{"id":15566,"date":"2022-06-13T09:24:51","date_gmt":"2022-06-13T12:24:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=15566"},"modified":"2022-06-13T09:31:17","modified_gmt":"2022-06-13T12:31:17","slug":"usda-e-inflaciones-globales-no-discutamos-chimentos-en-la-cubierta-del-titanic","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/usda-e-inflaciones-globales-no-discutamos-chimentos-en-la-cubierta-del-titanic\/","title":{"rendered":"USDA e inflaciones globales: no discutamos chimentos en la cubierta del Titanic"},"content":{"rendered":"\n

Los precios agr\u00edcolas son presionados al alza por la justeza de stocks, pero el mercado de capitales tambi\u00e9n aporta fundamentos bajistas.<\/p>\n\n\n\n

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La semana pasada la soja estuvo a punto de alcanzar su precio r\u00e9cord hist\u00f3rico.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Muy buenos d\u00edas, arrancamos la semana con fotos viralizadas de explosiones en una planta de silos en Ucrania, discusiones eternas en decenas de grupos de WhatsApp. Si la explosi\u00f3n fue en planta de una empresa o la otra, si existe esa planta o si en realidad es en el Mar de Azov. Hoy queremos, con profunda humildad, pero mucha firmeza, hacer un llamado a la cordura, al an\u00e1lisis profundo de la realidad para la toma de decisiones. \u00bfToda aquella discusi\u00f3n, importa realmente? \u00bfO s\u00f3lo sirve para perder tiempo y energ\u00eda? Quiz\u00e1s sea m\u00e1s gratificante y divertido discutir sobre cu\u00e1l deber\u00eda ser la formaci\u00f3n de Argentina en su debut mundialista el pr\u00f3ximo 22 de noviembre.<\/p>\n\n\n\n

Yendo a lo verdaderamente importante y estructural, hace 109 d\u00edas Rusia invadi\u00f3 Ucrania y se rompi\u00f3 la normal cadena de suministros de todo lo que sale desde el Mar Negro <\/strong>hacia el resto del mundo, lo cual no es poca cosa. Hablamos del 78,00% del Aceite de Girasol que se comercia en el planeta, el 19,00% del Trigo y el 18,55% del Ma\u00edz y una porci\u00f3n importante de los fertilizantes fosfatados. Desde aquel 24 de febrero, est\u00e1 bloqueado el normal tr\u00e1nsito de buques desde el puerto de Odessa, cerca de 20 millones de toneladas de granos y subproductos atascadas en origen<\/strong> y con futuro incierto. En simult\u00e1neo con una merma de superficie sembrada de la campa\u00f1a 22-23, que no tiene vuelta atr\u00e1s por haber concluido la ventana de siembra de cultivos de verano en Ucrania. Dicha ventana cerr\u00f3 a fines de mayo y concluimos con una merma del 20,00% en Ma\u00edz y 35,00% en Girasol con respecto a 2021. Siendo normalmente Ucrania el cuarto exportador de Ma\u00edz del planeta y el primero, por lejos, en la venta de Aceite de Girasol al mundo. Y si la guerra concluyera hoy mismo, fuentes ucranianas explican que la limpieza de minas del Mar Negro llevar\u00eda al menos 6 meses. Vale recordar que la v\u00eda mar\u00edtima no es reemplazable por el ferrocarril o el cami\u00f3n como modos de transporte alternativos. Con lo cual aqu\u00ed tenemos un tema estructural y de fondo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfTodo esto nos expresa un fundamento alcista desde aquellas latitudes?<\/strong> Sin lugar a dudas que S\u00ed, sucede que buena parte o toda esta incidencia ya est\u00e1 metida en los precios actuales, en parte por entrada, hace semanas, de fondos especulativos, y en parte por reemplazo de or\u00edgenes, por parte de los grandes importadores de productos provenientes de la regi\u00f3n en guerra, que hace largas semanas incrementan sus compras a otros or\u00edgenes exportadores del planeta.<\/p>\n\n\n\n

En el medio de todo esto recibimos la semana pasada unnuevo reporte mensual del Departamento de Agricultura de Estados Unidos<\/strong>; sobre el cual podemos decir que la \u201cNoticia fue la No Noticia\u201d. Es decir que no se reportaron cambios relevantes en ning\u00fan producto, lo cual no es poco. Vale decir que particularmente en el balance de Oferta y Demanda de Estados Unidos para Soja y para Ma\u00edz se muestra una \u201cJusteza\u201d de proporciones, es decir Stocks finales muy bajos<\/strong>. Y de estos dos productos, es la soja la que muestra una situaci\u00f3n enormemente ajustada, pocas veces vista en la historia. Se reportaron n\u00fameros que generan una relaci\u00f3n Stock\/Demanda del 4,55% para la campa\u00f1a en curso (21-22) s\u00f3lo superada en justeza por la campa\u00f1a 13-14 con 2,60%. En simult\u00e1neo lo estimado para la 22-23 genera una Relaci\u00f3n Stock\/Demanda del 6,11%.<\/p>\n\n\n\n

Recuerden que estos datos no constituyen guarismos anecd\u00f3ticos ni abstractos, esta es una variable de enorme peso para quienes analizan la inversi\u00f3n especulativa en un producto u otro y suele considerarse ajustada una Relaci\u00f3n Stock\/Demanda inferior al 10,00%. As\u00ed es que, y a pesar del desastre que se est\u00e1 produciendo en el mercado de capitales, en t\u00e9rminos de cotizaciones de acciones e \u00edndices de acciones,la oleaginosa casi alcanz\u00f3 esta semana, el r\u00e9cord de precio en el Mercado de Chicago<\/strong>. Para ser estrictos, estuvo a U$D 1,00\/tn del valor m\u00e1s elevado de la historia. Alcanz\u00f3 el jueves pasado los 1.777,40 centavos de d\u00f3lar por bushel, esto es U$D 653,22\/tn y luego de desplom\u00f3 U$D 14,00\/tn para cerrar la semana en U$D 639,00\/tn.<\/p>\n\n\n\n

Claro que, del otro lado del mostrador, en el mercado de capitales, lo \u00fanico que no cambia es el sentido del cambio y el escenario oscurece semana tras semana. En esta \u00faltima se report\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n en Estados Unidos<\/strong> que arroj\u00f3 un 8,60%, la m\u00e1s alta desde diciembre de 1981<\/strong>. Dato que incluy\u00f3, un incremento del 34,60% anual en el precio de la Energ\u00eda, la cual llev\u00f3 impl\u00edcito un incremento del 48,70% en las naftas, un 12,00% en electricidad y un 30,20% en Gas Natural. A esto se suma un 10,10% anual en Alimentos. Un descalabro monumental a todas luces para la econom\u00eda norteamericana, que gener\u00f3 expectativas de una aceleraci\u00f3n en el endurecimiento monetario y suba de tasas de inter\u00e9s, dentro de las decisiones por venir por parte del presidente de la Reserva Federal y su equipo.<\/p>\n\n\n\n

Esto llev\u00f3 a un desplome adicional durante el viernes en las cotizaciones del Mercado de capitales<\/strong>. Que, si ampliamos la mirada no hizo m\u00e1s que acelerar el paso en el mismo sentido que traen desde enero pasado. S\u00f3lo a modo de ejemplo diremos que desde inicios de a\u00f1o los \u00edndices m\u00e1s famosos y que nuclean a buena parte de las acciones que cotizan en la bolsa norteamericana, S&P 500, DOW JONES y NASDAQ COMPOSITE, perdieron un 18,60%, 14,70% y 25,80% respectivamente. La causa de fondo, que se profundiz\u00f3 esta semana, es la percepci\u00f3n de que una \u201cRecesi\u00f3n voluntaria\u201d est\u00e1 a la vuelta de la esquina<\/strong>, como efecto colateral aceptado del enfriamiento de la econom\u00eda que busca el banco central norteamericano, encareciendo el financiamiento, con el objetivo de fondo que es \u201cBAJAR LA INFLACI\u00d3N\u201d. As\u00ed es que las Tasas Impl\u00edcitas de los Bonos m\u00e1s cortos del tesoro americano siguen su rumbo hacia arriba a partir de las ventas que se est\u00e1n acelerando. S\u00f3lo a modo de ejemplo diremos que la tasa impl\u00edcita del Bono a 1 a\u00f1o del tesoro americano casi se sextuplic\u00f3 desde enero a la fecha, pasando del 0,40% al 2,29%. En simult\u00e1neo, el valor del d\u00f3lar en el mundo sigue en los m\u00e1ximos de los \u00faltimos 20 a\u00f1os<\/strong>, lo cual es claramente negativo para el precio de nuestros productos exportables.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed es que seguimos viajando en la \u201cMonta\u00f1a Rusa\u201d que se observa en las cotizaciones de los commodities agr\u00edcolas, tironeados entre la incidencia alcista del escenario de Oferta y demanda de la mercader\u00eda f\u00edsica y la incidencia enormemente bajista del mercado de Capitales en el cual nos guste o no tambi\u00e9n estamos metidos. Viajamos en esa \u201cMonta\u00f1a Rusa\u201d, con una tormenta en el horizonte que esperemos no nos cruce pero que parece dif\u00edcil de evitar.<\/p>\n\n\n\n

Yendo a la gesti\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n

Una vez m\u00e1s sugerimos, ante tama\u00f1a incertidumbre que nos ofrece el contexto global, en simult\u00e1neo con la tragicomedia argentina, entre aviones con iran\u00edes y la defensa de nuestros \u201cpa\u00edses amigos\u201d en la Cumbre de las Am\u00e9ricas, pero con la certeza de una complicaci\u00f3n macroecon\u00f3mica de proporciones hist\u00f3ricas, \u201cATAR TODOS LOS CABOS POSIBLES\u201d. Cada vez son m\u00e1s los que se suman al grupo de los que \u201cHACEN\u201d, abandonando previamente la multitudinaria \u201cMesa de caf\u00e9 argentina\u201d. Dejando las fotos de las bombas de lado para bajar al terreno de la acci\u00f3n, anticipando compras de Insumos, vendiendo y dejando a pesificar una buena parte del sobrante, y comprando PUTs Diciembre de Ma\u00edz y PUTs noviembre de Soja para aquello que no se requiere vender en el corto plazo. Los precios a\u00fan presentes ameritan decisiones ante semejante escenario.<\/p>\n\n\n\n

Por Hern\u00e1n Fern\u00e1ndez Mart\u00ednez |<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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