{"id":13194,"date":"2021-11-10T09:01:22","date_gmt":"2021-11-10T12:01:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=13194"},"modified":"2021-11-12T08:41:12","modified_gmt":"2021-11-12T11:41:12","slug":"el-dolar-libre-es-una-puesta-a-crecer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-libre-es-una-puesta-a-crecer\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar libre es una puesta a crecer"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano<\/h4>\n\n\n\n

La econom\u00eda mundial nos sonr\u00ede, es probable una fuerte suba de precios de la soja, ma\u00edz y trigo en el a\u00f1o 2022. En el mercado interno nos tenemos que integrar al mundo y liberar tarifas. No habr\u00e1 inversiones si los precios los desea fijar el estado. Tenemos atraso cambiario.

Argentina tiene una oportunidad \u00fanica en el contexto mundial, el mundo transitara varios a\u00f1os con una inflaci\u00f3n mucho m\u00e1s alta que en los \u00faltimos 5 a\u00f1os. Esto se debe a la alta demanda de petr\u00f3leo y gas, lo que potencio la suba de precios de ambos productos. El corte de la cadena de suministros producto de la pandemia, nos llevar\u00e1 a\u00f1os poder normalizar, por ende, vamos a convivir con mayor inflaci\u00f3n, y pa\u00edses como Argentina que tienen una alta deuda p\u00fablica, reestructurada a largo plazo y con bajas tasas ver\u00e1n licuar la deuda y se morigerar\u00e1 el pago de las amortizaciones e intereses.

Nuestra econom\u00eda est\u00e1 muy ligada a la evoluci\u00f3n del precio de las materias primas. Creemos que, de cara a los pr\u00f3ximos a\u00f1os, la fuerte suba en el petr\u00f3leo y el gas arrastrar\u00eda a la suba a otros productos como es el caso de las materias primas agr\u00edcolas. Una mejora sustancial en el precio de estos productos podr\u00eda impulsar nuestra PBI a la suba, mejorar\u00eda la recaudaci\u00f3n tributaria y le dar\u00eda al Estado m\u00e1s recursos para equilibrar el presupuesto, y el sector privado podr\u00eda dinamizar la econom\u00eda privada.

Este escenario de suba de PBI, con una deuda que se mantendr\u00eda estable, nos dejar\u00eda como saldo una relaci\u00f3n deuda sobre PBI que ser\u00eda m\u00e1s baja y le dar\u00eda m\u00e1s credibilidad a nuestro pa\u00eds para mejorar su reputaci\u00f3n crediticia.

En resumen, el contexto internacional nos sonr\u00ede.

En el plano interno, est\u00e1 claro que el Banco Central no tiene reservas, en el mes de diciembre se le debe pagar al FMI unos U$S 1.880 millones, ese pago ser\u00e1 el que dejar\u00e1 al pa\u00eds con reservas negativas. No hay en el horizonte una fuerte entrada de d\u00f3lares que revierta este escenario, por eso la gran demanda de d\u00f3lares en el mercado.

En materia de pesos, el gobierno sigue mostrando un elevado de fice fiscal, en los \u00faltimos 12 meses se ubic\u00f3 en 1,6 mill\u00f3n de millones, de los cuales 1,3 millones fue financiado con emisi\u00f3n monetaria, esto implica que el 78% del d\u00e9ficit se financi\u00f3 imprimiendo dinero. Este aluvi\u00f3n de pesos en el mercado, que choca con la escasez de d\u00f3lares es lo que impulsa a la suba a los d\u00f3lares alternativos.

La pol\u00edtica monetaria y cambiaria del Banco Central no ayuda, la tasa de inter\u00e9s pasiva es negativa contra la inflaci\u00f3n, los ahorristas obtienen de los bancos una tasa del 37% anual en el mejor de los casos contra una finalicen que se ubica en el 52,5%, claramente prefieren el d\u00f3lar a colocar sus excedentes a plazo fijo. La tasa activa de los cr\u00e9ditos tambi\u00e9n es negativa contra la inflaci\u00f3n, por eso las empresas prefieren estar endeudadas en pesos, frente a una inflaci\u00f3n creciente.

El punto m\u00e1s \u00e1lgido es el tipo de cambio mayorista, su cotizaci\u00f3n se ubica en torno de $ 100, y ya tiene una brecha superior al 100% frente a los d\u00f3lares alternativos libres. Esta brecha es insostenible en el tiempo. Los d\u00f3lares alternativos no bajaran, en el mercado, no hay vendedores y no creemos que aparezcan en este contexto de incertidumbre. Por otro lado, el gobierno se muestra remiso a devaluar el tipo de cambio mayorista.

El tipo de cambio mayorista en torno a $ 100 no es nada competitivo, est\u00e1 claro que hay muchos productos como pollo, cerdo, quesos, l\u00e1cteos y huevos que con este tipo de cambio no se pueden exportar porque quienes lo producen lo har\u00edan a perdida. Sin embargo, muchos de estos productos son importados de Brasil. Las cuentas de Excel que hacen muchos consultores en econom\u00eda y negocios deber\u00edan contrastarse con lo que sucede en el mercado, desde la computadora todos los negocios cierran, cuando vas a la pr\u00e1ctica y sal\u00eds de la General Paz es muy distinto.

El gobierno para contener la inflaci\u00f3n anclo el tipo de cambio oficial y las tarifas, esto no se puede sostener en el tiempo, los ingresos de d\u00f3lares provienen de la exportaci\u00f3n, si siguen reprimiendo el precio del tipo de cambio, las exportaciones declinar\u00e1n, las importaciones tender\u00e1n a la suba y se har\u00e1 humo el saldo de la balanza comercial.

Si miramos el balance cambiario, el principal aportante de d\u00f3lares es la balanza comercial, el resto de las cuentas que lo integran son negativos o con un saldo muy escaso. El faltante de d\u00f3lares se acent\u00faa, y todos los caminos conducen a una devaluaci\u00f3n del tipo de cambio mayorista.

En el mercado de d\u00f3lar futuro, hay contratos abiertos por la friolera de U$S 5.300 millones, en donde un 80% est\u00e1 concentrado en noviembre, diciembre y enero. Hay un 40% de posibilidades de que el d\u00f3lar mayorista se ajuste en el mes de diciembre, y un 60% de posibilidades en el primer trimestre del a\u00f1o 2022. El premio que pagan los especuladores para tomar posici\u00f3n de d\u00f3lar al mes de enero es una tasa del 60,6% anual, una tasa superior a la inflaci\u00f3n pasada.

En resumen, el contexto de la econom\u00eda interna es muy hostil para los negocios, tenemos escasez de d\u00f3lares, abundancia de pesos, alta inflaci\u00f3n y nos golpea en la puerta una probable devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista, sin descartar que una suba de tarifas incremente los costos de las empresas y haga que la devaluaci\u00f3n tenga que ser m\u00e1s elevada de la que muchos imaginan.
Conclusiones<\/strong>
. –<\/strong> Argentina tiene por delante un contexto internacional que la puede beneficiar. Vemos un escenario muy alcista para los productos que exportamos para el segundo semestre del a\u00f1o 2022, con precios de soja, ma\u00edz y trigo en valores record. Cuidado que el petr\u00f3leo y el gas, tambi\u00e9n podr\u00edan tener ese recorrido y afectar\u00eda los costos de la econom\u00eda, ya que el gobierno no podr\u00e1 mantener desanclado los precios locales versus los internacionales.

. –<\/strong> La econom\u00eda argentina est\u00e1 muy desordenada, los precios de las tarifas y el tipo de cambio deber\u00edan liberarse, es imposible pensar en un plan econ\u00f3mico con precios reprimidos. Nadie vendr\u00e1 a invertir cuando los precios los fija el Estado a su antojo y capricho, y no el mercado. Esto nunca termino bien, m\u00e1s temprano que tarde el mercado ajusta.

. –<\/strong> Las elecciones legislativas deber\u00edan dar el marco para que la clase pol\u00edtica pueda alinear el mercado interno con el internacional, lograr la liberaci\u00f3n de precios y tener un tipo de cambio competitivo. Deber\u00edamos tener un tipo de cambio libre, para que quienes desean ahorrar lo hagan en un mercado menos complejo, transparente e institucional, esto seguramente har\u00eda que los d\u00f3lares alternativos lejos de subir bajen en este escenario. Consideramos que, si siguen por el camino actual, lo prohibido siempre fue m\u00e1s atractivo que lo permitido, y en la vida est\u00e1 prohibido prohibir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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