En general para la toma de decisiones ayuda poner en referencia hist\u00f3rica los niveles de actuales de precios. As\u00ed evitamos caer en el sesgo de la ley de los peque\u00f1os n\u00fameros, tomando \u00fanicamente como referencia la informaci\u00f3n que tenemos m\u00e1s a mano. En la figura 1 podemos observar los precios de la soja y el ma\u00edz en el mercado de Chicago (CME Group) durante los \u00faltimos 21 a\u00f1os (desde el a\u00f1o 2000). Cabe destacar que desde la crisis del 2008 y la sequ\u00eda del 2012 que no se ve\u00edan precios en los niveles actuales. <\/p>\n\n\n\n
Figura 1: precios de los continuos de soja y ma\u00edz cotizados en CME Group desde enero de 2000 a la fecha (precios en d\u00f3lares por tonelada).<\/p>\n\n\n\n Fuente: elaboraci\u00f3n propia con datos de CME Group.<\/p>\n\n\n\n El mercado de futuros de nuestro pa\u00eds, Matba Rofex (MtR) viene marcando r\u00e9cords de volumen operado y de inter\u00e9s abierto en los contratos de granos, tal como podemos observar en la figura 2. <\/p>\n\n\n\n Figura 2: volumen mensual operado en derivados agr\u00edcolas en Matba Rofex (toneladas).<\/p>\n\n\n\n Las coberturas flexibles en cuanto a precio involucran a las opciones sobre futuros. Existen dos tipos de contratos de opciones:<\/p>\n\n\n\n En MtR el volumen negociado en opciones promedio durante el \u00faltimo a\u00f1o fue el 22% del volumen negociado en futuros.<\/p>\n\n\n\n Ambas opciones pueden ser usadas por productores de granos para lograr el objetivo planteado en cuanto a cobertura de precios. <\/p>\n\n\n\n Los puts se pueden emplear de la misma forma que se utiliza un seguro, en este caso para proteger el factor precio del de ingreso. A cambio del pago de una prima, aseguran un precio m\u00ednimo de venta, manteniendo la posibilidad de beneficiarse si los precios aumentaran m\u00e1s a\u00fan. Como todo seguro, las opciones tienen una fecha de vencimiento y son m\u00e1s costosas cuanto mayor sea la cobertura que brindan. Por lo tanto, un put va a valer m\u00e1s cuanto m\u00e1s lejano sea su vencimiento y mayor sea el precio m\u00ednimo que asegura\u00b9. El put no compromete mercader\u00eda, lo cual constituye una ventaja. En el caso de que los precios subieran, el put expira sin valor y el productor puede vender su mercader\u00eda a un mayor precio, dado el contexto de subas.<\/p>\n\n\n\n Otra alternativa podr\u00eda ser flexibilizar una venta forward mediante la compra de opciones call. De esta forma, a cambio del pago de la prima, el productor que ya fijo un ingreso mediante la venta forward, podr\u00e1 obtener ingresos adicionales. Si el precio del producto subiera, el call reportar\u00eda ganancias que mejorar\u00edan el ingreso percibido. De igual forma, las primas de los calls ser\u00e1n m\u00e1s onerosas cuanto mayor sea el plazo al vencimiento y m\u00e1s r\u00e1pidamente se participe en la suba de precios. Las opciones call, al igual que los puts, tampoco comprometen mercader\u00eda. De producirse la suba de precios, la cantidad comprometida es la vendida mediante el forward. <\/p>\n\n\n\n Resumiendo, el productor podr\u00eda realizar coberturas flexibles utilizando tanto calls como puts tal como puede observarse en figura 3. El primer paso para el productor que busca cobertura flexible es la compra de opciones. Las estrategias de cobertura pueden ser tan sofisticadas como se quiera. Lo importante es entender claramente las implicancias de cada estrategia.<\/p>\n\n\n\n Figura 3: resumen de las estrategias de cobertura flexibles que involucran compra de opciones para el productor.<\/p>\n\n\n\n \u00b9\u00a0Estamos dejando de lado consideraciones acerca de la volatilidad o riesgo del activo subyacente en pos de la simplificaci\u00f3n del tema.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Por Gabriela Facciano, docente de Agroeducaci\u00f3n En momentos como el actual, en el que las commodities experimentan rallies alcistas y contra marchas vertiginosas, quiz\u00e1s sea conveniente pensar en coberturas flexibles. Como vendedor de granos, puede resultar atractivo seguir aprovechando el potencial de suba. Al mismo tiempo, los niveles actuales de precios no deber\u00edan desaprovecharse para …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":11299,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,73],"tags":[],"class_list":["post-11297","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-negocios"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11297","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11297"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11297\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11300,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11297\/revisions\/11300"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11299"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11297"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11297"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11297"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"\/](\"https:\/\/lh5.googleusercontent.com\/5yRQPlcekgOxkxODwmu1NCo1ObuliHhyOtFCFIhp82Gd0OWnPbL4rYT2Sk5Edw_hkplnyyNIe18QKfWmqj0KOAOcxzacSyftplvinf3c75u8sbCTlM0DysaoG78zEgoWB3G0TRc\")
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Estrategia del productor<\/strong><\/td> Si el precio baja\u2026<\/strong><\/td> Si el precio sube\u2026<\/strong><\/td><\/tr> Compra put<\/td> Establece un ingreso m\u00ednimo, utiliza el put<\/td> Mejora su ingreso vendiendo su mercader\u00eda<\/td><\/tr> Forward (o futuro) vendido y compra call<\/td> Establece un ingreso mediante la venta forward<\/td> Mejora su ingreso con la ganancia que reporte el call<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
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