{"id":12067,"date":"2021-07-20T10:06:52","date_gmt":"2021-07-20T13:06:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=12067"},"modified":"2021-07-20T10:20:06","modified_gmt":"2021-07-20T13:20:06","slug":"nivel-de-planificacion-comercial-el-trigo-como-ejemplo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/nivel-de-planificacion-comercial-el-trigo-como-ejemplo\/","title":{"rendered":"NIVEL DE PLANIFICACI\u00d3N COMERCIAL El trigo como ejemplo"},"content":{"rendered":"\n

Por Marianela De Emilio I Analista del Mercado de Granos y Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Con m\u00e1s de 96% de la siembra de trigo 21\/22 realizada, a dos meses de iniciar la siembra de ma\u00edz y m\u00e1s de tres meses de iniciar la siembra de soja 21\/22, veamos cu\u00e1l es el nivel de uso de herramientas comerciales de cobertura, y ventas a futuro, y en eso, si podemos reflexionar sobre el nivel de decisiones comerciales en pre siembra y pre cosecha 21\/22, es decir, sobre el nivel de planificaci\u00f3n comercial agr\u00edcola.
Dado que estamos en una etapa casi terminada de trigo, evaluemos este cereal en particular. Si estimamos para este a\u00f1o un rendimiento nacional promedio semejante al del a\u00f1o pasado, considerando las precipitaciones inferiores a lo normal, en 28,2 quintales por hect\u00e1rea, en funci\u00f3n de la superficie proyectada, hay una producci\u00f3n potencial de trigo de al menos 18,3 millones de toneladas.
Los precios futuros para la nueva cosecha, en el Mercado a T\u00e9rmino MATBA-ROFEX, cotizan desde noviembre del a\u00f1o pasado, para el futuro diciembre 21, y desde febrero de este a\u00f1o para enero 22. De manera que mientras se estaba cosechando el trigo 20\/21, ya se pod\u00edan hacer coberturas de precios para la cosecha 21\/22, a un a\u00f1o de distancia de la misma.
En los gr\u00e1ficos vemos la evoluci\u00f3n de precios de los futuros diciembre 21 y enero 22, y se destaca en ambos gr\u00e1ficos la fecha de mayor cotizaci\u00f3n hasta hoy, que para ambas posiciones fue el 7 de mayo pasado, con U$S 230,5\/TN<\/em><\/strong> para diciembre 21, y U$S 232\/TN<\/strong><\/em> para enero 22. <\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Para el futuro diciembre 2021, que es el que m\u00e1s operaciones futuras concentra, se marca en verde el intervalo de tiempo en el que el precio futuro fluctu\u00f3 entre U$S 220<\/em><\/strong> y 230\/TN<\/strong><\/em>, un per\u00edodo muy corto, en el que se hicieron coberturas de futuros para un volumen equivalente a 0,7% de la cosecha 21\/22, estimada en al menos 18,3 millones de toneladas. Se agranda el per\u00edodo de an\u00e1lisis, marcando en amarillo las semanas en que los precios fluctuaron entre U$S 210<\/em><\/strong> y 220\/TN<\/em><\/strong>, tiempo en el que se operaron futuros y opciones por un volumen que representa 2% de la cosecha 21\/22, no acumulativo con la proporci\u00f3n comercializada a m\u00e1s de U$S 220\/TN<\/strong><\/em>. Por \u00faltimo, en el per\u00edodo total de fechas desde las que cotiza el futuro diciembre, marcado en rojo, para precios entre U$S 200<\/em><\/strong> y 210\/TN<\/strong><\/em>, sin incluir los vol\u00famenes vendidos a m\u00e1s de U$S 210\/TN<\/strong><\/em>, el total comercializado representa 3% de la cosecha estimada.
En los mismos per\u00edodos, tambi\u00e9n se hicieron ventas forward con precio, registradas en el Ministerio de Agricultura, que involucran un compromiso de entrega de la mercader\u00eda, diferente al caso de los futuros y opciones MATBA-ROFEX, que en general se operan sin comprometer entrega de mercader\u00eda. Estas ventas fueron de 300 mil toneladas para el per\u00edodo verde, que representa 1,6% de la cosecha esperada con los mayores precios cotizados hasta ahora para el trigo nuevo. Las ventas con precio fueron de 1 mill\u00f3n de toneladas para el per\u00edodo amarillo, es decir 5,4%. Por \u00faltimo, fueron 1,5 millones de toneladas para el per\u00edodo rojo, que representa 8,1% de la cosecha esperada.
Para resumir, sumando el total de operaciones de coberturas con futuros y opciones de futuros, en todas las posiciones, no solo diciembre 21, tenemos un volumen total operado hasta ahora de 1,3 millones de toneladas, que representa 7,1% de la cosecha esperada, y, el total de trigo con precio y compromiso de entrega, a trav\u00e9s de forwards, suma 2,8 millones de toneladas, que representa 15,3% de la futura cosecha. Entre coberturas en MATBA-ROFEX y forwards, tenemos un volumen de 4,1 millones de toneladas con precio y\/o cobertura de precios, previo a que la siembra finalice, lo que representa 22,5% de una estimaci\u00f3n de m\u00ednima en 18,33 millones de toneladas.
Este dato por s\u00ed solo no nos dice mucho, si no podemos compararlo, al menos con lo ocurrido el a\u00f1o pasado a igual fecha. Conociendo que la cosecha 20\/21 fue de 17 millones de toneladas, hasta mediados de julio 2020 se hab\u00edan hecho coberturas con futuros y opciones por 0,5 millones de toneladas, y se hab\u00eda vendido en forma anticipada con precio, forwards, por 2,1 millones de toneladas, es decir que se llevaban ventas y\/o coberturas por 2,6 millones de toneladas, es decir 15,3% de 17 millones de toneladas cosechadas.
Si comparamos el nivel de coberturas de precios y ventas forward de trigo 20\/21 el a\u00f1o pasado respecto a las de este a\u00f1o para el trigo 21\/22, tenemos que hemos avanzado en m\u00e1s del 7% de la cosecha proyectada este a\u00f1o, que en millones de toneladas es 1,5 millones de toneladas m\u00e1s. Cuando el a\u00f1o pasado se cubrieron 2,6 millones de toneladas, este a\u00f1o fueron 4,1.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:\u00a0<\/strong>Si entendemos que las coberturas de precios en MATBA-ROFEX permiten poner pisos de precios, sin comprometer mercader\u00eda que a\u00fan no sabemos si cosecharemos, si entendemos que los precios alcanzan m\u00e1ximos que algunas personas aprovechan para fijar, y esas personas podr\u00edamos ser nosotros, empezaremos a hacer este ejercicio, planteado en este informe a nivel nacional. Podremos analizar el nivel de coberturas de nuestras agroempresas cada a\u00f1o, y analizar las decisiones o falta de ellas, en momentos de precios \u00f3ptimos, a fin de evitar repetir f\u00f3rmulas de espera, que en general nos alejan de lograr precios promedio m\u00e1s cercanos a los techos que a los pisos de las cotizaciones de cada campa\u00f1a.
El trigo, con precios que han oscilado en rangos de precios altos, ha sido una gran herramienta de aprendizaje en el uso de futuros, opciones y forwards previo a la siembra. Esto debe ser puesto en pr\u00e1ctica tambi\u00e9n en ma\u00edz y soja, evaluar momentos de toma de decisiones, y la d\u00e9bil planificaci\u00f3n comercial, si notamos que, en momentos de precios altos, no se utilizan herramientas de cobertura ni se pone precio a parte de la mercader\u00eda que se espera cosechar, aunque la misma a\u00fan no haya sido sembrada.<\/p>\n\n\n\n

Por Marianela De Emilio I Analista del Mercado de Granos y Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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