{"id":12676,"date":"2021-09-12T18:33:41","date_gmt":"2021-09-12T21:33:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=12676"},"modified":"2021-09-12T18:33:42","modified_gmt":"2021-09-12T21:33:42","slug":"acumuladores-para-el-productor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/acumuladores-para-el-productor\/","title":{"rendered":"Acumuladores para el productor"},"content":{"rendered":"\n

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Por Gabriela Facciano I Derivatics y Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los acumuladores tienen su origen en el mercado de valores de Hong Kong en 2002. Los inversores, atra\u00eddos por el hecho de comprar a un precio inferior al de cotizaci\u00f3n, los comenzaron a utilizar r\u00e1pidamente. Los contratos de acumuladores para materias primas fueron introducidos en 2005 cuando se ofrecieron por primera vez a los productores de ma\u00edz y soja estadounidenses. Estos instrumentos son ampliamente difundidos en Brasil y en nuestro pa\u00eds hace unos a\u00f1os comenzaron a ser m\u00e1s conocidos. Tanto productores como procesadores de productos agr\u00edcolas utilizan acumuladores como una estrategia m\u00e1s<\/em> de comercializaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Los acumuladores en todas sus versiones son estructuras\u00a0over the counter<\/em>\u00a0(OTC), al igual que los\u00a0forwards<\/em>, y por lo tanto difieren de las estrategias que puedan realizarse utilizando contratos de futuros y opciones que cotizan en un mercado institucionalizado.\u00a0\u00a0En el cuadro a continuaci\u00f3n se presentan los principales aspectos de las estrategias de cobertura que pueden realizarse utilizando productos estructurados comparados con las estrategias que emplean futuros y opciones listados en mercados institucionalizados.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Figura 1<\/strong>: comparaci\u00f3n de las principales caracter\u00edsticas de coberturas realizadas mediante un contrato estructurado OTC y mercados institucionalizados<\/p>\n\n\n\n

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\u00bfQu\u00e9 caracter\u00edsticas tiene un acumulador para el productor? Primero, hay que mencionar que existe una gran diversidad de acumuladores. El acumulador puede ser diario, semanal o americano. Puede tener knock out<\/em> (o barrera), piso o piso y escal\u00f3n hacia abajo. Adem\u00e1s, puede duplicar volumen, duplicar volumen a distinto nivel o no duplicar, por mencionar algunas de las variantes m\u00e1s conocidas. <\/p>\n\n\n\n

A modo de ejemplo, consideremos un acumulador de venta (para el productor) diario con duplo y\u00a0knock out<\/em>\u00a0(KO) para la soja de la nueva cosecha. El precio que se utiliza como referencia, es precio de ajuste del contrato Soja Mayo 2022 que cotiza en Matba Rofex (MtR). Este futuro es el activo subyacente del acumulador. La fecha de vencimiento del acumulador es el 22\/4\/2022, por lo que hay 150 d\u00edas h\u00e1biles hasta la expiraci\u00f3n o d\u00edas de acumulaci\u00f3n. El nivel de acumulaci\u00f3n (NA) o precio de venta es 325 USD por tonelada y aqu\u00ed radica el atractivo de la estructura, ya que est\u00e1 11.5 USD por arriba del precio de mercado. Ahora bien, qu\u00e9 implica este contrato? Cu\u00e1les son sus reglas?\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Figura 2: <\/strong>Resumen de las caracter\u00edsticas de un acumulador para el productor de soja nueva cosecha cotizado el d\u00eda 10\/9\/2021.<\/p>\n\n\n\n

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Supongamos que el contrato se realiza por 150 toneladas (volumen nominal), esto significa que el volumen diario es 1 tonelada. Ahora bien, cu\u00e1nto se compromete cada d\u00eda depender\u00e1 del recorrido que tenga el precio de ajuste durante la vida del acumulador. Es decir que lo que no conocemos, es la cantidad de toneladas vendidas. Las reglas de acumulaci\u00f3n son las siguientes:<\/p>\n\n\n\n

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