{"id":15223,"date":"2022-05-10T09:03:32","date_gmt":"2022-05-10T12:03:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=15223"},"modified":"2022-05-10T09:20:55","modified_gmt":"2022-05-10T12:20:55","slug":"planificacion-comercial-y-flujo-de-fondos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/planificacion-comercial-y-flujo-de-fondos\/","title":{"rendered":"Planificaci\u00f3n comercial y flujo de fondos"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-1024x576.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-15225\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-1024x576.png 1024w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-300x169.png 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-768x432.png 768w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-1536x864.png 1536w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-2048x1152.png 2048w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/COmercializacion-de-granos-390x220.png 390w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Planificar la comercializaci\u00f3n de granos en torno al flujo de fondos de cada empresa, significa considerar las salidas del corto y mediano plazo, al menos doce meses hacia adelante, y planificar el origen y forma en la que vendr\u00e1n las entradas para cubrir esas salidas. Si no avanzamos sobre las salidas, podremos seguir tomando decisiones de venta a medida que vamos necesitando, respuesta m\u00e1s frecuente de los productores agropecuarios cuando se les pregunta si planifican sus decisiones comerciales. La realidad es que, salvo imprevistos, que siempre hay, las salidas de dinero en las empresas agr\u00edcolas son muy conocidas pasando apenas tres o cuatro campa\u00f1as de experiencia, por lo que a la respuesta de vender cuando se necesita, habr\u00eda que preguntar \u00bflas necesidades de los pr\u00f3ximos meses las conocen? Y si la respuesta es s\u00ed \u00bflos precios y vol\u00famenes que vender\u00e1n en esos meses, los conocen tambi\u00e9n?<\/p>\n\n\n\n<p>Desde el Ministerio de Agricultura de la Naci\u00f3n, puede verse semanalmente el avance de ventas con compromiso de entrega de mercader\u00eda del pa\u00eds, as\u00ed como el volumen de esta que tiene precio y el que queda \u201ca fijar\u201d, dado que los granos vendidos \u201ca fijar\u201d a\u00fan sin precio, podr\u00edan sufrir de bajas o beneficiarse con subas, y sigue siendo mercader\u00eda no liquidada, no se considerara este volumen sin precio en el planteo de este informe. Por otro lado, desde los vol\u00famenes de contratos futuros y opciones de venta PUT abiertos en el MATBA-ROFEX, puede inferirse el volumen de mercader\u00eda con coberturas de precios futuros de venta. Si se toma una foto de la situaci\u00f3n actual, puede conocerse la proporci\u00f3n de cosecha comercializada con precio y\/o con cobertura, y por diferencia, la proporci\u00f3n que a\u00fan est\u00e1 expuesta a los vaivenes del mercado internacional y local.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>SOJA 21\/22:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado f\u00edsico:<\/em><\/strong> La soja nueva comercializada con precio, hasta fines de abril, acumula un total de&nbsp;<strong>5,7 millones de toneladas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Mercado MATBA-ROFEX:<\/strong><\/em> La suma de contratos de futuros y opciones PUT abiertos, desde la posici\u00f3n mayo 22 hasta enero 23, suma&nbsp;<strong>2,1 millones de toneladas<\/strong>, al cierre del pasado viernes 6 de mayo 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Para poner un poco m\u00e1s de detalle en los vol\u00famenes de inter\u00e9s abierto, es decir, los contratos de futuros y opciones PUT que siguen vigentes en el MATBA-ROFEX, proporcionando cobertura de precios sobre ellos, puede discriminarse el volumen de contratos de las diferentes posiciones futuras:<\/p>\n\n\n\n<p>   -mayo 22: futuro pr\u00f3ximo a vencer, hay apenas 367 mil toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -julio 22: sumando futuros y opciones PUT, hay 1,1 millones de toneladas de inter\u00e9s abierto.<\/p>\n\n\n\n<p>   -septiembre 22: futuros por 29.500 toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -noviembre 22: sumando futuros y opciones PUT, casi 604 mil toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -enero 23: apenas 31 mil toneladas de inter\u00e9s abierto.<\/p>\n\n\n\n<p>El mayor volumen de contratos de futuros y opciones abiertos, se encuentra en julio 22, 2,6% de la cosecha, y noviembre 22, 1,4% de la cosecha estimada, mientras el resto de las posiciones tienen muy poco volumen de contratos abiertos.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado F\u00edsico + MATBA-ROFEX:<\/em><\/strong> La suma entre ventas con precio del mercado f\u00edsico y contratos de futuros y opciones abiertos del Mercado a T\u00e9rmino, suma&nbsp;<strong>7,8 millones de toneladas<\/strong>, que, a una estimaci\u00f3n de cosecha 21\/22 de 42 millones de toneladas, representa menos de 18,6% de la cosecha con precio o cobertura de precios, que por diferencia nos deja saber que&nbsp;<strong>m\u00e1s del 80% de la soja nueva no tiene precio ni cobertura de precios<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>MA\u00cdZ 21\/22:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado f\u00edsico: <\/em><\/strong>El ma\u00edz nuevo comercializado con precio, hasta fines de abril, acumula un total de&nbsp;<strong>17 millones de toneladas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado MATBA-ROFEX:<\/em><\/strong> Los futuros y opciones PUT abiertos, desde la posici\u00f3n mayo hasta diciembre 22, suma&nbsp;<strong>2 millones de toneladas<\/strong>, al cierre del viernes 6 de mayo 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>El detalle en los vol\u00famenes de inter\u00e9s abierto de las diferentes posiciones futuras es el siguiente:<\/p>\n\n\n\n<p>   -mayo 22: futuro pr\u00f3ximo a vencer, hay menos de 20 mil toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -julio 22: sumando futuros y opciones PUT, hay 1,4 millones toneladas de inter\u00e9s abierto.<\/p>\n\n\n\n<p>   -septiembre 22: futuros por casi 219 mil toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -diciembre 22: sumando futuros y opciones PUT, 308.500 toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>El mayor volumen de contratos de futuros y opciones abiertos, se encuentra en julio 22, 2,9% de la cosecha, y diciembre 22, 0,6% de la cosecha estimada.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado F\u00edsico + MATBA-ROFEX:<\/em><\/strong> La suma del mercado f\u00edsico y contratos de futuros y opciones abiertos, suma&nbsp;<strong>19 millones de toneladas<\/strong>, que, a una estimaci\u00f3n de cosecha 21\/22 de 49 millones de toneladas, representa menos de 39% de la cosecha con precio o cobertura de precios, y por diferencia nos deja saber que m\u00e1s del&nbsp;<strong>60% del ma\u00edz nuevo no tiene precio ni cobertura de precios<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>TRIGO 22\/23:&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado f\u00edsico:<\/em><\/strong> El trigo a\u00fan sin sembrar, con precio, hasta fines de abril, acumula un total de&nbsp;<strong>1,7 millones de toneladas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado MATBA-ROFEX:<\/em><\/strong> Los futuros y opciones PUT abiertos, para la nueva campa\u00f1a, desde la posici\u00f3n noviembre 22 hasta julio 23, suma menos de&nbsp;<strong>512 mil toneladas<\/strong>, al cierre del viernes 6 de mayo 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>El detalle en los vol\u00famenes de inter\u00e9s abierto de las diferentes posiciones futuras es:<\/p>\n\n\n\n<p>   -noviembre 22: hay solo 100 toneladas de inter\u00e9s abierto.<\/p>\n\n\n\n<p>   -diciembre 22: sumando futuros y opciones PUT, hay menos de 393 mil toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -enero 23: futuros y opciones PUT por 103.500 toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -marzo 23: Los futuros abiertos suman 15.500 toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>   -julio 23: Apenas hay inter\u00e9s abierto por 100 toneladas.<\/p>\n\n\n\n<p>El mayor volumen de contratos de futuros y opciones abiertos, se encuentra en diciembre 22 y enero 23, menos de 2,5% de una cosecha que podr\u00eda estimarse en 20 millones de toneladas.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>Mercado F\u00edsico + MATBA-ROFEX:<\/em><\/strong> La suma del mercado f\u00edsico y contratos de futuros y opciones abiertos, resulta en&nbsp;<strong>2,2 millones de toneladas<\/strong>, que, a una estimaci\u00f3n de cosecha 22\/23 de 20 millones de toneladas, representa 11% de la cosecha, con precio o cobertura de precios, y por diferencia&nbsp;<strong>89% del trigo a\u00fan no sembrado, no tiene precio ni cobertura de precios<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>La cosecha de soja avanza sobre 55% de la superficie a cosechar, casi 27 millones de toneladas ya est\u00e1n cosechadas. Los precios de la presente campa\u00f1a, tanto el disponible como precios futuros hasta enero 2023, dentro de un rango de valores de&nbsp;<strong><em>U$S 425-430\/TN<\/em><\/strong>, siguen siendo r\u00e9cords, a pesar de las bajas de las jornadas previas. As\u00ed, con menos de la mitad del volumen pendiente de cosechar, precios r\u00e9cord, y un calendario de costos predise\u00f1ado, tener m\u00e1s del 80% de la cosecha nacional sin precio, no es un buen indicador de planificaci\u00f3n comercial.<\/p>\n\n\n\n<p>En cuanto al ma\u00edz, con un avance de cosecha de 25% de la superficie, m\u00e1s de 12 millones de toneladas cosechadas, y precios en r\u00e9cords hist\u00f3ricos, en un rango entre&nbsp;<strong><em>U$S 255-262\/TN<\/em><\/strong>, si bien el nivel de liquidaci\u00f3n y coberturas es mayor que el de soja, tener m\u00e1s del 60% de lo que se espera cosechar sin precio, sigue dejando librado al azar la mayor proporci\u00f3n de la cosecha actual.<\/p>\n\n\n\n<p>Por \u00faltimo, el trigo a\u00fan no sembrado, muestra un nivel de cobertura y cierre de precios muy superior, dado que a\u00fan no se ha sembrado una hect\u00e1rea de trigo 22\/23, y hay m\u00e1s de 11% de trigo con precio o cobertura de precios, respondiendo a precios casi r\u00e9cord, dentro de un rango de&nbsp;<strong><em>U$S 339-345\/TN<\/em><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Conclusiones:<\/strong>&nbsp;Con muchas m\u00e1s certezas respecto a los vol\u00famenes totales de soja y ma\u00edz 21\/22 a cosechar, y de los costos a afrontar hacia la presente 21\/22 y la futura 22\/23, casi llegando a mitad de a\u00f1o, con un inusual sost\u00e9n de precios altos, se observa bajo volumen de liquidaci\u00f3n y coberturas, principalmente en soja y en segundo lugar en ma\u00edz, as\u00ed como alta concentraci\u00f3n en el volumen de coberturas de posiciones cercanas, y muy bajas en las lejanas. Esto podr\u00eda reflejar un bajo nivel de planificaci\u00f3n comercial y\/o un exceso de confianza en la continuidad de precios altos hacia el mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Si bien el contexto global sigue muy complejo, con pocos condimentos bajistas, tambi\u00e9n se observa un techo de precios dif\u00edcil de romper para todos los granos, que permiten, a pesar de las fuertes subas de costos de producci\u00f3n, lograr rentabilidad. Lo complejo ser\u00eda un mercado que encuentre motivos para iniciar un camino a la baja, y nos deje habiendo comprado caro, y vendiendo barato, por no haber ajustado las decisiones comerciales a una planificaci\u00f3n de ventas y coberturas en funci\u00f3n de costos y pagos preestablecidos en nuestro flujo de fondos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Por Marianela De Emilio | <strong>INTA Las Rosas<\/strong> y Docente AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/postgrado\/\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"114\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-1024x114.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-14433\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-1024x114.jpg 1024w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-300x33.jpg 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-768x85.jpg 768w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022.jpg 1440w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Planificar la comercializaci\u00f3n de granos en torno al flujo de fondos de cada empresa, significa considerar las salidas del corto y mediano plazo, al menos doce meses hacia adelante, y planificar el origen y forma en la que vendr\u00e1n las entradas para cubrir esas salidas. 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