{"id":14352,"date":"2022-02-22T08:10:02","date_gmt":"2022-02-22T11:10:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=14352"},"modified":"2022-02-22T12:57:50","modified_gmt":"2022-02-22T15:57:50","slug":"futuro-y-tasas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/futuro-y-tasas\/","title":{"rendered":"Futuros y Tasas"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"444\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/optrimizadarofex-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-14366\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/optrimizadarofex-1.jpg 1024w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/optrimizadarofex-1-300x130.jpg 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/optrimizadarofex-1-768x333.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>La evoluci\u00f3n del tipo de cambio local, del desdoblamiento cambiario y de los precios de los granos, son datos que seguimos diariamente, y nos llevan a desarrollar percepciones de lo que ocurre en la macroeconom\u00eda local y en los mercados internacionales de granos. Estos datos y percepciones, son \u00fatiles cuando los visualizamos en conjunto y los transformamos en informaci\u00f3n para la toma de decisiones.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Tipo de cambio local, brecha cambiaria y proyecciones del ROFEX:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>En el gr\u00e1fico vemos la evoluci\u00f3n del tipo de cambio mayorista desde febrero 2021 hasta hoy, y el cierre de futuros de D\u00f3lar del ROFEX al cierre del 18\/02\/2022, cuya cotizaci\u00f3n m\u00e1s lejana es enero 2023. De manera que, a trav\u00e9s de las barras azules, puede verse lo ocurrido desde doce meses hacia atr\u00e1s, y lo proyectado once meses hacia adelante. La l\u00ednea gris muestra la tasa devaluatoria mensual de este tipo de cambio, que fluctu\u00f3 entre 1 y 2% mensual desde febrero 2021 hasta ahora, pero proyecta una devaluaci\u00f3n promedio de casi 4% mensual hacia los meses que viene, seg\u00fan los futuros del ROFEX. Puede decirse que sigue en vilo el tipo de cambio oficial, con proyecciones devaluatoria del 53% anual durante el 2022, cuando fue de aproximadamente 22% anual en 2021.<br>El gr\u00e1fico tambi\u00e9n muestra la evoluci\u00f3n del D\u00f3lar MEP los \u00faltimos doce meses, y la tasa devaluatoria mensual del mismo, que ha fluctuado de -1,5% a casi 9% mensual, tal como los picos lo representan. Si calculamos la devaluaci\u00f3n anual del tipo de cambio MEP, tenemos que fue del 42%, es decir, casi el doble respecto a la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio mayorista oficial. No hay proyecciones de lo que puede ocurrir con el tipo de cambio MEP, pero es v\u00e1lido ver lo ocurrido junto a lo que proyecta el ROFEX con el D\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"480\" height=\"288\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/1-Tipo-de-cambio.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-14353\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/1-Tipo-de-cambio.jpeg 480w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/1-Tipo-de-cambio-300x180.jpeg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 480px) 100vw, 480px\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>La diferencia de precios entre el D\u00f3lar mayorista y el MEP, es la que se denomina brecha cambiaria, y, por la experiencia del 2021, que mostr\u00f3 diferencias entre el D\u00f3lar mayorista y MEP, desde 50% a m\u00e1s del 100%, adem\u00e1s de las proyecciones 2022, podr\u00edamos esperar que la brecha no se reduzca en el corto y mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>MATBA-ROFEX: Mercado futuro de soja<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>En el gr\u00e1fico vemos los precios de cierre de soja del Mercado a T\u00e9rmino local, MATBA-ROFEX, al viernes 18 de febrero 2022.<br>Vemos el nivel de precios sostenido para el saldo de soja 20\/21, levemente inferior para la cosecha 21\/22, y para la cosecha 22\/23 m\u00e1s en baja, con un mercado que apuesta a una recuperaci\u00f3n de stock global de soja hacia la siguiente campa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"447\" height=\"268\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/2-Futuro-Soja-22.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-14354\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/2-Futuro-Soja-22.jpeg 447w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/2-Futuro-Soja-22-300x180.jpeg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 447px) 100vw, 447px\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Si estos precios los miramos a trav\u00e9s de las tasas en D\u00f3lares que nos ofrecen por postergar ventas, tenemos que:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Saldo 20\/21:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Seg\u00fan el cierre de esta semana, postergar ventas de saldo 20\/21, nos lleva a perder precio en D\u00f3lares, a una tasa del -10% anual, lo que nos hace pensar en la importancia de liquidar el remanente de soja a comercializar. No obstante, los precios futuros pueden seguir ganando valor, y achicarse estas diferencias, adem\u00e1s de considerar la posibilidad de saltos devaluatorios, que compensen con creces el recorte de precio en D\u00f3lares entre la soja vieja y nueva. Un ejemplo es la diferencia de precio en PESOS de la soja disponible, por debajo de&nbsp;<strong><em>$45.000\/TN<\/em><\/strong>, respecto al equivalente en PESOS de la soja mayo 2022, seg\u00fan el futuro soja mayo 22 y el futuro de D\u00f3lar mayo 2022, que resulta en casi&nbsp;<em><strong>$50.000\/TN<\/strong><\/em>, y muestra una tasa del 45% anual en PESOS, haciendo que el recorte de precio en D\u00f3lares sea compensado por el ritmo devaluatorio proyectado. La historia y la realidad nos muestran que la devaluaci\u00f3n dif\u00edcilmente se desacelere, y que, ante un evento clim\u00e1tico como el de este a\u00f1o, sea m\u00e1s probable sostener estos precios de granos, que reducirlos.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Cosecha 21\/22:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Si miramos los futuros de la 21\/22, se calcula que, los futuros posteriores a mayo, es decir, julio, septiembre y noviembre 2022, ganan precio respecto a mayo a una tasa en D\u00f3lares del 4%, 6% y 9% anual respectivamente. Sin hacer tantos c\u00e1lculos como en el caso anterior, si tenemos tasas positivas en D\u00f3lares y en PESOS, es interesante plantear la posibilidad de cubrir precios hacia posiciones posteriores a mayo 2022, con flexibilidad a la suba a trav\u00e9s de opciones, coordinando pagos, compras e inversiones, desde julio en adelante, considerando los actuales precios altos en D\u00f3lares, y la posibilidad de acompa\u00f1ar la evoluci\u00f3n cambiaria, fijando ventas m\u00e1s all\u00e1 de cosecha. Esto \u00faltimo, siempre analizando la realidad productiva lote a lote, ya que seguimos con potenciales de cosecha en la cuerda floja, por el clima hostil que predomina en casi toda el \u00e1rea productiva argentina.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Cosecha 22\/23:<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Por \u00faltimo, considerando los precios de soja a mayo 2023, a una tasa negativa en D\u00f3lares, respecto a mayo 2022, pero a precios muy por encima del promedio hist\u00f3rico de soja a cosecha, vale la pena considerar coberturas en el MATBA-ROFEX hacia esa fecha, de al menos una peque\u00f1a proporci\u00f3n de lo que se planifica sembrar hacia la 22\/23.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Conclusiones:<\/strong>&nbsp;En un contexto productivo dif\u00edcil, con precios muy altos y una macroeconom\u00eda d\u00e9bil, mirar en perspectiva la realidad monetaria local y las proyecciones de los mercados a futuro, tanto de D\u00f3lar como de granos, permite tomar distancia de los pron\u00f3sticos clim\u00e1ticos, y avanzar en la comercializaci\u00f3n, una vez evaluados los potenciales de rendimiento a campo. Considerar saldos m\u00ednimos 20\/21 y un inverso a cosecha que es compensado por la devaluaci\u00f3n proyectada, as\u00ed como valores en suba de los futuros 21\/22, que alientan a fraccionar las ventas a lo largo del a\u00f1o, postergando liquidaciones m\u00e1s all\u00e1 de mayo 22. Por \u00faltimo, no tener v\u00e9rtigo de mirar hacia el 2023 y cubrir precios altos, elevados por un mercado de corto y mediano plazo alcista, no necesariamente sostenido una vez que se defina la 22\/23.<br>La planificaci\u00f3n comercial de granos es un \u00e1rea clave de la gesti\u00f3n empresarial en el agro, administrar ventas, liquidaciones, compras y coberturas, en el corto, mediano y largo plazo, es una tarea que nos llevar\u00e1 a dar estabilidad a la rentabilidad y atravesar la coyuntura con decisiones, usando las herramientas comerciales locales.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Por Marianela De Emilio | INTA Las Rosas y Docente AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/postgrado\/\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"114\" src=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-1024x114.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-14433\" srcset=\"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-1024x114.jpg 1024w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-300x33.jpg 300w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022-768x85.jpg 768w, https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/OPTIMIZADO-ZOCALO-postgrado-2022.jpg 1440w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La evoluci\u00f3n del tipo de cambio local, del desdoblamiento cambiario y de los precios de los granos, son datos que seguimos diariamente, y nos llevan a desarrollar percepciones de lo que ocurre en la macroeconom\u00eda local y en los mercados internacionales de granos. 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