f1a para Argentina estamos en problemas como pa\u00eds, nos gobierne Alberto Fern\u00e1ndez o el Papa Francisco, sea ministro de econom\u00eda Martin Guzm\u00e1n, Silvina Batakis, Nicolas Dujovne o el mago Mandrake.  <\/p>\n\n\n\n

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La econom\u00eda estructural<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si la inflaci\u00f3n de junio ser\u00eda un 5,3% la inflaci\u00f3n anualizada se ubicar\u00eda en el 64% anual, para igual per\u00edodo el d\u00f3lar mayorista que rige el comportamiento de las exportaciones e importaciones subi\u00f3 en un a\u00f1o el 30,8%, esto implica que tenemos una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares del 33,2% anual. Atraso cambiario al palo.<\/p>\n\n\n\n

La balanza comercial argentina que es la diferencia entre las exportaciones e importaciones, venia soportando este retraso en el tipo de cambio por la gran suba que ten\u00edan las materias primas. Con la baja en trigo, ma\u00edz y soja el saldo de la balanza comercial podr\u00eda disminuir notablemente, lo que deja a Argentina con menos d\u00f3lares para satisfacer las necesidades de compra de insumos b\u00e1sicos, pagos de deuda, intereses y servicios b\u00e1sicos en general. <\/p>\n\n\n\n

El productor agropecuario vive un efecto pobreza notable, hace un mes atr\u00e1s vendiendo soja lograba juntar U$S 287 billetes por tonelada (valor de la soja en pesos dividido por el precio del d\u00f3lar bolsa o MEP), hoy apenas si logra U$S 177 billetes por tonelada. En el ma\u00edz hace un mes atr\u00e1s val\u00eda U$S 177 billetes por tonelada, hoy apenas consigue U$S 100 por tonelada. En Trigo hace un mes atr\u00e1s consegu\u00eda U$S 217 billetes por tonelada, hoy apenas consigue U$S 150 por tonelada. Esto es efecto pobreza, mientras que el resto de los activos de la econom\u00eda est\u00e1n cotizados a d\u00f3lar billete, el campo en un corto periodo de tiempo perdi\u00f3 con la cosecha un enorme poder de compra, que los sentir\u00e1n las econom\u00edas regionales. <\/p>\n\n\n\n

En materia financiera, lo m\u00e1s interesante pasa por la referencia de la tasa de inter\u00e9s, mientras que la tasa de inflaci\u00f3n se ubica en el 64% anual, un plazo fijo en pesos rinde el 53,0% anual, una letra de descuento del Estado nacional con vencimiento en octubre del a\u00f1o 2022 rinde el 72,4% y un bono en pesos con vencimiento en octubre del a\u00f1o 2023 rinde el 86,0% anual. <\/p>\n\n\n\n

Las letras y los bonos ajustados por inflaci\u00f3n muestran rendimientos crecientes, por ejemplo, una letra con vencimiento en mayo 2023 rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 10% anual, y un bono con vencimiento en julio del a\u00f1o 2024 rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 19,2% anual. <\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos que ajustan por la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista con vencimiento en julio del a\u00f1o 2024 rinden el 7,5% anual. <\/p>\n\n\n\n

Con estos rendimientos podemos tener un mapa de tasas del a\u00f1o 2023 y 2024, se nota claramente que hay un salto de tasas para el primer a\u00f1o del pr\u00f3ximo gobierno, y el a\u00f1o 2023 culminar\u00eda con tasas que se ubican en torno del 86% anual o inflaci\u00f3n m\u00e1s 10% anual. <\/p>\n\n\n\n

Los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n se han espiralizado en las \u00faltimas semanas, el cierre de las importaciones hizo que la escasez de productos sea manifiesta, lo que impulsa a una suba especulativa de los precios. Quien importa un producto no sabe si lo tendr\u00e1 que reponer a un d\u00f3lar oficial de $ 127 o un d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n de $ 270, ante tanta variaci\u00f3n de precios lo primero que hace un comerciante es dejar de vender hasta que se aclare el panorama, venta con remito sin precio. As\u00ed es dif\u00edcil que una econom\u00eda tenga fluidez.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La cotizaci\u00f3n de los d\u00f3lares alternativos surge de la libre concurrencia de la oferta y la demanda en el mercado. Las referencias se toman mirando las escasas reservas que tiene Argentina, que mirando el mediano plazo no pasan de U$S 35.000 millones descontando pagos al FMI e intereses de la deuda en d\u00f3lares. Mientras que los pasivos monetarios del Banco Central a mediano plazo se ubicar\u00edan en torno de los $ 14.000.000 millones. Esto nos deja un d\u00f3lar de referencia para fin de a\u00f1o de $ 400, casi que se cumplir\u00eda el pron\u00f3stico del Diputado Nacional Roberto Garcia Morir\u00e1n que dijo \u201cno tengo ganas de ponerme fatalista, pero un d\u00f3lar de $ 400 podr\u00eda llegar sin problemas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El 9 de julio es el d\u00eda de la patria, tambi\u00e9n pagan intereses los bonos de la deuda reestructurada argentina, ese d\u00eda el Estado deber\u00eda pagar cerca de U$S 700 millones, tendremos menos reservas, pero estaremos honrando la deuda p\u00fablica y no es poco. <\/p>\n\n\n\n

El gobierno no deber\u00eda soslayar la gran ca\u00edda de los \u00faltimos d\u00edas de las materias primas agropecuarias ligadas a la exportaci\u00f3n, con precios tan bajos y un tipo de cambio atrasado, los exportadores no van a liquidar en el segundo semestre a igual ritmo que en los primeros 6 meses. Las reservas est\u00e1n flacas y faltaran m\u00e1s d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n

El efecto pobreza por la ca\u00edda en los precios internacionales se sentir\u00e1 en le recaudaci\u00f3n tributaria y estos nos dejar\u00e1 como saldo un d\u00e9ficit fiscal m\u00e1s elevado. Con el faltante de financiamiento en pesos y d\u00f3lares, el \u00fanico financiamiento vendr\u00e1 por la m\u00e1quina de hacer billetes. <\/p>\n\n\n\n

Menos reservas, m\u00e1s pasivos monetarios en pesos nos dejaran como resultado un tipo de cambio alternativo cada vez m\u00e1s elevado. La predicci\u00f3n de Moritan se ve cada vez m\u00e1s grande en el espejo retrovisor, ojal\u00e1 la ministra de econom\u00eda Silvina Batakis tenga la sabidur\u00eda para abortar la posibilidad de tener un dif\u00edcil fiscal creciente y logre financiamiento genuino para la Tesorer\u00eda, si ello no ocurriera el d\u00f3lar de $ 400 est\u00e1 a la vuelta de la esquina.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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