. – Comencemos por la deuda argentina, en total vencen U$S 28.404 millones en concepto de amortizaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos 6 meses. De ese total, U$S 7.703 millones es deuda con el BCRA, por lo que ser\u00e1 renovable sin problemas, por ende, lo exigible suma U$S 20.701 millones. De ese total, Argentina podr\u00eda utilizar los U$S 4.354 millones que le enviar\u00eda el FMI en breve, con lo cual el stock a pagar sumar\u00eda U$S 16.347 millones. Este monto es deuda en pesos, creemos que es renovable en el mercado, y existe la posibilidad que no tenga que recurrirse a utilizaci\u00f3n de reservas para enfrentar el pago, a lo sumo se emitir\u00e1n pesos para honrar esta deuda.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfCu\u00e1nto vence en concepto de intereses?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En los pr\u00f3ximos 6 meses vencen U$S 2.492 millones, de los cuales U$S 1.324 millones son en d\u00f3lares y el resto en pesos. Ac\u00e1 si creemos que el BCRA tendr\u00e1 que hacer uso de los d\u00f3lares de las reservas para enfrentar el pago, esto implicar\u00eda que podr\u00eda perder unos U$S 1.324 millones de reservas en el segundo semestre para pagar intereses de la deuda.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1nto es el stock de reservas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El stock de reservas se ubicar\u00eda en los U$S 42.419 millones, cuando detraemos los encajes del Banco Central y los cr\u00e9ditos que nos otorgaron las reservas reales suman U$S 6.027 millones, de dicho total U$S 3.683 millones est\u00e1n invertidas en oro, por ende, reservas l\u00edquidas netas del oro suman U$S 2.344 millones.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n No hagan olas que quedamos en cero<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Estamos muy ajustados, lo que sucede es que nos fue bastante mal en el primer semestre.<\/p>\n\n\n\n Ilustrame<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Hasta el d\u00eda 21 de junio de 2021, el Banco Central compr\u00f3 d\u00f3lares por un total de U$S 6.326 millones, sin embargo, las reservas subieron solo U$S 2.989 millones.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con el resto?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – A los organismos financieros internacionales le pagamos U$S 1.302 millones, y el Banco Central intervino en el mercado de cambios con aproximadamente U$S 754 millones. El resto son d\u00f3lares que quedaron en el camino. <\/p>\n\n\n\n \u00bfAhora hay que pagarle al Club de Par\u00eds?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Se le pagar\u00e1 U$S 430 millones en dos pagos, el primero el 28 de julio y el segundo el 28 de febrero de 2022, el resto se renegociar\u00eda en el 2022.<\/p>\n\n\n\n La postergaci\u00f3n del pago al Club de Par\u00f3s \u00bfpor qu\u00e9 la hicimos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En primer lugar, Argentina no tiene los d\u00f3lares para pagarle, como lo demuestra la cuenta del stock de reservas. En segundo lugar, no pod\u00eda enfrentar en esta coyuntura electoral un acuerdo con el FMI, ya que deber\u00eda someterse a determinadas restricciones que le podr\u00edan hacer perder votos.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n: no hay d\u00f3lares<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No hay d\u00f3lares y tampoco los vamos a tener en el segundo semestre.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo nos fue en la primera mitad del a\u00f1o con la balanza comercial?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Tenemos datos de los primeros 5 meses, el saldo desde lo devengado suma U$S 5.623 millones, mientras que desde lo realizado U$S 8.693 millones. Esto implica que se cobr\u00f3 todo lo atrasado, ya no nos deben nada, las cuentas est\u00e1n al d\u00eda, y de cara al segundo semestre se viene una sequ\u00eda importante.<\/p>\n\n\n\n \u00bfConsecuencias?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Van a cerrar las importaciones, o las van a administrar para que el saldo de balanza comercial cierre positivo. No nos olvidemos que la soja ya no est\u00e1 en U$S 600, U$S 490 la tonelada el viernes; y el ma\u00edz tampoco cotiza en U$S 300, U$S 250 la tonelada el viernes. Las exportaciones ser\u00e1n escasas y las importaciones muy selectivas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo cerr\u00f3 la balanza de turismo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En 5 meses fue deficitaria en U$S 606 millones, eso que las restricciones a los viajes fueron importantes, creo que estas restricciones se prolongar\u00e1n en el segundo semestre, ya sea por la amenaza cierta, o por la incertidumbre de falta de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n \u00bfLlegaron inversiones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En 5 meses la inversi\u00f3n extranjera directa suma U$S 288 millones, una miseria. En cambio, se fueron U$S 2.458 millones de dinero que hab\u00eda llegado en concepto de pr\u00e9stamos financieros. Argentina no tiene cr\u00e9dito, el dinero huye.<\/p>\n\n\n\n Lo que pint\u00e1s es un escenario de restricciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, no nos sobran d\u00f3lares, al contrario, nos faltan. Tenemos la necesidad de refinanciar la deuda con el FMI y el Club de Par\u00eds, es el hit del verano 2022. Desde ahora a las elecciones, hay que tratar de que las exportaciones sigan en torno de los U$S 5.500 millones, y las importaciones en torno de los U$S 4.000 millones, vamos a un comercio administrado.<\/p>\n\n\n\n Con este escenario \u00bfpara qu\u00e9 cerraron la exportaci\u00f3n de carne?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Un grave error, se perdieron entre U$S 1.000 y U$S 1.500 millones con esa movida, lo peor es que no van a solucionar el tema del aumento de la carne. El viernes se vend\u00edan terneros a $ 240 el kilo, esto implica que en 6 meses el gordo estar\u00e1 en torno de este valor y la carne en el mostrador volver\u00eda a aumentar.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPor qu\u00e9 est\u00e1 subiendo el d\u00f3lar blue?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Se est\u00e1 adelantando a un escenario complejo. La econom\u00eda argentina tiene abundancia de pesos y escasez de d\u00f3lares, esto implica que el d\u00f3lar blue tendr\u00e1 recorrido alcista. La suba de los \u00faltimos d\u00edas se produjo porque hay demanda y no hay oferta de billetes. Desde marzo, cuando se termin\u00f3 de pagar el impuesto a la riqueza, el d\u00f3lar blue comenz\u00f3 a trepar, hay que reponer lo que se vendi\u00f3. El problema de Argentina es falta de confianza.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPodemos ir a un ping pong?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Vamos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfNos bajaron de categor\u00eda emergente?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Nos mandaron al limbo, las consecuencias ser\u00e1n una salida de fondos del pa\u00eds, menos financiamiento internacional y dif\u00edcil que lleguen inversiones. D\u00f3lar blue a la suba.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPor qu\u00e9 no sube el d\u00f3lar bolsa o MEP?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El gobierno interviene dicho mercado, es buen momento para comprar a $ 163 y ya ten\u00e9s asegurado $ 176 en el mercado blue.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con los bonos y las acciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Marcaron un piso claro en marzo, ahora volver\u00e1n a bajar y se dar\u00e1 una contracci\u00f3n de volumen, no hay que apurarse a comprar.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa con el precio de la soja y el ma\u00edz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Muy afectados por la salida de fondos y cambios en las regulaciones de combustibles en Estados Unidos, era previsible una baja y lo comentamos en estas columnas. Desde los precios actuales es previsible una suba porque los stocks son bajos y falta atravesar el mercado clim\u00e1tico americano, la suba ser\u00e1 lenta. \u00c1nimo, no hay que ser impaciente.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con el trigo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Podr\u00eda seguir a la suba, juega un partido distinto que la soja y el ma\u00edz, est\u00e1 muy demandado. En Argentina tenemos mercado intervenido, no te dejan exportar.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEn cu\u00e1nto lo ves la blue?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Creemos que cuando el d\u00f3lar blue supere los $ 180 aparecer\u00e1 la oferta, habr\u00e1 una toma de ganancias y luego tendr\u00e1s que comprar el informe privado para saber algo m\u00e1s. Hay mucho para conversar.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa con las criptomonedas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Las criptomonedas vienen a cambiar el sistema financiero mundial, los reguladores no se van a quedar con los brazos cruzados, le est\u00e1n tirando con todo, es l\u00f3gico que por un tiempo se quede lateralizando, no hay dudas que ser\u00e1 la moneda del futuro.<\/p>\n\n\n\n Compre caro, \u00bfqu\u00e9 hago?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Nada, si el Bitcoin perfora el nivel de U$S 30.000 hay que comprar para promediar. Si no perfora los U$S 30.000 agarrate porque va a salir para arriba fuerte y vas a acortar p\u00e9rdidas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con la tasa en Estados Unidos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No hay dudas que la tasa de corto plazo no se va a modificar, lo que subir\u00e1 es la tasa de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano, Estados Unidos est\u00e1 inundado de liquidez, tarde o temprano la inflaci\u00f3n emerger\u00e1 y solo la podr\u00e1n detener quitando liquidez del mercado, las familias tienen ahorrado 2 trillones de d\u00f3lares. Imaginate qu\u00e9 pasar\u00e1 cuando lo gasten. Se va a reducir la compra de bonos por parte de la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo protejo mis ganancias en la empresa?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Muy f\u00e1cil, ten\u00e9s que hacer planificaci\u00f3n fiscal, el que no la haga pagar\u00e1 much\u00edsimo de impuesto a las ganancias. El mix de inflaci\u00f3n elevada, balances que no se ajustan por inflaci\u00f3n y tipo de cambios m\u00faltiples complica a las empresas, no dejes de consultarnos, hay que trabajar para hacer un \u00abescudo fiscal Salva<\/em>\u00ab.<\/p>\n\n\n\n![\"\"\/](\"https:\/\/finviz.com\/fut_image.ashx?zs_w1_s.png&rev=637604198810004537\")
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