{"id":13303,"date":"2021-11-17T08:52:45","date_gmt":"2021-11-17T11:52:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=13303"},"modified":"2021-11-17T08:52:46","modified_gmt":"2021-11-17T11:52:46","slug":"restricciones-dolar-y-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/restricciones-dolar-y-fmi\/","title":{"rendered":"Restricciones, d\u00f3lar y FMI"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Economista y Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Banco Central liber\u00f3 a los d\u00f3lares alternativos de la intervenci\u00f3n, les abri\u00f3 una puerta y cotizan en torno de $ 200. A\u00fan tiene encerrado al d\u00f3lar mayorista y la tasa de inter\u00e9s. Las tarifas est\u00e1n reguladas y los precios cuidados. El acuerdo con el FMI sigue lejos porque pretende liberar al mercado.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno dej\u00f3 de intervenir en el mercado de los d\u00f3lares libres, esto hizo que por mucho tiempo el d\u00f3lar bolsa y contado con liquidaci\u00f3n se ubicara en torno de los $ 180. Ahora les solt\u00f3 la mano y se ubican en torno de los $ 200. Una buena medida para saber qu\u00e9 valor les pone el mercado a estos d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar mayorista que rige las exportaciones e importaciones seguir\u00e1 intervenido, es imposible quitarle el cepo, las variaciones en este d\u00f3lar impactar\u00edan sobre el conjunto de precios en la econom\u00eda, nos llevar\u00eda invariablemente a un fogonazo inflacionario.<\/p>\n\n\n\n

Hasta ayer la estrategia era una devaluaci\u00f3n del 1% mensual para el d\u00f3lar mayorista y una agresiva venta en el mercado de futuro, el Banco Central no quiere dejar dudas que el mayorista se mira y no se toca.<\/p>\n\n\n\n

La resultante de esta estrategia es una brecha del 100% que es insostenible en el tiempo, ya que aleja incentivos a exportar, y acerca los incentivos a importar, mercado que tambi\u00e9n est\u00e1 intervenido.<\/p>\n\n\n\n

Lo que queda por delante ser\u00eda subir ordenadamente el d\u00f3lar mayorista, o bien generar una pol\u00edtica monetaria para hacer que el d\u00f3lar bolsa disminuya de precio.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 deber\u00edamos esperar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno deber\u00eda dar una se\u00f1al clara respecto al d\u00f3lar mayorista, no podemos seguir aument\u00e1ndolo a un ritmo menor a la inflaci\u00f3n, eso genera atraso cambiario, desmejora los precios en d\u00f3lares de nuestros productos en el exterior y traba exportaciones. Necesitamos imperiosamente que comience una recuperaci\u00f3n de precios. Es falso que el d\u00f3lar mayorista est\u00e9 en un precio razonable, la presi\u00f3n impositiva en Argentina hoy es mucho m\u00e1s alta que en los a\u00f1os anteriores, y esto desmejora notoriamente nuestra competitividad.<\/p>\n\n\n\n

La pol\u00edtica monetaria es una herramienta clave para generar un desaliento en la compra de d\u00f3lar bolsa, hoy tenemos una tasa de inter\u00e9s pasiva de plazo fijo del 37% anual para peque\u00f1os montos y 34% anual para grandes montos. Estas tasas se ubican por debajo de la tasa de inflaci\u00f3n y no generan ning\u00fan incentivo al ahorro. El gobierno deber\u00eda subir estas tasas a niveles superiores al 52,1% anual de inflaci\u00f3n para que los ahorristas dejen de mirar al d\u00f3lar y pasen a invertir en pesos. Otra herramienta podr\u00eda ser secar la plaza de pesos, eso nos llevar\u00eda a una contracci\u00f3n monetaria que el gobierno desea evitar.<\/p>\n\n\n\n

En cualquier caso, lo que tratamos de demostrar es que no hay ajuste sin dolor. Ahora bien, si el gobierno desea liberar el d\u00f3lar bolsa, no ajustar el tipo de cambio mayorista y no subir la tasa de inter\u00e9s, lo \u00fanico que lograr\u00e1 es que el d\u00f3lar bolsa siga su carrera alcista.<\/p>\n\n\n\n

Otra estrategia que tendr\u00eda el gobierno en mente ser\u00eda lograr incrementar las reservas para darle fortaleza al peso. Para ello liber\u00f3 una partida de ma\u00edz para que se pueda exportar y lograr el ingreso de d\u00f3lares (aproximadamente U$S 200 millones), en diciembre viene la exportaci\u00f3n del trigo y es probable que ingresen U$S 1.000 millones en dicho mes. No son sumas importantes, pero para que surtan efecto ser\u00eda necesario restringir importaciones, que son las que dinamizan el crecimiento. Otra vez es imposible hacer un ajuste sin dolor.<\/p>\n\n\n\n

Un camino posible para hacer que los d\u00f3lares alternativos bajen de precio es un acuerdo con el FMI. Seg\u00fan el manual de buena conducta del organismo, cada vez que firma un acuerdo requiere suba de tasa de inter\u00e9s, acotar la emisi\u00f3n monetaria, disminuir el d\u00e9ficit fiscal y liberar el precio de las tarifas. Un combo que ser\u00eda inaceptable para el gobierno, que apuesta por el ajuste feliz.<\/p>\n\n\n\n

Contratiempos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En el camino hacia una normalizaci\u00f3n en materia monetaria y cambiaria, el gobierno tiene en la inflaci\u00f3n un severo problema, ya que, si los datos de inflaci\u00f3n permanecen altos, convalidan tasas por encima del 50% anual, la normalizaci\u00f3n se convierte en desorden y los incentivos de la poblaci\u00f3n se corren a la compra de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

El precio de la carne es uno de los mayores problemas que tiene el gobierno en estos d\u00edas. La pol\u00edtica de intervenci\u00f3n en el mercado exportador hizo que desalentara el engorde del animal y puesta en el mercado de mercader\u00eda terminada entre 300 y 390 kilos. Los productores, ante la falta de rentabilidad del sector, pasaron a comprar terneros y poblaron las praderas, all\u00ed aumentan de peso a un ritmo de 500 gramos por d\u00eda, para llevar un ternero de 200 kilos a 390 kilos, te lleva 380 d\u00edas, algo m\u00e1s de un a\u00f1o. Cuando un ternero ingresa a un engorde a corral en donde come raci\u00f3n (preponderantemente ma\u00edz que est\u00e1 a un precio muy caro) sale al mercado en aproximadamente 4 meses. Este cambio en la forma de terminar un animal hace que el flujo de mercader\u00eda que llega al mercado cambie, esto disminuye la oferta en forma moment\u00e1nea, y si la demanda es constante sube el precio.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno no quiere que la carne suba, genera condiciones para que disminuya la oferta, le pone platita en el bolsillo a los ciudadanos, pero luego no desea pagar las consecuencias que es la suba de precios. Interviene los mercados y presiona para que no ocurra lo que invariablemente va a suceder.<\/p>\n\n\n\n


Conclusi\u00f3n<\/strong>
Las reformas a medias nunca fueron buenas, solo aceleran los procesos de ajuste necesarios que se est\u00e1n demorando. La no intervenci\u00f3n en el mercado de los d\u00f3lares alternativos le generar\u00eda al gobierno un ahorro de reservas, pero si no trabaja en el ingreso de d\u00f3lares, el precio de los d\u00f3lares alternativos buscar\u00e1 un nuevo punto de equilibrio, a la suba.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central emitir\u00e1 mucho dinero hasta fin de a\u00f1o, tiene que financiar el d\u00e9ficit de Tesorer\u00eda que se espiraliza en diciembre porque se ajustan todas las partidas. Una expansi\u00f3n de pesos llevar\u00e1 invariablemente los precios del d\u00f3lar a la suba.<\/p>\n\n\n\n

Si la tasa de inter\u00e9s de plazo fijo sigue siendo negativa versus la inflaci\u00f3n no hay incentivos a ahorrar en pesos. Si a esto le sumamos que los cr\u00e9ditos son a tasas negativas frente a la inflaci\u00f3n, y son funcionales a pagar menos impuesto a las ganancias, esto genera un incentivo a tomar financiamiento y comprar m\u00e1s mercader\u00eda. Todos los caminos conducen a un d\u00f3lar m\u00e1s caro y se consolidan niveles de inflaci\u00f3n por encima del 50% anual.<\/p>\n\n\n\n

El acuerdo con el FMI estaba lejos antes de las elecciones, y sigue lejano en la actualidad. No hay vocaci\u00f3n de pagar, tampoco de presentar un plan realista. As\u00ed, todos los caminos conducen al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Tenemos un gobierno carcelero, muchas variables con cepo, reguladas, cuidadas, intervenidas y reprimidas, as\u00ed no hay plan econ\u00f3mico que funcione, todos los d\u00edas se escapa una variable de la c\u00e1rcel que es el Estado, y tenemos vaivenes econ\u00f3micos que afectan a la actividad privada. Hay que dejar libres los precios, viva la libertad. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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