{"id":12968,"date":"2021-10-19T13:31:28","date_gmt":"2021-10-19T16:31:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=12968"},"modified":"2021-10-26T14:36:04","modified_gmt":"2021-10-26T17:36:04","slug":"maiz-y-soja-21-22-costos-precios-e-incertidumbre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/maiz-y-soja-21-22-costos-precios-e-incertidumbre\/","title":{"rendered":"MA\u00cdZ Y SOJA 21\/22 Costos, Precios e Incertidumbre"},"content":{"rendered":"\n

Por Marianela De Emilio<\/a><\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Los costos de producci\u00f3n agr\u00edcola, principalmente insumos (fertilizantes, herbicidas, etc.), se han elevado en D\u00f3lares dr\u00e1sticamente desde el a\u00f1o pasado hasta ahora, tambi\u00e9n los precios de los granos han atravesado un per\u00edodo de subas en D\u00f3lares, lo que podr\u00eda llevarnos a pensar que las subas de precios de venta, compensa las subas de costos, sin embargo, los costos no han dejado de subir desde mayo de este a\u00f1o, mientras los precios futuros para la 21\/22 han ido en baja. La Incertidumbre para la campa\u00f1a 21\/22 pasa por una real suba de costos, y un resultado de cosecha afectado por dos grandes componentes, los rendimientos, amenazados por el evento \u201cLa Ni\u00f1a\u201d, y los precios, amenazados por eventos que afectan el mercado internacional y local. Veamos la sensibilidad de los m\u00e1rgenes, y el rol del productor en la gesti\u00f3n comercial, para minimizar riesgos.
Los costos de implantaci\u00f3n de ma\u00edz y soja, que incluyen labores e insumos, se han elevado 9% en ma\u00edz temprano, 8% en ma\u00edz tard\u00edo, y 12% en soja de primera desde mayo de este a\u00f1o hasta ahora. Mientras tanto, los precios futuros han bajado, 13% para el ma\u00edz abril 2022, ma\u00edz temprano, 12% para ma\u00edz julio 2022, ma\u00edz tard\u00edo, y 2% para soja mayo 2022, soja de primera. Esto resulta en m\u00e1rgenes m\u00e1s ajustados, es decir, menor sensibilidad del margen a cambios de rendimientos y\/o precios hacia la cosecha 21\/22.<\/p>\n\n\n\n

Datos:<\/strong> Los c\u00e1lculos fueron hechos en base a campos alquilados en zona n\u00facleo, a un valor de 17 quintales de soja por hect\u00e1rea, a 200 kms del puerto. Los rendimientos presupuestados son 95 quintales por hect\u00e1rea de ma\u00edz temprano, 85 qq\/ha de ma\u00edz tard\u00edo y 40 qq\/ha de soja de primera, y los precios a cosecha como el precio de la soja para pagar el alquiler, fueron tomados en base al cierre de precios futuros del pasado viernes 15 de octubre 2021, del MATBA-ROFEX.<\/p>\n\n\n\n

La sensibilidad del Margen Bruto: <\/strong>Considerando estos costos, precios y rendimientos, los m\u00e1rgenes brutos por hect\u00e1rea resultan en U$S 215\/TN<\/em><\/strong> para ma\u00edz temprano, U$S 37\/TN<\/strong><\/em> para ma\u00edz tard\u00edo, y U$S 159\/TN<\/strong><\/em> para soja de primera. Este margen representa lo que queda, despu\u00e9s de vender el 100% de la cosecha, pagando el total de costos de implantaci\u00f3n, alquiler, comercializaci\u00f3n y cosecha, sin considerar costos de estructura (sueldos, impuestos, reparaciones, etc.), que en muchos casos fluct\u00faa entre U$S 50<\/strong><\/em> y 100 por hect\u00e1rea<\/strong><\/em>.
Para saber cuan sensible es este margen bruto, hay que considerar que pasar\u00eda si hubiese recortes de rendimientos, de precios, o recortes de ambos a la vez, rendimiento y precio.<\/p>\n\n\n\n

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En el cuadro vemos que un recorte del 10% de rendimiento, al precio futuro actual, permite m\u00e1rgenes positivos en ma\u00edz temprano y soja de primera, pero no resiste el ma\u00edz tard\u00edo y resulta en margen negativo. Lo mismo ocurre con un recorte del 10% en el precio, sin variar el rendimiento. Luego, recortando 10% de rendimiento y precio a la vez, y a partir de un recorte del 20%, todos los m\u00e1rgenes dan negativos.<\/p>\n\n\n\n

Incertidumbre:<\/strong> Los rendimientos de soja y ma\u00edz, avanzando sobre una temporada que, por segundo a\u00f1o consecutivo, pronostica lluvias por debajo de lo normal, llevan consigo la amenaza de recortes ya vistos en muchas zonas la \u00faltima cosecha, en la zona n\u00facleo norte, por ejemplo, que abarca sur de Santa Fe, norte de Bs As y sureste de C\u00f3rdoba, los rendimientos 20\/21 resultaron -8%<\/strong> inferiores en ma\u00edz y -12%<\/strong> inferiores en soja, comparado con los rendimientos promedio 19\/20. Lo positivo de este a\u00f1o, fueron los precios, que superaron a los de la cosecha anterior en aproximadamente 60%<\/strong> para soja y ma\u00edz, precios que no proyectan sostenerse para el a\u00f1o que viene.
Hace meses que se habla de precios m\u00e1ximos para el corto y mediano plazo, y diversas amenazas internacionales y locales, que causar\u00edan bajas hacia la pr\u00f3xima cosecha. Uno de los condimentos bajistas para el corto plazo, es el costo del dinero a nivel mundial, con Estados Unidos como principal jugador, al elevar el valor del D\u00f3lar, por recortar la ayuda econ\u00f3mica que viene brindando a su econom\u00eda, desde el inicio de las cuarentenas en marzo del a\u00f1o pasado. Por otro lado, se proyecta que la demanda china desacelere hacia los meses que vienen, respecto a este a\u00f1o, generando un efecto de menor demanda global.
A nivel local, los controles comerciales de exportaci\u00f3n llevados a cabo tanto en granos como carnes, y los que podr\u00edan llevarse a cabo en el corto y mediano plazo, agregan incertidumbre local, que causa distintas reacciones desde el sector productor, incluyendo cambios de cultivos a sembrar de \u00faltimo momento.<\/p>\n\n\n\n

Decisiones Comerciales:<\/strong> Hasta ahora se proyecta, seg\u00fan la Bolsa de Cereales de Bs As, una producci\u00f3n de 44 millones de toneladas de soja y 55 millones de toneladas de ma\u00edz 21\/22. Con precios futuros que fluctuaron entre U$S 290<\/strong><\/em> y 325\/TN<\/strong><\/em> para soja mayo 2022, entre U$S 177<\/strong><\/em> y 210\/TN<\/strong><\/em> para ma\u00edz abril, y entre U$S 164<\/strong><\/em> y 196\/TN<\/strong><\/em> para ma\u00edz julio 2022, desde mayo de este a\u00f1o hasta ahora, se ha vendido con precio 810 mil toneladas de soja, equivalente a 1,8% de lo que espera producirse, 44 millones de toneladas, y 4,6 millones de toneladas de ma\u00edz, que representa 8,4% de 55 millones de toneladas que esperan ser cosechadas el a\u00f1o que viene. Estos vol\u00famenes vendidos con precio, tienen compromiso de entrega, a diferencia de los contratos futuros del MATBA-ROFEX, que hasta ahora re\u00fanen vol\u00famenes de futuros de 2,4 millones de toneladas de soja mayo 2022, 1,4 millones de toneladas de ma\u00edz abril, y 1,3 millones de toneladas de ma\u00edz julio 2022.
Si sumamos el volumen de granos comprometido con precio y el volumen de contratos de futuros, tenemos apenas 7% de la soja 21\/22 y 13% de ma\u00edz 21\/22 tiene precio o coberturas de futuros.
La gesti\u00f3n comercial, enriquecida con el uso de herramientas comerciales como los contratos de futuros y opciones, es sumamente necesaria para acotar parte del riesgo precio, en un contexto de alta incertidumbre. Hoy con futuros de soja mayo 2022 a U$S 317\/TN<\/strong><\/em>, hay opciones PUT para asegurar precios m\u00ednimos de U$S 300\/TN<\/em><\/strong> a un costo de U$S 7\/TN<\/strong><\/em> de prima. Con ma\u00edz abril 2022 a U$S 187,5\/TN<\/em><\/strong>, hay opciones PUT a U$S<\/strong><\/em>180\/TN<\/strong><\/em> a U$S 7\/TN<\/strong><\/em> de prima, y para el precio futuro de ma\u00edz julio 2022, a U$S 175\/TN<\/strong><\/em>, hay opciones PUT que aseguran pisos de U$S 164\/TN<\/em><\/strong> a U$S 7\/TN<\/strong><\/em> de prima. Recordar que las opciones PUT, que aseguran un precio m\u00ednimo de venta, a veces no ofrecen liquidez en el mercado, por falta de oferentes y\/o demandantes de las mismas, sin embargo, las mencionadas son opciones operadas, y vale la pena analizar su uso, ya que permite asegurar precios m\u00ednimos de venta, sin comprometer entrega de mercader\u00eda, y permite captar subas si las hubiera antes del vencimiento del contrato.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong> Los \u00faltimos cinco meses mostraron subas de costos de implantaci\u00f3n de soja y ma\u00edz, mientras los precios futuros de estos granos, para la cosecha 21\/22 tuvieron bajas. La incertidumbre de recortes productivos, frena las ventas futuras con compromiso de entrega, forwards, y avanzan las coberturas con futuros sin entrega, a trav\u00e9s del Mercado a T\u00e9rmino MATBA-ROFEX. A pesar del riesgo de baja de precios en el corto y mediano plazo, las coberturas de precios de la futura cosecha, no alcanzan ni al 20% de lo que se espera producir.
La gesti\u00f3n comercial, desde pre siembra a post cosecha, debe ser revisada en funci\u00f3n de los actuales precios futuros del MATBA-ROFEX, de los costos de primas de opciones PUT para asegurar precios m\u00ednimos de venta 21\/22, de los riesgos productivos de cada zona, y de la proporci\u00f3n de la cosecha proyectada, ya con precio o cobertura de precios. La incertidumbre es grande, pero el riesgo de p\u00e9rdida de precios resultar\u00eda en m\u00e1rgenes negativos, y podr\u00eda minimizarse a trav\u00e9s del uso de herramientas comerciales, con buen nivel de planificaci\u00f3n comercial.<\/p>\n\n\n\n

PorMarianela De Emilio
Ing. Agr. Msc. Agronegocios
03471-15556108
marianelasabrina@hotmail.com<\/em><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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