{"id":14826,"date":"2022-03-30T09:08:39","date_gmt":"2022-03-30T12:08:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=14826"},"modified":"2022-03-30T09:08:40","modified_gmt":"2022-03-30T12:08:40","slug":"el-dolar-pierde-poder-de-compra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-pierde-poder-de-compra\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar pierde poder de compra"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El gobierno atrasa el tipo de cambio para disimular el gran endeudamiento que tenemos como porcentaje del PBI. Vamos a un colapso de la deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n. Tenemos alta inflaci\u00f3n en d\u00f3lares, el canuto pierde poder de compra. El PBI en 2021 crece el 39,1% en d\u00f3lares. \u00bfSer\u00e1 verdad?  <\/p>\n\n\n\n

La pol\u00edtica cambiaria y monetaria busca que la inflaci\u00f3n sea la locomotora, la tasa de inter\u00e9s la siga y el d\u00f3lar el furg\u00f3n de cola, un tren fantasma para la producci\u00f3n argentina. El resultado de esta pol\u00edtica es una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares que fue del 28,8% durante el a\u00f1o 2021 y que sigue siendo muy elevada en el a\u00f1o 2022, ya que en los primeros dos meses la inflaci\u00f3n fue del 8,8% mientras que la tasa de devaluaci\u00f3n fue del 4,6%, resultado la inflaci\u00f3n en d\u00f3lares lleg\u00f3 para quedarse<\/p>\n\n\n\n

Quienes deber\u00e1n ponerse a trabajar para tomar decisiones son los argentinos que tienen ahorros en d\u00f3lares, la p\u00e9rdida de poder de compra crece aceleradamente, en los \u00faltimos 12 meses la inflaci\u00f3n en d\u00f3lares fue del 32,7%. Desde que asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez la devaluaci\u00f3n fue del 79,4% y la inflaci\u00f3n del 123,5%, no hay duda que el d\u00f3lar oficial est\u00e1 atrasado y que el exportador perdi\u00f3 poder de compra.<\/p>\n\n\n\n

Para los que desean medir la inflaci\u00f3n, el d\u00f3lar bolsa o MEP y el d\u00f3lar blue desde que asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez, la inflaci\u00f3n fue del 123,5%, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 el 167,5% y en d\u00f3lar bolsa o MEP 169,2%.  Comience a comprar alg\u00fan activo, porque hace un a\u00f1o que est\u00e1 perdiendo la brecha ganada.<\/p>\n\n\n\n

Los activos de los argentinos en el exterior a diciembre del a\u00f1o 2021 suman U$S 417.507 millones, de los cuales solo U$S 39.662 millones corresponden a las reservas del Banco Central. Las inversiones en carteras en el exterior suman U$S 80.460 millones e inversiones directas suman U$S 42.452 millones, en ambos casos son sumas que est\u00e1n atadas a un negocio que podr\u00eda tener m\u00e1s rentabilidad que la inflaci\u00f3n de mercado, sin embargo, hay U$S 254.932 millones que est\u00e1n bajo el rubro de otras inversiones en el exterior, pero que podr\u00edan ser d\u00f3lares alojados en caja de seguridad.<\/p>\n\n\n\n

Se estima que los argentinos tendr\u00edan cerca de U$S 200.000 millones durmiendo en cajas de seguridad (canuto) o plazos fijos en el exterior a tasas no superiores al 3% anual. Esto implica que el universo de dicho dinero est\u00e1 perdiendo poder de compra, no solo en Argentina, recordemos que Estados Unidos tiene una inflaci\u00f3n minorista del 8% anual y mayorista del 10% anual. Tener billetes, de la nacionalidad que sea, dej\u00f3 de ser un buen negocio. El mundo ingres\u00f3 en un per\u00edodo de alta inflaci\u00f3n y habr\u00e1 que ver si la probable paz que se firme entre Ucrania y Rusia detiene la escalada de los precios.<\/p>\n\n\n\n

En Argentina la pol\u00edtica monetaria de tener inflaci\u00f3n en d\u00f3lares nos deja como resultado una suba del PBI en d\u00f3lares que ayuda a distorsionar las cuentas nacionales. El PBI, medido a moneda constante, creci\u00f3 el 10,3% durante el a\u00f1o 2021, sin embargo, si medimos el PBI en d\u00f3lares a diciembre de 2020 se ubicaba en U$S 326.956 millones y a diciembre de 2021 se ubica en U$S 454.377 millones, lo que representa una suba del 39,1% en d\u00f3lares. \u00bfSer\u00e1?<\/p>\n\n\n\n

La suba del PBI en d\u00f3lares a niveles de U$S 454.377 millones no hace m\u00e1s que evidenciar que el atraso del tipo de cambio en nuestro pa\u00eds favorece la exposici\u00f3n de algunas metas comprometidas ante el Fondo Monetario Internacional. Por ejemplo, nuestra deuda en d\u00f3lares medida como porcentaje de PBI luce muy baja ante la distorsi\u00f3n que muestra un PBI en d\u00f3lares que crece a una tasa del 39,1% anual (28,8% crece por atraso cambiario y 10,3% por actividad)<\/p>\n\n\n\n

Este no es el \u00fanico problema que nos genera el atraso cambiario. En la actual coyuntura el gobierno solo se financia en el mercado colocando deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n. La deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n se mide en d\u00f3lares, a diciembre del a\u00f1o 2021 esta deuda era de U$S 42.122 millones y a diciembre de 2021 creci\u00f3 a U$S 62.203 millones, lo que evidencia una suba del 47,7% anual, buena parte de esta suba es colocaci\u00f3n de deuda y otra el aumento de la inflaci\u00f3n muy por encima de la tasa de devaluaci\u00f3n, recordemos que en el a\u00f1o 2021 la inflaci\u00f3n fue del 50,9% y la tasa de devaluaci\u00f3n del 22,1%.<\/p>\n\n\n\n

Para los primeros dos meses del a\u00f1o 2022 la deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n lleg\u00f3 a los U$S 66.915 millones lo que implica una suba en dos meses del 7,6%, cuando la inflaci\u00f3n en dos meses fue del 8,8% y la tasa de devaluaci\u00f3n del 4,6%.<\/p>\n\n\n\n

Para lo que resta del a\u00f1o 2022 creemos que el gobierno buscar\u00eda colocar unos U$S 10.000 millones adicionales de deuda ajustada por inflaci\u00f3n, con lo cual el stock de deuda se ubicar\u00eda en torno de los U$S 77.000 millones, si en los pr\u00f3ximos 10 meses del a\u00f1o tenemos una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares del 20%, esta deuda podr\u00eda ubicarse en torno de los U$S 92.400 millones.<\/p>\n\n\n\n

Tomando como base la cifra estimada para diciembre del a\u00f1o 2022, y sumando un endeudamiento adicional de unos U$S 10.000 millones y una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares del 20% para el a\u00f1o 2023, el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez le dejar\u00eda al pr\u00f3ximo gobierno una deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n de aproximadamente U$S 122.880 millones. Es una deuda que mayoritariamente est\u00e1 siendo colocada a corto plazo, y que se va tornando impagable con el correr de los meses. Esta deuda no se puede licuar con una devaluaci\u00f3n, ya que toda devaluaci\u00f3n genera aumento de precios en la econom\u00eda.  
Conclusi\u00f3n<\/strong>
La deuda en moneda extranjera de Argentina a febrero del a\u00f1o 2022 suma U$S 251.142 millones, est\u00e1 distribuida entre acreedores a los que pag\u00e1bamos baja tasa de inter\u00e9s y su amortizaci\u00f3n est\u00e1 muy prorrateada en el tiempo, en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os vence el 20% del stock total de deuda. Desde que asumi\u00f3 la presidencia Alberto Fern\u00e1ndez esta deuda subi\u00f3 en U$S 2.197 millones. Comprar un bono en d\u00f3lares a una paridad del 30% no parece arriesgado, ya tiene descontado lo peor, paga en d\u00f3lares y la amortizaci\u00f3n est\u00e1 a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

La deuda en pesos ajustada por CER suma a febrero del a\u00f1o 2022 U$S 66.915 millones, y el 60% vence en menos de dos a\u00f1os. Desde que asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez esta deuda subi\u00f3 U$S 42.464 millones. Estos bonos cotizan a paridades superiores al 100%, son puro riesgo y un reperfilamiento es probable a futuro.<\/p>\n\n\n\n

La pesada herencia para el pr\u00f3ximo gobierno ser\u00e1 la enorme deuda en pesos ajustada por inflaci\u00f3n que le dejar\u00e1 la actual gesti\u00f3n, otra vez los ciudadanos de a pie tendremos que escuchar las excusas de un nuevo gobierno que seguramente tendr\u00e1 que arreglar lo que hizo el anterior, pero que si lo hace mal nos dejar\u00e1 peor que como est\u00e1bamos, tal como sucedi\u00f3 desde 2011 a la fecha.<\/p>\n\n\n\n

La clase pol\u00edtica argentina deber\u00eda llegar a un consenso b\u00e1sico, lograr super\u00e1vit fiscal, bajar la inflaci\u00f3n, lograr un tipo de cambio competitivo, fortalecer las reservas y levantar. Son 5 puntos clave para sacar a la Argentina de la decadencia.<\/p>\n\n\n\n

En la actual coyuntura, hacemos trampa atrasando el tipo de cambio, la inflaci\u00f3n es m\u00e1s elevada que la tasa de inter\u00e9s, no hay incentivos para invertir, las reservas son bajas, fortalecemos el cepo y tenemos desabastecimiento porque no hay inversi\u00f3n. Si no cambiamos estamos en problemas como pa\u00eds, si no invert\u00eds los d\u00f3lares cada d\u00eda que pasa perd\u00e9s poder adquisitivo.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Analista Econ\u00f3mico y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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