{"id":15046,"date":"2022-04-27T12:50:20","date_gmt":"2022-04-27T15:50:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=15046"},"modified":"2022-04-27T12:50:21","modified_gmt":"2022-04-27T15:50:21","slug":"el-dolar-subira-en-el-segundo-semestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-subira-en-el-segundo-semestre\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar subir\u00e1 en el segundo semestre"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La suba del d\u00f3lar blue no parece que pueda sostenerse en los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas. Un aluvi\u00f3n de vencimientos impositivos, el Estado que se convierte en una aspiradora de fondos y altas tasas de inter\u00e9s, lo mantendr\u00e1n planchado. Hay que comprar cuando la brecha est\u00e1 cerca del 70% y vender con brecha por encima del 100%.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar blue volvi\u00f3 a ser noticia, lleg\u00f3 a $ 211 y, en lo que va del a\u00f1o 2022, cay\u00f3 el 0,9% mientras que, en los \u00faltimos 12 meses, subi\u00f3 el 37,0%.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar oficial podr\u00eda terminar el mes de abril en $ 115,30, en lo que va del a\u00f1o 2022 subi\u00f3 el 12,2%, y, en los \u00faltimos 12 meses, subi\u00f3 el 23,2%.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n, estimando un 5,5% en abril, estar\u00eda subiendo, en lo que va del a\u00f1o, 22,5% y, en los \u00faltimos 12 meses, subir\u00eda el 57,2%.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de plazo fijo para personas humanas hasta $ 10 millones de pesos est\u00e1 en el 46% anual y si tomamos la tasa efectiva anual alcanzamos el 57,07%.<\/p>\n\n\n\n

La noticia deber\u00eda ser que la inflaci\u00f3n es muy elevada e impacta negativamente en el mercado interno y externo. El producto estrella ser\u00eda el plazo fijo ajustado por inflaci\u00f3n pre cancelable a 90 d\u00edas, que paga inflaci\u00f3n m\u00e1s 1% adicional.<\/p>\n\n\n\n

La narrativa cotidiana est\u00e1 centrada en la probable evoluci\u00f3n del d\u00f3lar blue, as\u00ed se derraman litros de tinta presagiando el apocalipsis, que probablemente no llegue nunca, sin embargo, luce posible que estemos transitando el ocaso de un gobierno muy d\u00e9bil en lo pol\u00edtico y altamente equivocado en lo econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

La primera mirada para ver si el d\u00f3lar blue est\u00e1 a punto de volar a la suba est\u00e1 centrada en la relaci\u00f3n Pasivos Monetarios versus Reservas, esta ecuaci\u00f3n nos da como resultado un d\u00f3lar de equilibrio en $ 202, que no luce elevado en funci\u00f3n de los precios actuales. Los observadores acad\u00e9micos descreen de esta medici\u00f3n, sin embargo, si correlacionamos esta relaci\u00f3n con la evoluci\u00f3n de los d\u00f3lares alternativos observaremos que van por caminos muy similares.<\/p>\n\n\n\n

Para que suba el d\u00f3lar blue es necesario que los mercados est\u00e9n l\u00edquidos, algo que no sucede en la actualidad, en lo que va del a\u00f1o el Banco Central solo emiti\u00f3 $ 122.000 millones y en lo inmediato no creemos que emitan pesos.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno ha tomado la decisi\u00f3n de financiarse m\u00e1s agresivamente en el mercado de capitales. En el mes de enero ten\u00eda vencimientos de deuda por $298.000 millones y coloc\u00f3 deuda por 437.500 millones. En el mes de febrero ten\u00eda vencimientos por $ 336.000 millones y coloc\u00f3 deuda por $ 520.470 millones. En el mes de marzo ten\u00eda vencimientos por 637.617 millones y coloc\u00f3 deuda por $ 954.850 millones. En los primeros 3 meses del a\u00f1o la tesorer\u00eda aument\u00f3 el financiamiento en el mercado en la suma de $ 641.153 millones. La absorci\u00f3n de esta masa de fondos dej\u00f3 con escasa liquidez al sistema.<\/p>\n\n\n\n

En los primeros 3 meses del a\u00f1o los pr\u00e9stamos del sistema financiero al sector privado aumentaron en $ 388.817 millones, que es un 60% del dinero que absorbi\u00f3 el Estado. As\u00ed es dif\u00edcil que la econom\u00eda crezca.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de pol\u00edtica monetaria pas\u00f3 del 38% al 47% anual, los dep\u00f3sitos a plazo fijo aumentaron del 37% al 46% anual, esto tuvo su correlato en las tasas de pr\u00e9stamos a las empresas. Aumentaron la tasa para financiarse con tarjetas de 3 a 24 meses.<\/p>\n\n\n\n

El trimestre que tenemos por delante es de alta iliquidez, en el mes de mayo las empresas deber\u00e1n afrontar los aumentos paritarios y adem\u00e1s las que cierran ejercicio en el mes de diciembre (41% de las sociedades) deben pagar ganancias. En el mes de junio, las empresas que pagaron ganancias en mayo deben hacer frente al pago de anticipo de ganancias del ejercicio en curso que resulta un 25% de lo pagado en el a\u00f1o 2022, a esto hay que sumarle el pago de ganancias y bienes personales de las personas humanas. Por si todo esto fuera poco en el mes de julio hay que pagar el aguinaldo, que vendr\u00e1 mucho m\u00e1s elevado por los aumentos paritarios otorgados.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El trimestre mayo, junio y julio viene plagado de vencimientos impositivos, lo que dejar\u00e1 con poca liquidez a las empresas.<\/p>\n\n\n\n

El tesoro nacional est\u00e1 financi\u00e1ndose a trav\u00e9s del mercado, lo que deja como resultado menos cr\u00e9dito y m\u00e1s tasa de inter\u00e9s al sector privado.<\/p>\n\n\n\n

El sector agropecuario (estacionalmente) est\u00e1 exportando buena parte de su cosecha, lo que nos deja un fuerte ingreso de d\u00f3lares a las arcas del Banco Central. Si bien en los primeros 4 meses del a\u00f1o ha comprado solo U$S 104 millones, esperamos que para los meses de mayo y junio veamos una sustancial mejora.<\/p>\n\n\n\n

Los altos niveles de inflaci\u00f3n no se detendr\u00e1n, lo que dejar\u00e1 al mercado m\u00e1s seco de pesos, ya que muchas empresas deber\u00e1n resignar rentabilidades para poder mantener porciones de mercado.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar blue podr\u00eda estar subiendo en esta coyuntura por la desconfianza en el gobierno, pero para sostener una suba es necesario que haya liquidez. Sin liquidez y desconfianza, los d\u00f3lares alternativos no suben. Con poca confianza y alta liquidez (gran emisi\u00f3n de pesos) los d\u00f3lares alternativos vuelan, el d\u00f3lar blue val\u00eda $78,50 cuando asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez y el 31 de diciembre de 2021 cotiz\u00f3 a $213. Desde enero de 2022 a la fecha la desconfianza creci\u00f3, pero no aument\u00f3 la liquidez y el d\u00f3lar blue baj\u00f3 a $ 211.<\/p>\n\n\n\n

Para los que no les gustan las cifras en d\u00f3lar blue, el d\u00f3lar Bolsa o MEP al 31 de diciembre de 2019 val\u00eda $ 72,43, y al 31 de diciembre de 2021 val\u00eda $ 197,80, en la actualidad cotiza en $ 210,0, con una correlaci\u00f3n muy parecida al d\u00f3lar blue.<\/p>\n\n\n\n

Es probable que los d\u00f3lares alternativos comiencen a tener una suba de precios muy importante desde el mes de agosto en adelante, cuando termine de liquidarse el grueso de la cosecha de soja y ma\u00edz, las empresas se adecuen al nuevo nivel de liquidez y el Banco Central vuelva a emitir para financiarse.<\/p>\n\n\n\n

Los d\u00f3lares alternativos se compran cuando la brecha llega al 70% y se venden cuando supera el 100%, la regla no falla, en el medio acopiar no est\u00e1 nada mal, si pensamos que a fin de a\u00f1o con un clima pol\u00edtico y econ\u00f3mico m\u00e1s tenso la brecha podr\u00eda subir a niveles del 120%.<\/p>\n\n\n\n

En el corto plazo la alta presi\u00f3n tributaria, poca venta, altos gastos de estructura en las empresas, un Estado que es una aspiradora de pesos en la econom\u00eda y muy poca emisi\u00f3n, hacen dif\u00edcil ver un rally alcista del d\u00f3lar blue o bolsa.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La suba del d\u00f3lar blue no parece que pueda sostenerse en los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas. Un aluvi\u00f3n de vencimientos impositivos, el Estado que se convierte en una aspiradora de fondos y altas tasas de inter\u00e9s, lo mantendr\u00e1n planchado. Hay que comprar cuando la brecha est\u00e1 cerca del 70% y vender con brecha por encima del …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":15050,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-15046","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15046","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15046"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15046\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15051,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15046\/revisions\/15051"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15050"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15046"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15046"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15046"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}