Por Salvador Di Stefano – Director de Agroeducaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Los d\u00f3lares alternativos comenzaron a subir, los dep\u00f3sitos a plazo fijo en pesos dejaron de crecer, las reservas son muy bajas y no hay acuerdo a la vista con el FMI. Las materias primas ya dieron lo mejor del a\u00f1o. Se desconoce el stock ganadero. Gobierno en un vuelo a ciegas sobre la econom\u00eda. Hacer planificaci\u00f3n fiscal.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfC\u00f3mo venimos para las PASO?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Faltan apenas 90 d\u00edas para las PASO, 124 d\u00edas para las elecciones legislativas y 231 d\u00edas para el 31 de enero.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa el 31 de enero?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Los ajustes del tipo de cambio se llevan adelante en medio del verano, si no hay ajuste cambiario antes o despu\u00e9s de las elecciones, puede ser otro a\u00f1o en donde los ajustes se realicen en pleno verano, como siempre sucedi\u00f3 en Argentina.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEl mercado se va a dolarizar antes de las elecciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Todo hace pensar que eso suceder\u00eda, me preocupa la enorme cantidad de dinero que hay en el sistema financiero. Depositado a menos de 30 d\u00edas $ 7.035.195 millones, medido a d\u00f3lar oficial suman U$S 73.950 millones, mientras que si medimos el monto de dep\u00f3sitos a d\u00f3lar MEP sumar\u00eda U$S 44.247 millones.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1ntas reservas tenemos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Con fecha 11 de junio, las reservas sumas U$S 42.618 millones, es una suma muy baja. Las reservas reales no superan los U$S 8.000 millones y netas de oro U$S 4.300 millones. Son muy escasas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo viene el acuerdo con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No hay novedades, lo que sucede es que sin acuerdo dif\u00edcilmente haya postergaci\u00f3n en el pago con el Club de Par\u00eds.<\/p>\n\n\n\n \u00bfArgentina pagar\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Con tan pocas reservas, Argentina no pagar\u00eda, no le hace nada una raya m\u00e1s al tigre. Lo que sucede es que en la proximidad de las elecciones y con tantos pesos en la base monetaria, m\u00e1s los dep\u00f3sitos a menos de 30 d\u00edas, una dolarizaci\u00f3n de carteras le traer\u00eda un gran dolor de cabeza al gobierno.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo est\u00e1n las brechas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – En marzo tocaron piso las brechas, producto de la venta de d\u00f3lares que realizaron los que pagaron el impuesto a la riqueza. En dicho mes la brecha entre el d\u00f3lar mayorista y el MEP fue del 54,6%, con el contado con liquidaci\u00f3n del 60,0%.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo est\u00e1n al d\u00eda viernes?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Las brechas subieron notablemente, con el d\u00f3lar MEP trep\u00f3 al 66,2%, y con el contado con liqui al 73,2%. En ambos casos, la suba de la brecha fue del 22% desde los m\u00ednimos de marzo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfHasta d\u00f3nde pueden subir?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Una demanda sostenida de los d\u00f3lares alternativos podr\u00edan llevar estas brechas a niveles del 100%, esto genera muchos beneficios y perjuicios a la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPerjuicios?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Hay un desdoblamiento cambiario, y esto genera que los exportadores demoren la liquidaci\u00f3n de exportaciones hasta la posibilidad de un ajuste inminente del d\u00f3lar mayorista que es el que rige sus ventas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfBeneficios?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La mayor\u00eda de los argentinos ahorran en d\u00f3lares, una suba de los d\u00f3lares alternativos genera un efecto riqueza entre los ahorristas que podr\u00edan pensar en desahorrar para pasar a comprar bienes, como por ejemplo electrodom\u00e9sticos, autos, propiedades, terrenos, entre otros.<\/p>\n\n\n\n El aumento de la brecha genera p\u00e9rdida de poder pol\u00edtico<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, desde nuestro punto de vista el gobierno no est\u00e1 evaluando correctamente el actual momento econ\u00f3mico. Nos aproximamos a las elecciones y habr\u00e1 una s\u00faper abundancia de vacunas, inyectar\u00e1n mucho dinero en la econom\u00eda, los sindicatos est\u00e1n cerrando aumentos salariales superiores al 40%, incrementan los subsidios y beneficios sociales. Lo que el gobierno omite es que la oferta no estar\u00e1 disponible y esto generar\u00eda una fuerte suba de precios.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1nto se increment\u00f3 el \u00cdndice de Producci\u00f3n Industrial en los \u00faltimos 2 a\u00f1os?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Aument\u00f3 un 4%, esto implica, en promedio, un 2% por a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1nto creci\u00f3 la base monetaria en los \u00faltimos 2 a\u00f1os?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Aument\u00f3 el 92,3%<\/p>\n\n\n\n \u00bfLos pasivos monetarios del Banco Central?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Aumentaron el 156%<\/p>\n\n\n\n \u00bfSubi\u00f3 m\u00e1s la cantidad de moneda que la producci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – La producci\u00f3n Industrial, el PBI es otra cosa.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1nto cay\u00f3 el PBI en los \u00faltimos 2 a\u00f1os?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Con datos a diciembre de 2020, en los \u00faltimos dos a\u00f1os, cay\u00f3 el 11,8%.<\/p>\n\n\n\n Est\u00e1 claro que la cantidad de moneda creci\u00f3 m\u00e1s que la cantidad de bienes y servicios<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Esto nos gener\u00f3, en los \u00faltimos a\u00f1os, una gran inflaci\u00f3n. En el a\u00f1o 2018, la inflaci\u00f3n fue del 47,6%, en el a\u00f1o 2019 del 53,9%, en el a\u00f1o 2020 el 36,1% y en el a\u00f1o 2021 esperamos una inflaci\u00f3n del 50% anual aproximadamente.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo hacemos para bajar la inflaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Hay que producir una mayor cantidad de bienes y servicios, y no aumentar la cantidad de moneda en forma desmedida.<\/p>\n\n\n\n Eso luce imposible en el corto plazo<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Preparate para una inflaci\u00f3n del 50% anual para el a\u00f1o 2022.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEl tipo de cambio se tendr\u00eda que ajustar a igual ritmo que la inflaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Puede ser igual o m\u00e1s, ya que no generamos una mejora en productividad y competitividad, por ende, a lo mejor, necesitar\u00edamos una mayor devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n En este escenario solo queda ahorrar en d\u00f3lares o en pesos ajustado por inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto, le sumar\u00eda instrumentos ajustados por d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n Los pr\u00f3ximos a\u00f1os pagaremos impuesto a las ganancias a lo pavote<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Correcto. Si no hac\u00e9s planificaci\u00f3n fiscal, vas a pagar una fortuna.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo hago para morigerar el pago de ganancias?<\/strong><\/p>\n\n\n\n .- Eso solo para el informe privado, contactate en salvador@salvadodistefano.com.ar<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con el precio de la soja, ma\u00edz y trigo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Est\u00e1n a buenos precios internacionales, no creo que sigan a la suba, en el plano local los precios son muy bajos. Creo que el hombre de campo tiene que ocuparse de ver c\u00f3mo cierra precios de insumos que est\u00e1n descontrolados a la suba, realizar una buena planificaci\u00f3n fiscal y evaluar proyectos de inversi\u00f3n en la empresa agropecuaria.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEl run run de la ganader\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Se habla de una merma en el stock 2021 de 1,5 millones de animales y una ca\u00edda considerable en el nacimiento de terneros. A esto hay que sumarle que hay terneros muy peque\u00f1os en el mercado, producto del efecto colateral de la sequ\u00eda y problemas en la evoluci\u00f3n de los animales. Con escasos terneros, pocos ingresos en el engorde a corral y escasez de animales terminados, los precios tienen un solo camino, y es a la suba. La econom\u00eda se juega entre lo escaso y lo abundante.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con el cierre de las exportaciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – El gobierno est\u00e1 en estado deliberativo, que es como volar a ciegas. Hay muchas versiones, volver\u00edan los permisos de exportaci\u00f3n (manejados arbitrariamente), como tambi\u00e9n posibles subas de retenciones. El gobierno no sabe c\u00f3mo resolver el tema de la carne, recurri\u00f3 a cerrar la puerta de la exportaci\u00f3n, pero la oferta sigue r\u00edgida, se\u00f1al de que ten\u00edamos raz\u00f3n cuando dec\u00edamos que hay pocos animales en el mercado.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con el porcino?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Entramos en la \u00e9poca del a\u00f1o de menor demanda, y mayor conversi\u00f3n para el cerdo. El precio se est\u00e1 cayendo, hay ingreso de mercader\u00eda de Brasil y no deber\u00edamos descartar precios de remate como sucedi\u00f3 hace un a\u00f1o atr\u00e1s. Esto denota que no hay pol\u00edtica ganadera vacuna y menos porcina.<\/p>\n\n\n\n \u00bfLos pollos est\u00e1n con escasa rentabilidad?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Muy complicados, la inversi\u00f3n es muy grande, el precio del ma\u00edz es alto y la comercializaci\u00f3n est\u00e1 dur\u00edsima. En el sector av\u00edcola los problemas tambi\u00e9n son parecidos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves a los mercados burs\u00e1tiles y de bonos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Tuvieron una mejora sustancial que nos dej\u00f3 como ense\u00f1anza que hay un piso, pero no vemos volumen para que sigan a la suba, m\u00e1xime con la nebulosa que hay en torno a un acuerdo con el FMI y la postergaci\u00f3n de pagos del Club de Par\u00eds. . – Invertir en instrumentos que ajusten por inflaci\u00f3n es una excelente opci\u00f3n. Tambi\u00e9n hay que comenzar a comprar instrumentos que ajusten por d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n . – En los mercados de futuro comienza una toma de posici\u00f3n en los meses de septiembre y noviembre en donde el inter\u00e9s abierto en cada una de estas posiciones asciende a U$S 250 millones, suma que crece semana a semana.<\/p>\n\n\n\n . – La soja y el ma\u00edz dejaron de marcar m\u00e1ximos en Chicago, hay un sano descreme, hay que asegurar precios. La soja ya cotiza en U$S 554 la posici\u00f3n julio en Chicago, mientras que la posici\u00f3n mayo 2022 cotiza en U$S 518 la tonelada. En ma\u00edz la posici\u00f3n julio Chicago cotiza a U$S 270 y la posici\u00f3n mayo 2022 cotiza en U$S 244 la tonelada. Tendremos buenos precios, pero no superamos m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n . – En el mundo no hay pa\u00edses con un gran crecimiento que jalen la demanda de materias primas a la suba. En el pasado, China e India empujaron a las materias primas a la suba. Brasil y Rusia mostraron un crecimiento que fue un fiasco. A futuro los pa\u00edses con m\u00e1s posibilidades ser\u00edan M\u00e9xico, Indonesia, Vietnam y Nigeria, si estos pa\u00edses no muestran crecimiento, las materias primas no tendr\u00e1n un s\u00faper ciclo de suba, salvo que la variable clim\u00e1tica se torne muy complicada.<\/p>\n\n\n\n . – Estamos a junio y no conocemos el stock ganadero, muestra que est\u00e1n escondiendo una ca\u00edda de stock muy importante.<\/p>\n\n\n\n . – Las empresas deben trabajar en planificaci\u00f3n fiscal e inversi\u00f3n, de lo contrario pagar\u00e1n mucho dinero en concepto de impuesto a las ganancias. Tu consulta no molesta, te esperamos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfD\u00f3nde estar\u00e1s esta semana?<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – Lunes con los amigos de Bouquet, el jueves en Monte Buey y el viernes en Realico, La Pampa. Todo por zoom. La invitaci\u00f3n es a participar en el taller que desarrollaremos el mi\u00e9rcoles en Agroeducaci\u00f3n, all\u00ed analizaremos la coyuntura y probables escenarios para poder planificar tu empresa desde lo fiscal y nuevas inversiones. Comunicate con\u00a0agentile@agroeducacion.com<\/a><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Salvador Di Stefano – Director de Agroeducaci\u00f3n. Los d\u00f3lares alternativos comenzaron a subir, los dep\u00f3sitos a plazo fijo en pesos dejaron de crecer, las reservas son muy bajas y no hay acuerdo a la vista con el FMI. Las materias primas ya dieron lo mejor del a\u00f1o. Se desconoce el stock ganadero. 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Conclusiones<\/strong>
. – Sin acuerdo con el FMI, no pago de la deuda del Club de Par\u00eds y la posible dolarizaci\u00f3n de carteras antes de las elecciones, tenemos por delante un escenario de aumento en las brechas de los d\u00f3lares alternativos. Las acciones acompa\u00f1ar\u00edan a la suba en pesos en este escenario.<\/p>\n\n\n\n