{"id":12175,"date":"2021-07-27T10:34:36","date_gmt":"2021-07-27T13:34:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=12175"},"modified":"2021-07-28T09:22:17","modified_gmt":"2021-07-28T12:22:17","slug":"los-escenarios-para-el-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/los-escenarios-para-el-dolar\/","title":{"rendered":"Los escenarios para el d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano I Economista y Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Habr\u00e1 escasez de d\u00f3lares por menores exportaciones y m\u00e1s pesos emitidos para financiar al Estado. Nadie del gobierno est\u00e1 trabajando sobre los eventuales riesgos de una sequ\u00eda y la baja en el Paran\u00e1. \u00bfA cu\u00e1nto estar\u00e1 el d\u00f3lar a fin de a\u00f1o?<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo viene la semana?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Con muchos datos del exterior, llegan indicadores claves de la econom\u00eda americana, presentaci\u00f3n de balances y la reuni\u00f3n de la Reserva Federal entre martes y mi\u00e9rcoles, ser\u00e1 una semana de novedades.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves el escenario cambiario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Al d\u00eda 21 de julio vemos que el Banco Central est\u00e1 realizando un esfuerzo tratando que la mayor emisi\u00f3n no llegue al mercado. En lo que va del a\u00f1o emiti\u00f3 un total de $ 460.000 millones, y la base monetaria creci\u00f3 en $ 422.000 millones, por ende, absorbi\u00f3 todo lo que emiti\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfD\u00f3nde est\u00e1 ese dinero?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Ese dinero se absorbi\u00f3 v\u00eda endeudamiento del Banco Central que en el a\u00f1o creci\u00f3 en $ 930.040 millones, ya que absorbi\u00f3 lo emitido y se increment\u00f3 el stock por pago de intereses.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 sucedi\u00f3 con las reservas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La compra de d\u00f3lares ascendi\u00f3 a U$S 7.457 millones, en tanto que las reservas solo crecieron U$S 3.701 millones, creciendo la mitad de las compras que realiz\u00f3 el Banco Central. Se estima que se utilizaron U$S 1.089 millones para intervenir en el mercado para contener al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfEsto es un resorte?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Correcto, compramos d\u00f3lares para contener al d\u00f3lar, y por otro lado emitimos muchos pesos para luego absorberlos y endeudarnos. A futuro perdemos reservas que est\u00e1n en el activo, y ganamos deudas que est\u00e1n en el pasivo, la consecuencia es una marcada descapitalizaci\u00f3n del BCRA. El d\u00f3lar estar\u00e1 a la suba como un resorte.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo est\u00e1 el patrimonio del BCRA?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – A diciembre 2020 sumaba U$S 16.375 millones, y al 15 de julio U$S 7.841 millones, con una ca\u00edda del 52%. Pocos muestran estos n\u00fameros.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1nto suman las reservas reales?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Las reservas brutas son de U$S 43.111 millones, si le rest\u00e1s los encajes, los cr\u00e9ditos y el dinero en caja te quedan U$S 7.283 millones, y si a esto le rest\u00e1s el oro te quedan U$S 3.653 millones.<\/p>\n\n\n\n

No hay reservas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Un pa\u00eds en donde no existen las reservas, la principal preocupaci\u00f3n deber\u00eda ser c\u00f3mo generar m\u00e1s d\u00f3lares. Hay pron\u00f3stico de a\u00f1o ni\u00f1a para la campa\u00f1a 2021\/22, tenemos el r\u00edo Paran\u00e1 en baja, y se corre la salida de mercader\u00eda de Rosario a Bah\u00eda Blanca. Por si fuera poco, cerraron las exportaciones de carne.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 sucede con el r\u00edo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Los barcos cargan menos mercader\u00eda, un barco que cargaba 35.000 toneladas sale con U$S 28.000 toneladas, antes necesitabas 4 barcos para sacar U$S 140.000 toneladas, y ahora necesitas 5 barcos. Se encarece el flete, y hay diferenciales enormes entre cargar en Rosario y Bah\u00eda Blanca. Esto cambia el precio del ma\u00edz para todo el complejo de agregado de valor. Ni hablar para la soja y trigo.  <\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1nto usamos del ma\u00edz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Estamos cosechando unas 50 millones de toneladas y solo utilizamos 15 millones de toneladas, el resto hay que exportarlo con costos de log\u00edstica car\u00edsimos. Esto dar\u00e1 lugar a un cambio en el entramado productivo. Si hacer ma\u00edz en el NOA y NEA era un problema por llevar la mercader\u00eda a Rosario, imaginate si tenemos que salir por Bah\u00eda Blanca, es una cat\u00e1strofe.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1ndo retomar\u00eda su caudal el r\u00edo Paran\u00e1?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – No ser\u00e1 cuesti\u00f3n de meses, reci\u00e9n para el segundo semestre del a\u00f1o 2022 se podr\u00eda ver una reversi\u00f3n de este problema.<\/p>\n\n\n\n

La expectativa de siembra y producci\u00f3n son muy elevadas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Se esperan 49 millones de toneladas de soja, 54 millones de ma\u00edz y 20,2 millones de trigo, esto es lo que est\u00e1 en el Excel. Si viene un a\u00f1o ni\u00f1a, que caer\u00eda sobre un a\u00f1o anterior ni\u00f1a, estos rendimientos no son alcanzables. Por ende, estamos en problemas.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfDe qu\u00e9 tipo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Habr\u00e1 menos ingreso de d\u00f3lares y recaudaci\u00f3n. Hay un mal dise\u00f1o de pol\u00edtica econ\u00f3mica, sin d\u00f3lares no hay posibilidades de que la econom\u00eda se recupere en el a\u00f1o 2022. Por otro lado, el gobierno tiene un mal dise\u00f1o de pol\u00edtica agropecuaria, deber\u00eda bajar las retenciones de soja para que sea mejor negocio, y esto le permita incrementar la participaci\u00f3n en la siembra. Para ello deber\u00eda bajar como m\u00ednimo las retenciones de soja del 33% al 23%, de esta forma dar\u00eda lugar a una mayor producci\u00f3n. Este a\u00f1o se cosecharon 43 millones de toneladas de soja, con una baja de retenciones el campo podr\u00eda producir 55 millones de toneladas, con lo que subir\u00eda la producci\u00f3n el 28%. Sin bajar las retenciones, se producir\u00e1 m\u00e1s ma\u00edz. En la actualidad el precio de Chicago de la soja a mayo 2022 es de U$S 489 y del ma\u00edz a mayo 2022 U$S 216 la tonelada. El gobierno deber\u00eda bajar retenciones.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo quedar\u00e1 el sector agropecuario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Habr\u00e1 muchos problemas, dos a\u00f1os de sequ\u00eda dejan quebrantos dif\u00edciles de levantar. Ser\u00e1 dif\u00edcil honrar alquileres y pagar deudas, problemas en puerta.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo impactan estos hechos en lo financiero?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno tendr\u00e1 de cara a los pr\u00f3ximos 12 meses un escenario de escasez de d\u00f3lares cada vez m\u00e1s importante, y muchos pesos emitidos por la brecha entre ingresos y gastos. Recordemos que los ingresos genuinos del Estado solo cubren el 70% de los gastos m\u00e1s los intereses de Tesorer\u00eda y BCRA.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves al d\u00f3lar oficial?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Si el gobierno sigue la progresi\u00f3n que hoy aplica seguir\u00e1 devaluando al 1% mensual, con lo cual terminar\u00eda el a\u00f1o muy retrasado. Estimamos un valor entre $ 103 y $ 105.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves al d\u00f3lar Mep?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno lo viene aumentando de acuerdo a la inflaci\u00f3n, como creemos que la inflaci\u00f3n estar\u00eda en torno del 3,5% mensual, al d\u00f3lar MEP lo vemos en torno de $ 202, al igual que el d\u00f3lar contado con liqui. El gobierno va a intervenir para llevarlo en subas parecidas a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ves al d\u00f3lar blue?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Creemos que el d\u00f3lar blue ira aumentando la brecha, y no ser\u00eda extra\u00f1o verlo en torno de $ 250 para fin de a\u00f1o. Esto implicar\u00eda una suba del 35%, una vez m\u00e1s le ganar\u00eda a la inflaci\u00f3n esperada.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 opin\u00e1s del cierre de lista para las elecciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Es lo que hay, no hago comentarios p\u00fablicos para no herir susceptibilidades, pero todo luce muy pobre, al menos por lo visto hasta ahora.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCrees que la suba del d\u00f3lar se puede espiralizar para antes de las elecciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Nosotros creemos que s\u00ed, pero lo dejo para el informe privado. La industria est\u00e1 trabajando con una capacidad instalada del 60%, no hay ning\u00fan indicio que pueda aumentarla, vemos con preocupaci\u00f3n la suba de tasas para financiamiento en el mercado, el gobierno se va a arrepentir de cerrar las exportaciones de carne. Estamos preparando un informe exclusivo para el sector ganadero que augura para el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o una fuerte suba de precios. La sequ\u00eda impactar\u00e1 en todo el mundo campo, y cambia el mapa de agregado de valor. Mientras todo esto sucede, si habl\u00e1s con un pol\u00edtico lejos de estar preocupado por estos temas, est\u00e1 roscando por un lugar en la lista para \u00e9l o un amigo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfSegu\u00eds con las conferencias?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Estamos con las presenciales y a distancia. Esta semana con el grupo Sema de Buenos Aires, y con muchas visitas a empresas. Para agosto ya comienzan las presenciales, nos da mucha alegr\u00eda volver a viajar y estar codo a codo con el p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo vienen los informes privados?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

.- Un \u00e9xito, para acompa\u00f1arnos te dejo nuestro mail salvador@salvadordistefano.com.ar<\/a> no dejes de consultar!<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano I Economista y Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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