{"id":14732,"date":"2022-03-21T09:32:47","date_gmt":"2022-03-21T12:32:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=14732"},"modified":"2022-03-21T09:32:49","modified_gmt":"2022-03-21T12:32:49","slug":"la-fed-la-guerra-indonesia-y-eufemismos-en-plena-cosecha-que-hacer-con-los-granos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-fed-la-guerra-indonesia-y-eufemismos-en-plena-cosecha-que-hacer-con-los-granos\/","title":{"rendered":"La Fed, la guerra, Indonesia y eufemismos en plena cosecha: \u00bfqu\u00e9 hacer con los granos?"},"content":{"rendered":"\n
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Se aceler\u00f3 en las \u00faltimas semanas la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar en el mundo, y esto a largo plazo no es positivo para el valor de los granos argentinos.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

La semana pasada abundaron las novedades internacionales y locales con incidencia en los precios agr\u00edcolas. Recomendaciones para cuidar el valor de la cosecha.

Muy buenos d\u00edas, esta semana ha sido una de aquellas que rompen r\u00e9cords en t\u00e9rminos de cambios de condiciones en el entorno del negocio agr\u00edcola y sus precios. Hace largas semanas que volamos en medio de una bandada de cisnes negros, pero esta \u00faltima chocamos con todos. Algunos no son tan negros, pues muchos eran muy probables, pero se dieron todos juntos en algo m\u00e1s de 5 d\u00edas h\u00e1biles y en el medio del vuelo debemos seguir tomando decisiones con los ojos puestos en el negocio, procurando no perder el rumbo. Menuda tarea para quienes tienen en sus manos el tim\u00f3n de las empresas agr\u00edcolas en Argentina.<\/p>\n\n\n\n

Para no embarrarnos en la descripci\u00f3n y clarificar conceptos con el objetivo profundo de mostrar algo de claridad en la confusi\u00f3n reinante iremos por partes y desde lejos, tanto en la tem\u00e1tica como en la geograf\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Reserva Federal<\/h2>\n\n\n\n

A continuaci\u00f3n, ver\u00e1n el gr\u00e1fico de Tasas de Inter\u00e9s de referencia del Banco Central de Estados Unidos durante los \u00faltimos 25 a\u00f1os:<\/p>\n\n\n\n

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Al igual que en 2008, en plena crisis financiera mundial y luego de la quiebra de Lehman Brothers; a inicios del 2020 en plena explosi\u00f3n del COVID 19 y con sus consecuencias haciendo estragos en la econom\u00eda norteamericana, la Reserva Federal decidi\u00f3 bajar a 0,25% las tasas de Inter\u00e9s de referencia con el objetivo de abaratar los cr\u00e9ditos bancarios, en simult\u00e1neo con el inicio de una fenomenal e hist\u00f3rica emisi\u00f3n monetaria que llega hasta el presente<\/strong>. El objetivo de fondo era reducir el desempleo y dotar de condiciones crediticias favorables y enorme liquidez a la actividad privada para que no pereciera ante semejante crisis.<\/p>\n\n\n\n

Unos 25 meses despu\u00e9s, el objetivo primordial est\u00e1 casi logrado con un desempleo que se redujo al 3,80% desde aquel 14,70\u2019% de abril 2020; aunque a\u00fan sin volver al 3,50% del que hac\u00eda gala el presidente Donald Trump en febrero 2020. Con ese objetivo logrado, ahora ponen manos a la obra para reducir el problema actual llamado inflaci\u00f3n<\/strong>; que tiene una doble causa, en la in\u00e9dita emisi\u00f3n monetaria de los \u00faltimos 2 a\u00f1os, sumada a la enorme demanda interna de una econom\u00eda que revivi\u00f3, en simult\u00e1neo con problemas a\u00fan vigentes de disponibilidad de insumos industriales.<\/p>\n\n\n\n

A estas causas primarias, se le sum\u00f3 el incremento en el precio de los energ\u00e9ticos en general y del petr\u00f3leo en particular causado por la guerra<\/strong> entre Rusia y Ucrania que comenz\u00f3 el 24 de febrero pasado. Por todo esto es que Jerome Powell, presidente de la FED comenz\u00f3 a transitar la ruta que demarc\u00f3 el 26 de enero pasado, de suba de Tasas de inter\u00e9s y freno a la inyecci\u00f3n de liquidez, ahora con el objetivo de bajar la temperatura de la econom\u00eda de Estados Unidos. El martes pasado elev\u00f3 de 0,25% a 0,50% la tasa de inter\u00e9s de referencia de la FED.<\/p>\n\n\n\n

Esta decisi\u00f3n, era m\u00e1s que esperada y le seguir\u00edan 6 subas m\u00e1s de un cuarto de punto durante el 2022, sumado a la venta gradual de la enorme cantidad de t\u00edtulos p\u00fablicos comprada durante los \u00faltimos 25 meses. Yendo a la importante, que son las consecuencias, se empez\u00f3 a verificar hace largos meses, y se aceler\u00f3 en las \u00faltimas semanas la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar en el mundo, y esto es lo \u201cNo Positivo\u201d para nuestros granos<\/strong>. Un d\u00f3lar fuerte es una variable de peso que incide negativamente sobre los activos financieros en general y sobre nuestros productos en particular; aunque no lo evidenciemos en el corto plazo sobre los precios actuales.<\/p>\n\n\n\n

La guerra<\/h2>\n\n\n\n

Los rumores sobre el potencial fin del conflicto, y los buques con trigo ruso que, a pesar de estar en plena guerra, logran salir del Mar Negro rumbo a sus diferentes destinos hicieron desinflar un poco la burbuja que se hab\u00eda creado sobre el potencial cierre total de las exportaciones de trigo de Rusia y de Ucrania (1er y 4to, exportadores del mundo, respectivamente), que hab\u00eda llevado la cotizaci\u00f3n del trigo en Chicago al m\u00e1ximo hist\u00f3rico de U$D 476\/tn el 7 de marzo pasado. Claro que el conflicto no termin\u00f3 ni mucho menos, pero las percepciones extremas se relajaron un poco en t\u00e9rminos de la provisi\u00f3n del cereal al mundo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Indonesia<\/h2>\n\n\n\n

El principal exportador de Aceite de Palma del planeta, con el 56% del comercio mundial de dicho producto, decidi\u00f3 hace algunos meses recortar sus ventas al mundo con el objetivo de controlar la escalada de sus precios internos. Unos meses despu\u00e9s se dieron cuenta de que la medida no gener\u00f3 el efecto buscado (suena conocido) y decidieron eliminar dicho control de exportaciones, liberarlas y reemplazarlo por un nuevo esquema de derechos de exportaci\u00f3n m\u00f3viles <\/strong>(\u201cRetenciones M\u00f3viles\u201d \u2026suena m\u00e1s conocido). As\u00ed es que desde la semana pasada y por definici\u00f3n del ministro de Finanzas de Indonesia, desde los U$D 1.050\/tn en el precio de referencia del Aceite de Palma Crudo a nivel local, por cada suba de U$D 50\/tn, el Derecho de Exportaci\u00f3n subir\u00e1 U$D 20\/tn, hasta un m\u00e1ximo de U$D 375\/tn. Lo recaudado, ser\u00e1 usado para subsidiar el precio local del Aceite de palma, para uso dom\u00e9stico. Y pensar que Indonesia parece tan lejana a la Argentina\u2026<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 del detalle, el s\u00f3lo hecho de liberar las exportaciones del primer exportador del mundo, gener\u00f3 una ca\u00edda importante en el precio internacional que hace algunas semanas hab\u00eda alcanzado su m\u00e1ximo hist\u00f3rico y hab\u00eda empujado a su inmediato sustituto, el aceite de Soja tambi\u00e9n a su m\u00e1ximo hist\u00f3rico a principios de marzo, producto que acompa\u00f1\u00f3 las ca\u00eddas esta semana tambi\u00e9n. Vale recordar que la Argentina es por lejos el principal exportador de Aceite de Soja del planeta con casi el 50,00% del comercio mundial. El Aceite y la Harina son definitivamente nuestros productos estrella de todos los que exporta el pa\u00eds, en t\u00e9rminos de divisas ingresadas.<\/p>\n\n\n\n

Derechos de exportaci\u00f3n y Fondo de estabilizaci\u00f3n del trigo<\/h2>\n\n\n\n

Finalmente, como supon\u00edamos el domingo pasado, a partir del cierre del Registro de Declaraciones Juradas de Ventas al exterior de Harina y Aceite de Soja, se elev\u00f3 del 31% al 33% la al\u00edcuota de Derechos de Exportaci\u00f3n<\/strong> de dichos productos. Se aduce que el objetivo es subsidiar a la industria molinera para que el pan no siga subiendo motivo de la guerra. Todo tan veros\u00edmil como ilegal e irrelevante a la vez, m\u00e1s all\u00e1 de que se perciba bien o mal lo cual no tiene demasiado sentido discutir, pues todas las opiniones son respetables. Vayamos primero a los t\u00e9rminos formales; releyendo el art\u00edculo 75, inciso 1 de la Constituci\u00f3n Nacional que detallamos abajo y no requiere explicaci\u00f3n alguna, queda expl\u00edcito que la medida es ilegal, y muy probablemente sea judicializada.<\/p>\n\n\n\n

Art. 75.- Corresponde al Congreso:<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

1. Legislar en materia aduanera. Establecer los derechos de importaci\u00f3n y exportaci\u00f3n, los cuales, as\u00ed como las evaluaciones sobre las que recaigan, ser\u00e1n uniformes en toda la Naci\u00f3n.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Segundo \u2013 Seg\u00fan palabras del ministro Juli\u00e1n Dom\u00ednguez: \u201c\u2026En el Gobierno Nacional protegemos a las y los productores y consumidores argentinos de los efectos del conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania, dos destacados productores y exportadores de trigo.<\/p>\n\n\n\n

Veamos, la guerra comenz\u00f3 el jueves 24 de febrero con lo cual hubo s\u00f3lo dos d\u00edas h\u00e1biles de impacto sobre el precio internacional del trigo y \u201csobre el pan de los argentinos\u201d en dicho mes que, dicho sea de paso, report\u00f3 un 52,30% de Inflaci\u00f3n anual<\/strong>. Pero vamos a algo m\u00e1s interesante de analizar. Dentro del \u00cdndice de Precios al Consumidor del INDEC el rubro \u201cAlimentos y Bebidas\u201d pondera un 39% promedio dentro del IPC en las regiones m\u00e1s pobladas de nuestro pa\u00eds y dentro de este rubro el Trigo incide sobre 6 de 59 productos que lo componen, o sea un 10%. A su vez representa aproximadamente un 15% del valor final de cada producto. O sea que, si multiplicamos, podr\u00edamos asumir que la Participaci\u00f3n del trigo sobre el \u00cdndice de Precios al Consumidor es del 0,59%<\/strong>. Es inmediata la pregunta, \u00bfTiene sentido hacer todo esto con la desesperante necesidad de divisas que tiene la Argentina? Con s\u00f3lo quitarle el pie de encima al sector que genera m\u00e1s de dos tercios de los d\u00f3lares que ingresan al pa\u00eds podr\u00edamos duplicar las exportaciones en un par de a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

S\u00f3lo es cuesti\u00f3n de cucharada de pragmatismo y objetividad num\u00e9rica en las autoridades de turno alguna vez\u2026 hace d\u00e9cadas lo esperamos y el sector sigue produciendo.<\/p>\n\n\n\n

Yendo a la gesti\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n

La Sugerencia de siempre, pero m\u00e1s que nunca, transitando la recta final de la campa\u00f1a 21-22, vender trigo, ma\u00edz, sorgo o girasol en ese orden de prioridad para cubrir todos los vencimientos<\/strong> que se tengan en el primer semestre y comprar PUTs Julio 22 por todo el ma\u00edz o la soja que no vendamos, quedando cubiertos de potenciales bajas pero abiertos a potenciales subas en el valor del d\u00f3lar y en el precio de los granos no vendidos. Claro que esto es una generalizaci\u00f3n, que solemos profundizar con quienes trabajamos a diario, pero no podemos dejar a la buena de Dios los precios actuales en medio de tama\u00f1a bandada de cisnes negros.<\/p>\n\n\n\n

\u00a1BUENA SEMANA!<\/p>\n\n\n\n

Por Hern\u00e1n Fern\u00e1ndez Mart\u00ednez | Analista de Mercados y Docente de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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