{"id":13105,"date":"2021-11-02T09:25:57","date_gmt":"2021-11-02T12:25:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=13105"},"modified":"2021-11-03T09:00:51","modified_gmt":"2021-11-03T12:00:51","slug":"escenario-sin-acuerdo-con-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/escenario-sin-acuerdo-con-el-fmi\/","title":{"rendered":"Escenario sin acuerdo con el FMI"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano<\/p>\n\n\n\n

Es muy probable que Argentina no llega a un acuerdo con el FMI. El pa\u00eds no acepta condiciones, los funcionarios del FMI temen que sean denunciados penalmente si algo fracasa. El acuerdo est\u00e1 lejos, el d\u00f3lar podr\u00eda seguir a la suba. Sin acuerdo, un escenario de alt\u00edsima inflaci\u00f3n no est\u00e1 descartado.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves la posibilidad de un acuerdo con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – A esta altura lo veo lejano, la \u00faltima reuni\u00f3n fue muy mala para Argentina. El FMI reclama un plan claro y transparente, lo que se firme se debe difundir p\u00fablicamente. Esto resulta imposible para el ala dura del gobierno.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEs un escenario complejo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Todos los escenarios son complejos. Si el FMI nos perdonara la deuda, el escenario tambi\u00e9n ser\u00eda complejo, porque el problema en Argentina es de base pol\u00edtica. Nadie nos presta dinero porque no nos creen.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1les son los desaf\u00edos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Argentina debe ir a un escenario de equilibrio fiscal, no emitir m\u00e1s dinero, liberar los precios de las tarifas y lograr un tipo de cambio \u00fanico. No es dif\u00edcil, pero luce imposible con los actores pol\u00edticos actuales.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 nos aportar\u00eda un acuerdo con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Lograr\u00edamos que el resto de los organismos bi y multilaterales nos sigan prestando algo de dinero, sin embargo, el mercado seguir\u00eda creyendo que no somos confiables. Si para lograr ese acuerdo el gobierno tiene que llevar adelante pol\u00edticas de las que no est\u00e1 convencido, es muy probable que entremos en cesaci\u00f3n de pagos con el FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1ndo lo sabremos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Hay dinero para pagar hasta el mes de enero inclusive, pasada esa fecha se terminan los Derechos Especiales de Giro que recibimos, por ende, la fecha clave es marzo. Sin embargo, si miras como act\u00faa el gobierno pod\u00e9s proyectar un default desde ahora.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 escenario tendr\u00edamos si no acordamos con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Nada distinto del que tenemos ahora, seguiremos sin cr\u00e9dito externo a empresas, provincias y Naci\u00f3n. El d\u00e9ficit fiscal ser\u00e1 financiado con emisi\u00f3n, y las reservas seguir\u00e1n siendo m\u00e1s escasas. No lograremos crecer, se espiralizar\u00eda la inflaci\u00f3n y la tasa de devaluaci\u00f3n de los d\u00f3lares alternativos.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo viste las \u00faltimas jornadas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Lo ven\u00edamos advirtiendo hace tiempo, el d\u00f3lar en la previa de las elecciones superar\u00eda los $ 200, y finalmente lo hizo. El d\u00f3lar medido a trav\u00e9s de las acciones, cedears o bonos argentinos con legislaci\u00f3n extranjera vale $ 210. El d\u00f3lar blue tiene distintos valores seg\u00fan la ciudad donde preguntes, esta entre $ 198 y $ 202, es un mercado con escaso volumen y poco transparente. El gobierno sigue subsidiando a quienes compran d\u00f3lares bolsa o Contado con liquidaci\u00f3n a $ 180.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo sigue?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Para nosotros, y ya lo hemos dicho en otros informes, el d\u00f3lar para fin de a\u00f1o se ubicar\u00eda entre $ 230 y $ 240. La demanda de d\u00f3lares no es solo por desconfianza, o por la necesidad de ahorrar, la demanda es alta porque hay desabastecimiento de mercader\u00eda, nacional e importada, cuando un comerciante se queda sin mercader\u00eda y no la puede reponer, recurre al d\u00f3lar como resguardo de valor. Con restricciones de compra sobre el d\u00f3lar bolsa de U$S 18.000 por semana, la mayor cantidad de pesos que buscan por fuera de esos montos cubrirse en d\u00f3lares, recurren a los mercados externos o al mercado marginal, esto hace potenciar a la suba los precios.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo seguimos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El balance cambiario del mes de septiembre nos muestra que todas las miradas est\u00e1n puestas en el saldo de la balanza comercial, ya que en el resto de las cuentas vemos alto d\u00e9ficit. La balanza comercial aporta en el a\u00f1o U$S 12.964 millones, de los cuales U$S 1.351 son adelantos de exportaci\u00f3n. La inversi\u00f3n extranjera directa en el a\u00f1o aporto U$S 555 millones. La balanza de turismo es negativa en U$S 1.332 millones, la gente ahorra en pasajes que alg\u00fan d\u00eda utilizar\u00e1 o revender\u00e1. La salida de d\u00f3lares para pagar cr\u00e9ditos o remesar intereses o dividendos suma U$S 6.380 millones, nadie pone un peso en Argentina. Los ahorristas volvieron a la compra hormiga, el atesoramiento privado en lo que va del a\u00f1o suma U$S 125 millones. Como queda la balanza de cambios<\/strong>
. – El saldo del balance cambiario es positivo en U$S 6.239 millones, de los cuales el Banco central compr\u00f3 U$S 6.214 millones. Creemos que en los meses que vienen el saldo de la balanza comercial crecer\u00e1 menos, y que la balanza de turismo, como el pago de pr\u00e9stamos, intereses y dividendos seguir\u00e1 siendo muy negativa, por ende, el Banco Central no tendr\u00e1 posibilidad de seguir comprando d\u00f3lares, lo que producir\u00e1 una baja en las reservas, y consecuentemente el d\u00f3lar de equilibrio tendr\u00e1 un nivel m\u00e1s alto.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 sucede con los dep\u00f3sitos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Nada en particular, hubo retiro de dep\u00f3sitos en el sector privado y esto hizo que cayera el stock. No es una suma significativa, si tomamos solo los dep\u00f3sitos del sector privado el stock es de U$S 16.173 millones y la salida es de U$S 179 millones. Esto provoc\u00f3 que los bancos para devolver ese dinero bajaron el stock de encajes en d\u00f3lares en el Banco Central por U$S 219 millones, lo que hizo descender las reservas.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo est\u00e1n las reservas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Al 29 de octubre terminaron en U$S 42.816 millones, hay que pagar cerca de U$S 2.300 millones al FMI, si la salida de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares continua y el gobierno sigue financiando la compra de d\u00f3lares en el mercado, para diciembre las reservas se ubicaran por debajo de los U$S 40.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo impactar\u00eda el resultado electoral?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El resultado electoral impactar\u00eda en forma negativa, tendr\u00edamos un gobierno sin mayor\u00edas en el congreso, d\u00e9bil, sin acuerdo con el FMI y carente de cr\u00e9dito externo. No vamos por el mejor camino.
Conclusiones<\/strong>
. – Es muy probable que no tengamos un acuerdo con el FMI. El gobierno pretende que el FMI se ajuste a su discurso, y eso no va a ocurrir.<\/p>\n\n\n\n

. – Los funcionarios del FMI no firmaran ning\u00fan acuerdo si no lo hacen p\u00fablico. Este gobierno denuncio penalmente a los que firmaron el acuerdo con el gobierno argentino en el a\u00f1o 2018.  Esto tiene estancada las negociaciones. Recuerden que todav\u00eda no se conoce como el gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez renegocio la deuda con el Club de Paris. Recordemos tambi\u00e9n que no si no hay acuerdo con el FMI caer\u00edamos en cesaci\u00f3n de pagos con el Club de Paris en el mes de febrero.<\/p>\n\n\n\n

. – Hace dos a\u00f1os que Argentina negocia con el FMI, sin llegar a ning\u00fan acuerdo, cuando la pandemia pon\u00eda un manto de piedad sobre todos los pa\u00edses del mundo. La pregunta obligada es \u00bfPor qu\u00e9 llegaremos a un acuerdo ahora, en un per\u00edodo tan corto de tiempo?<\/p>\n\n\n\n

. – El FMI no quiere negociar con Argentina porque saben que en un a\u00f1o le terminaran echando la culpa de todo lo que suceda. Argentina quiere negociar con el FMI, pero sin aceptar nada de lo que desean proponer. Claramente es un di\u00e1logo de sordos.<\/p>\n\n\n\n

. – Hay que preparar las carteras de inversi\u00f3n para un no acuerdo con el FMI. La tasa en el mundo est\u00e1 subiendo y complica a las econom\u00edas emergentes. El d\u00f3lar se fortalece en el mundo y deprime a las materias primas. El \u00edndice Baltic Dry refleja una fuerte ca\u00edda de precio, no es por la incorporaci\u00f3n de m\u00e1s barcos al sistema, se transporta menos mercader\u00eda, lo que revela que el mundo est\u00e1 creciendo menos que lo esperado.<\/p>\n\n\n\n

. – En este escenario todos los caminos conducen a cubrirse con d\u00f3lares o mercader\u00eda si la consegu\u00eds. A este precio del d\u00f3lar blue el litro de nafta vale U$S 0,50, es un precio de regalo mirando nuestra historia y la regi\u00f3n. Argentina esta regalada, pero la conducci\u00f3n pol\u00edtica asusta y nadie viene a invertir un peso. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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